撰稿|張君

來源|貝多財經

7月7日，LXJ International Holdings Limited（下稱“老鄉雞”）遞交招股書，報考在港交所主板上市。據貝多財經了解，老鄉雞曾于2025年1月遞表，此次是“失效”后的一次更新資料。

更早之前，老鄉雞曾計劃在A股上市，于2022年5月預披露招股書，準備在上海證券交易所主板上市。全面注冊制實施后，該公司于2023年2月平移遞交上市申請，原計劃募資12億元。

而2023年8月，老鄉雞及其保薦人國元證券撤回上市申請文件。因此，上海證券交易所決定終止對你公司首次公開發行股票并在滬市主板上市的審核。直至2025年1月，老鄉雞才在港交所遞交招股書，“轉戰”港股。

對于撤回A股上市申請，老鄉雞在此次遞交至港交所的招股書稱，“考慮到安徽老鄉雞股份于上交所上市所需的預期時間無法與其戰略發展及融資計劃相一致，安徽老鄉雞于2023年8月23日自愿撤回其A股上市申請”。

此次報考上市，老鄉雞成色幾何？又意欲何為？

一、有股東“臨場”退出

據招股書披露，老鄉雞的歷史始于2003年，其于中國安徽省合肥開設首家「肥西老母雞」快餐店，創始人為束從軒（于2023年11月退任所有職務，2023年12月1日生效）。直至2012年，該公司更名為“老鄉雞”，為拓展安徽省外市場做準備。

天眼查App信息顯示，老鄉雞（即“安徽老鄉雞”）成立于2003年10月，前身為合肥肥西老母雞餐飲有限責任公司。目前，該公司的注冊資本約為6.96億元，法定代表人為王琴琴，主要股東包括老鄉雞（安徽）控股有限公司、老鄉雞（深圳）餐飲控股有限公司。

特別說明的是，老鄉雞曾在2024年發生多項工商變更。其中，2024年1月，該公司的注冊資本由3.6億元減少至約3.39億元。次月，該公司的注冊資本則變更為約3.43億元，市場主體類型變更為“股份有限公司（外商投資、未上市）”。

2024年4月，老鄉雞的公司名稱由“安徽老鄉雞餐飲股份有限公司”變更為“安徽老鄉雞餐飲有限公司”，市場主體類型變更為“有限責任公司（外商投資、非獨資）”，注冊資本再變更為約3.39億元。

同時，天津同創企業管理咨詢合伙企業（有限合伙）、天津同創企業管理咨詢合伙企業（有限合伙）、裕和（天津）股權投資基金合伙企業（有限合伙）退出老鄉雞股東行列，新增AJS Family Holding Limited為其股東。

2024年5月，老鄉雞的高級管理人員備案（董事、監事、經理等）有所調整。其中，錢云鶴、劉春、李國柱、楊選偉 、束從德、董雪、阮應國退出，僅剩倪榮廣、束小龍。隨后的6月，王琴琴進入該公司董高監行列。

同在2024年6月，老鄉雞的法定代表人由束小龍變更為王琴琴，注冊資本增至約10.36億元（10.39億元）。同時，老鄉雞（安徽）控股有限公司、老鄉雞（深圳）餐飲控股有限公司進入老鄉雞的股東行列。

2024年7月，老鄉雞的注冊處資本則減少至6.96億元。同時，合肥羽壹企業管理有限公司、束小龍、束文、青島束董企業管理咨詢合伙企業（有限合伙）、AJS Family Holding Limited均不再是該公司的股東，市場主體類型變更變更為“其他有限責任公司”。

據招股書披露，老鄉雞于2024年進行了資產重組。具體而言，2024年1月，老鄉雞（擬上市主體）根據開曼群島法律注冊成立為豁免有限公司，以按比例反映重組前彼等于安徽老鄉雞的相對股權。

而在2023年12月，鑒于麥星投資及廣發乾和變現彼等各自投資的意圖，安徽老鄉雞回購了麥星投資及廣發乾和所持有的全部股份，對價分別為人民98,274,592.47元及人民幣55,210,445.21元，回購于2024年1月29日完成。

根據早前招股書，麥星投資、廣發乾和分別持有老鄉雞（即“安徽老鄉雞”）0.49%、0.28%的股權。其中，麥星投資、廣發乾和于2021年12月分別出資8900萬元、5000萬元參與了老鄉雞的增資。

相比之下，束從軒、張瓊、束小龍、董雪、束文5名家族成員為老鄉雞的實際控制人，合計控制91.32%的股權。

二、高管團隊“換血”

早前招股書顯示，束從軒為老鄉雞董事長，束小龍為副董事長，董雪為董事、副總經理。其中，束小龍、董雪系夫妻關系，束小龍與束文系兄妹關系，束從軒系束小龍、束文的父親，張瓊系束小龍、束文的母親。

而根據老鄉雞遞交至港交所的招股書，束小龍于2024年11月被委任為該公司董事、董事長兼首席執行官，同年12月調任為執行董事。就安徽老鄉雞而言，束小龍歷任總經理、副董事長職務，2023年11月至2024年5月擔任安徽老鄉雞董事長。

