來源|貝多財(cái)經(jīng)

近日，深圳市恒運(yùn)昌真空技術(shù)股份有限公司（下稱“恒運(yùn)昌”）遞交招股書，報(bào)考在上海證券交易所科創(chuàng)板上市。本次報(bào)考上市，恒運(yùn)昌計(jì)劃募資15.5億元，將用于半導(dǎo)體與真空裝備核心零部件智能化生產(chǎn)運(yùn)營基地項(xiàng)目等。

特別說明的是，7月3日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于2025年第二批首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查抽查名單的公告》，共有12家公司被抽中現(xiàn)場檢查，其中就包括恒運(yùn)昌。隨后的7月6日，恒運(yùn)昌的審核狀態(tài)變更為“已問詢”。

據(jù)招股書介紹，恒運(yùn)昌是一家半導(dǎo)體設(shè)備核心零部件供應(yīng)商，主要從事等離子體射頻電源系統(tǒng)、等離子體激發(fā)裝置、等離子體直流電源、各種配件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)。此外，該公司還圍繞等離子體工藝提供核心零部件整體解決方案。

天眼查App信息顯示，恒運(yùn)昌成立于2003年3月，位于廣東省深圳市。目前，該公司的注冊資本約為5077.119萬元，法定代表人為樂衛(wèi)平，主要股東包括深圳市恒運(yùn)昌投資有限公司（下稱“恒運(yùn)昌投資”）、樂衛(wèi)平等。

此次報(bào)考上市，恒運(yùn)昌成色幾何？

一、引入多名股東，實(shí)控人樂衛(wèi)平套現(xiàn)5000萬元

據(jù)招股書披露，恒運(yùn)昌設(shè)立之初的注冊資本為200萬元，樂衛(wèi)平、俞日明分別出資198萬元、2萬元，分別持股99%、1%。歷經(jīng)多輪增資后，恒運(yùn)昌引入了國投創(chuàng)業(yè)、瑞芯基金、拓荊科技（SH:688072）等作為股東。

2023年10月，樂衛(wèi)平將恒運(yùn)昌0.7407%股權(quán)以2000萬元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給青島鼎，將0.3704%股權(quán)以1000萬元的價(jià)款轉(zhuǎn)讓給上海國策，將0.3704%股權(quán)以1000萬元的價(jià)款轉(zhuǎn)讓給上杭景行，將0.3704%股權(quán)以1000萬元的價(jià)款轉(zhuǎn)讓給嘉興恒祥。

據(jù)此，樂衛(wèi)平合計(jì)變現(xiàn)5000萬元（稅前）。同期，恒運(yùn)昌的員工持股平臺(tái)——深圳市恒運(yùn)昌投資中心（有限合伙）（下稱“投資中心”）將其0.5556%股權(quán)以1500萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給嘉興小橡，俞日明將0.1852%股權(quán)以500萬元的價(jià)款轉(zhuǎn)讓給上海國策。

同期，恒運(yùn)昌的注冊資本由705.9446萬元變更為750.8895萬元，由上海國策、上杭景行、上海巖泉、鵬遠(yuǎn)基石、北京光電、君海榮芯、上海道禾、中證投資、湖南高創(chuàng)出資認(rèn)繳新增注冊資本，溢價(jià)部分計(jì)入資本公積。

2023年12月，恒運(yùn)昌進(jìn)行了一次增資，注冊資本為4921.3448萬元增加至5077.1129萬元，新增股本155.7681萬元，由中電科、揚(yáng)州乾益、上海浦宸認(rèn)繳新增股本，溢價(jià)部分計(jì)入資本公積。

本次上市前，恒運(yùn)昌投資持有恒運(yùn)昌25.8179%的股權(quán)，為該公司控股股東。其中，樂衛(wèi)平直接持股23.0866%，并通過恒運(yùn)昌投資、投資中心、投資發(fā)展中心分別間接控制恒運(yùn)昌25.8179%、20.7787%和3.1895%的股份表決權(quán)，合計(jì)控制72.8727%的股份表決權(quán)。

同時(shí)，樂衛(wèi)平為恒運(yùn)昌董事長和總經(jīng)理，是恒運(yùn)昌實(shí)際控制人。相比之下，作為創(chuàng)始股東的俞日明對(duì)該公司的持股比例則為0.5799%。目前，俞日明為恒運(yùn)昌監(jiān)事、高級(jí)銷售經(jīng)理，其也是樂衛(wèi)平妻子的妹夫。

二、業(yè)績穩(wěn)定增長，拓荊科技貢獻(xiàn)超六成收入

業(yè)績方面，恒運(yùn)昌2022年、2023年和2024年的營收分別約為1.58億元、3.25億元和5.41億元，凈利潤分別約為2638.97萬元、8053.58萬元和1.43億元，扣非后凈利潤分別約為1981.36萬元、6924.23萬元和1.31億元。

按產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，恒運(yùn)昌的收入主要來自自研產(chǎn)品，以及引進(jìn)產(chǎn)品等。報(bào)告期內(nèi)，該公司的自研產(chǎn)品收入分別約為1.04億元、2.39億元和4.56億元，分別占其主營業(yè)務(wù)收入的66.02%、73.51%和84.34%。

對(duì)于自研產(chǎn)品收入金額及占比大幅增加，恒運(yùn)昌方面稱，主要原因系伴隨中國大陸半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展以及半導(dǎo)體國產(chǎn)化浪潮，該公司作為關(guān)鍵半導(dǎo)體設(shè)備的核心零部件供應(yīng)商，通過持續(xù)加大研發(fā)、加強(qiáng)與客戶合作，自研產(chǎn)品的營業(yè)收入大幅增加。

據(jù)招股書介紹，恒運(yùn)昌的自研產(chǎn)品具體包括等離子體射頻電源系統(tǒng)（等離子體射頻電源及匹配器）、等離子體激發(fā)裝置（遠(yuǎn)程等離子體源、射頻離子源）、等離子體直流電源、配件（濾波器、阻抗調(diào)整器等）。

相比之下，恒運(yùn)昌的引進(jìn)產(chǎn)品主要包括真空獲得和流體控制分別所需的真空泵、質(zhì)量流量計(jì)等核心零部件。另外，恒運(yùn)昌還為晶圓廠提供等離子體射頻電源系統(tǒng)原位替換及維修等技術(shù)服務(wù)。

由于行業(yè)特性，恒運(yùn)昌的收入主要來自于半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)，該公司前五大客戶產(chǎn)生的收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為73.54%、80.39%和90.62%，客戶集中度較高。其中，向第一大客戶拓荊科技的銷售收入占比分別為45.23%、58.16%和63.13%。

對(duì)此，恒運(yùn)昌在招股書中表示，該公司自2018年開始與拓荊科技開展多款PECVD設(shè)備所需等離子體射頻電源系統(tǒng)的國產(chǎn)化開發(fā)及驗(yàn)證工作，2020年獲得批量訂單，供貨規(guī)模逐步起量。

目前，恒運(yùn)昌已穩(wěn)定批量供應(yīng)拓荊科技PECVD設(shè)備，是拓荊科技2024年度第一大等離子體射頻電源系統(tǒng)供應(yīng)商、前十大零部件供應(yīng)商。