廣州銀行的IPO之路，再遇波折。

貝多財經注意到，廣州銀行的上市申請目前已被深交所中止，原因系IPO申請文件中記錄的財務資料已過有效期，需要補充提交。早在2009年，該行便開始籌備上市，并于2020年6月向深交所遞表。

2023年全面注冊制落地后，廣州銀行的上市申請平移至深交所主板，招股書最新更新時間為2023年9月27日。該行近七個月未更新招股書的原因尚不得而知，但透視廣州銀行的財報不難看出，該行正處于內憂外患的艱難之際。

在監管趨嚴、中小銀行排隊IPO競爭愈發激烈的情況下，廣州銀行借助IPO尋求“補血”的夢還將面臨更多的不確定性。

一、業績回落，凈息差明顯下滑

據招股書介紹，廣州銀行是一家立足于廣東省的城市商業銀行。截至2023年6月30日，廣州銀行的開業機構達到179家，包括總行1家，分行級機構16家（含信用卡中心），支行155家及信用卡分中心7家。

根據廣州銀行最新發布的2024年度同業存單發行計劃（下稱“發行計劃”），該行2021年、2022年和2023年的營業收入分別為165.64億元、171.53億元和159.40億元，在連續兩年實現業績增長后，收入規模于2023年下滑-7.07%。

截至2021年、2022年和2023年末，廣州銀行的資產總額分別為7200.97億元、7939.32億元和8305.84億元，呈穩中有增態勢。與此同時，該行的總負債也由2021年的6691.97億元擴大至2023年的7749.77億元。

然而，廣州銀行的利潤增勢卻與收入規模背道而馳。2021年至2023年，該行分別實現凈利潤41.01億元、33.39億元和30.40億元，資產利潤率分別為0.60%、0.44%和0.37%。從“增收不增利”到“營利雙降”，足以洞見其在財務上的困境。

廣州銀行曾在招股書中解釋稱，該行各項業務保持穩定發展，但受宏觀經濟環境壓力、行業政策調控、信貸風險事件頻發等影響，其新增部分不良貸款，信用減值損失金額增長較快，導致凈利潤有所下滑。

禍不單行的是，廣州銀行2023年的凈息差也出現了明顯收窄，為1.84%。而2021年和2022年分別為2.04%和2.11%。雖然凈息差下調已成為2023年銀行業的普遍現象，但持續的利潤承壓無疑將對該行盈利的可持續性造成負面影響。

二、風險猶存，不良規模持續上行

廣州銀行的資產質量，同樣難言樂觀。該行2021年、2022年和2023年的不良貸款率分別為1.57%、2.17%、2.04%，已連續兩年突破2%，處于同業中的較高水平。而在2020年，該行的不良貸款率為1.10%，短短四年時間不良率便抬升近1%。

再看與廣州銀行同期沖刺上市、地理位置相近的順德農商銀行和東莞銀行，前者截至2023年的不良貸款率為1.48%，遠低于廣州銀行。后者雖然未更新2023年年報，但截至2023年6月末的不良貸款率僅為0.93%。

貝多財經從招股書中了解到，由于宏觀風險傳導至銀行業信用卡業務有滯后效應，廣州銀行2023年信用卡貸款整體承壓，部分持卡人收入水平受到沖擊，還款能力明顯下降，個人貸款中的不良貸款金額較往年有所上升。

但自2023年以來，廣州銀行加大了對不良貸款的處置力度，綜合運用現金清收、重組盤活、呆賬核銷、資產轉讓等手段,合力壓降存量風險貸款,因此公司貸款中的不良貸款規模有所下降。

另據招股書披露，廣州銀行2020年至2023年上半年投向房地產業貸款和墊款余額分別為429.35億元、328.72億元和266.37億元。占貸款和墊款總額的比例亦由2020年末的23.56%一路收窄，2023年6月末的余額占比降至15.06%。

而在余額與占比均呈下降趨勢的情況下，廣州銀行房地產行業下的不良貸款率持續走高。上述期限內，該行房地產業的平均貸款利率分別為6.28%、6.67%、6.68%和6.51%；不良貸款率分別為1.14%、2.23%、3.23%和4.41%。

此外，即便廣州銀行的貸款減值準備余額由截至2020年末的87.97億元增至截至2023年6月末的160.20億元，但其撥備覆蓋率卻于2020年至2023年上半年呈逐步下降趨勢，分別為241.75%、189.43%、155.32%和155.63%。

截至2023年末，廣州銀行的撥備覆蓋率為160.52%，雖較2023年上半年末有所回升，但仍逼近監管紅線，風險抵補能力上升空間較大。

雖然業績算不上盡如人意，但廣州銀行的分紅卻十分慷慨。招股書顯示，該行2020年、2021年、2022年和2023年上半年的現金分紅額度分別為12.95億元、12.95億元、11.78億元和9.54億元，分別占利潤總額的29.08%、31.58%、35.27%和58.44%。

繼續往前追溯，廣州銀行2016年至2018年分別推出每股派現0.13元、0.13元和0.11元的現金分紅方案，現金分紅總額分別為10.79億元、10.79億元和12.95億元，2019年亦分紅12.95億元。據此計算，該行在不到8年時間內累計分紅近百億元。

廣州銀行堪稱大手筆的分紅，在同期IPO銀行中亦十分突出。東莞銀行2020年至2022年的現金分紅均穩定在5.45億元，僅是廣州銀行同期的二分之一。另據最新公告，東莞銀行2023年的年度利潤分配方案每10股僅較2022年漲0.1元。

沖刺上交所的湖北銀行，2019年至2022年上半年的現金分紅也僅為6.85億元左右。相比之下，順德農商銀行的2020年至2023年上半年的現金分紅分別為14.23億元、13.21億元、14.23億元和13.72億元，分紅比例亦頗為顯著。

需要注意的是，證監會于3月15日發布《關于嚴把發行上市準入關從源頭上提高上市公司質量的意見（試行）》，要求嚴密關注擬上市企業是否存在上市前突擊“清倉式分紅”等情形，并實行負面清單式管理。

證監會指出，其將嚴把擬上市企業申報質量，督促擬上市企業樹立正確“上市觀”，以現代企業制度為保障，促進企業做優做強，與投資者共享發展成果，嚴禁以“圈錢”為目的盲目謀求上市、過度融資。

不難看出，監管層面已對一邊大額分紅、一邊募集補流的行為進行嚴密關注。而“不缺錢”卻計劃上市募資94.79億元，用于補充核心資本、提高資本充足水平的廣州銀行，未來的上市旅程或將更加難行。