相比之下，董雪為老鄉雞執行董事，其于2019年加入該集團，擔任安徽老鄉雞董事、副總經理。2024年5月，安徽老鄉雞改制為有限責任公司后，董雪不再擔任安徽老鄉雞董事，并繼續擔任其副總經理。

特別說明的是，束從軒之女束文于2013年7月取得中國遼寧科技大學動畫設計學士學位，畢業后加入老鄉雞，2017年6月至2018年5月便出任安徽老鄉雞財務會計，2018年6月至2018年6月任財務經理。

2019年1月至2022年3月，束文擔任安徽老鄉雞研發部副總監，，此后歷任老鄉雞（上海）餐飲有限公司市場部經理、安徽老鄉雞科技有限公司總經理、老鄉雞（上海）餐飲有限公司投資經理等職務。

自2023年12月起，束文一直擔任安徽老鄉雞副總經理。目前，束文為老鄉雞執行董事，主要負責監督該集團的財務營運及管理及監管合規事務。但根據老鄉雞披露的信息，束文并非財務科班出身。

相比之下，老鄉雞財務總監何晶則更專業一些。根據招股書，何晶于2011年6月加入，歷任安徽老鄉雞財務會計師、財務經理，2021年7月出任財務總監一職。其于2016年12月畢業于安徽財經大學會計專業，自2024年2月起成為中國注冊會計師協會會員。

另外，老鄉雞的高管還包括副總經理朱先華、董事會秘書兼聯席公司秘書王國偉、證券事務負責人王琴琴等。但束從軒（創始人）、束從德（原總經理）、張瓊（原副總經理）、董雪（原副總經理）等則已不再是老鄉雞的高管，而董雪仍是執行董事，束從德為非執行董事，

本次上市前，束小龍通過Constantly Soar Ltd持股70.78%，束文通過Jump Spark Ltd持股15.02%，董雪通過Favourable Impression Ltd持股6.22%，股權激勵計劃平臺Kandel Holding Ltd間接持股3.00%，加華資本通過Harvest Capital持股4.98%。

不難發現，老鄉雞仍是一家家族特色明顯的公司。

三、業績快速增長

據招股書介紹，老鄉雞是一家中式快餐品牌。根據灼識咨詢的資料，以交易總額計，該公司于2024年以0.9%的市場占有率在中國中式快餐行業位列第一；以交易總額計，于2024年以0.5%的市場占有率在中國快餐行業中排名第八。

老鄉雞在招股書中稱，其于2020年開始探索加盟模式。截至2025年4月30日，該公司在中國58個城市擁有1564家門店，包括911家直營店和653家加盟店，覆蓋9個省。其中，于安徽省擁有750家，占比為48.0%。

2022年、2023年、2024年度和2025年前四個月，老鄉雞的營收分別約為人民幣45.28億元、56.51億元、62.88億元和21.20億元，毛利分別約為9.19億元、13.19億元、14.33億元和5.13億元，凈利潤分別約為2.52億元、3.75億元、4.09億元和1.74億元。

按非國際財務報告準則計量，老鄉雞的經調整凈利潤分別約為2.68億元、4.03億元、4.39億元和1.85億元，EBITDA分別約為9.39億元、10.05億元、10.59億元和4.04億元，經調整EBITDA分別約為9.55億元、10.33億元、10.90億元和4.14億元。

截至目前，老鄉雞共有2個中央廚房，能夠針對不同菜品的原材料進行標準化處理與加工，確保所有門店始終如一的質量。同時，該公司在全國布局了8個配送中心，以保證食材的新鮮、及時送達。

通常情況下，老鄉雞的食材從中央廚房至安徽省內及上海門店當天即可送達，而運送到其他區域的門店一般不超過兩天。另外，截至2025年4月30日，老鄉雞多家門店（約有388家）均配備自動化烹飪設備，如烹飪機器人、自動化蒸柜和燉湯爐。

本次報考港交所上市，老鄉雞計劃募資用于加強一體化供應鏈布局；擴大門店網絡，以擴大地理覆蓋范圍及加深市場滲透；將在未來三年用于提升信息技術能力及升級智能設備及數字化系統；加強品牌推廣和營銷活動等。

根據介紹，老鄉雞于2024年開始規劃及設計新的中央廚房，預計將于2027年完成施工，隨后將進行室內裝修及設備采購。該新中央廚房的設計總建筑面積約為18萬平方米，設計最大年產能10萬噸以上。

老鄉雞在招股書中稱，其位于合肥和上海的現有中央廚房最初旨在支持合計約2500家至3000家餐廳，與其未來三年的擴張計劃一致。然而，該公司估計其現有的中央廚房將于未來三年達到滿負荷狀態。

為支持2027年以后的長期擴張計劃，老鄉雞積極投資額外的中央廚房產能以支持該公司的發展及維持營運效率至關重要。