撰稿|張君
來源|貝多財經
近日，四維智聯（南京）科技股份有限公司（下稱“四維智聯”）遞交招股書，報考在港交所上市。據貝多財經了解，四維智聯的主要股東包括A股上市公司四維圖新（SZ:002405），以及滴滴、騰訊等。
四維智聯在招股書中表示，該公司的歷史可以追溯到2015年。當時，四維圖新北京首次收購四維智聯北京51%的股權。2018年，四維圖新北京進行業務重組，以分拆由四維智聯北京進行的智能網絡業務。
據四維圖新2015年4月披露的公告，其使用自有資金人民幣 295,801,950元（約2.96億元）對北京圖為先科技有限公司（以下簡稱“圖為先”） 進行投資。投資完成后，四維圖新將獲得北京圖為先 51%的股權。
其中，9594萬元將專門用于圖為先購買四維圖新所持有的上海趣駕信息科技有限公司（以下簡稱“上海趣駕”）、和驪安（中國）汽車信息系統有限公司（以下簡稱“和驪安”）及北京騰瑞萬里科技有限公司（以下簡稱“北京騰瑞”）的全部股權。
其余款項，將用于圖為先在車聯網綜合服務領域的業務經營；四維圖新（香港）有限公司（以下簡稱“香港四維”）以 22,471.23 美元認購 Mapbar Technology Limited（以下簡稱“圖吧 BVI”）新發行的 44,942,455 股普通股股份。
認購完成后，香港四維所持圖吧 BVI 股份將占圖吧 BVI 已發行股份總額的51%。其中，香港四維系四維圖新的全資子公司，北京圖吧科技有限公司（以下簡稱“北京圖吧”）為圖吧 BVI 于 2005 年 5 月出資設立的公司。
四維圖新在此前公告中表示，通過本次投資，使四維圖新在投資完成后持有圖為先 51%股份，香港四維在投資完成后持有圖吧 BVI 51%股份。同時，和驪安、北京騰瑞和上海趣駕變更成為圖為先的控股子公司。
據貝多財經了解，圖為先于2018年4月更名為北京四維智聯科技有限公司（即“四維智聯北京”）。天眼查App信息顯示，該公司成立于2004年12月，當前的注冊資本約為1.6億元，法定代表人為程鵬，由四維智聯全資控股。
與之對應的是，四維智聯北京曾在2018年進行資產重組。根據四維圖新2018年9月發布的公告，圖吧 BVI擬進行增資擴股，引進投資者 Image Cyber、Top Grove、蔚來資本、Advantech。投資完成后，四維圖新不再將圖吧 BVI 納入合并范圍。
其中，Image Cyber、Top Grove均分別出資人民幣2億元，均分別持有四維智聯北京7.488%的股權；Advantech出資2500萬美元，持股6.397%；蔚來資本出資人民幣1億元，持股約3.744%。
四維圖新在公告中稱，Image Cyber、Top Grove 和 Advantech 的增資完成后，該公司對圖吧 BVI 的持股比例降為 46.930%。蔚來資本行使對圖吧 BVI 的認股權后，公司對圖吧 BVI 的持股比例將進一步降至約 45.173%。
2021年6月，四維圖新發布公告稱，該公司擬出資人民幣 1 億元對南京四維智聯科技有限公司（注：后于2025年4月更名為“四維智聯”）進行增資。增資前，圖吧 BVI 子公司香港智聯持有南京智聯 100%股權，公司持有圖吧 BVI 34.97%股權。
本次增資后，香港智聯和四維圖新將分別持有南京智聯 97.08%和 2.92%股權。與此同時，四維圖新表示，預計在架構重組完成后，該公司直接和間接持有南京智聯的權益比例將上升至 36.80%。
2024年8月，四維圖新發布公告，稱四維智聯進行戰略增資擴股。其中，四維圖新對其增資1億元，滴滴智慧交通科技有限公司（以下簡稱“滴滴智慧交通”） 其持有的睿聯星晨（北京）科技有限公司的 100%股權作價 4.5 億元及現金 2.2 億元增資。
增資前，四維圖新對四維智聯的直接持股比例為30.29%。此次增資（對應四維智聯B輪融資）后，該公司的直接比例變為 27.01%。同時，滴滴指定投資主體Top Grove Limited、滴滴智慧交通分別持股4.14%、16.46%，合計約20.6%。
另在2024年10月，豐田汽車及豐田通商分別將彼等于圖吧科技36.01%及8.93%的股權轉讓予四維圖新香港，代價分別為3,709,526.97美元及919,717.74美元。其中，四維圖新香港持有四維智聯6.95%的股權。
轉讓前，四維智聯香港分別由四維圖新北京、豐田及Baidu Holdings Limited持有46.65%、44.94%及8.41%。轉讓完成后，四維智聯香港分別由四維圖新香港及Baidu Holdings Limited持有91.59%及8.41%，于2025年5月完成結算。
據四維圖新此前披露，南京智聯（即“四維智聯”）2023年的營收約為人民幣4.70億元，凈利潤約為-3.27億元。2024年上半年，四維智聯的營收約為2.22億元，凈利潤約為-3830.54萬元（數據未經審計）。
而據四維智聯招股書，其2022年、2023年和2024年的營收分別約為5.39億元、4.77億元和4.79億元，毛利分別約為1.63億元、1.40億元和1.40億元，凈虧損分別約為2.04億元、2.65億元和3.79億元。
不難發現，四維智聯2023年的業績有所下降。其中，2023年的收入較2022年的減少約11.4%。貝多財經發現，這主要與其軟硬一體化解決方案收入下降有關，2023年同比減少16.4%至約3.12億元，2024年進一步減少24.9%至約2.35億元。
與之對的是，四維智聯在招股書中也歸因于軟硬一體化解決方案收入減少。相比之下，其智能座艙軟件解決方案2022年貢獻的收入約為1.63億元，2023年微增至1.64億元，2024年同比增長48.1%至2.43億元。
整體而言，四維智聯的收入保持增長態勢，但虧損金額亦在快速增加。按非香港財務報告準則計量，四維智聯的經調整凈虧損約為1359.3萬元、5980.8萬元和1.33億元，虧損金額于2024年明顯飆升。
四維智聯在招股書中表示，從財務角度來看，該公司于往績記錄期間的虧損主要由于原材料及零部件的采購成本及持續投資于研發所致。同時，主要是由于創建智能座艙解決方案的技術要求較高且復雜。
另據貝多財經了解，四維智聯的客戶集中度較高。報告期內，該公司來自前五大客戶的收入分別約為人民幣4.63億元、4.59億元和4.42億元，占其總收入的比例分別約為85.9%、96.2%和92.2%。
其中，來自最大客戶（亦為四維智聯的控股股東）的收入分別約為3.37億元、2.22億元和2.29億元，占比分別約為2.6%、46.5%和47.8%。四維智聯在招股書中提示風險時稱，在可預見未來，其很可能會繼續依賴有限數量的客戶來獲得很大部分收入。
在某些情況下，單一客戶占四維智聯收入的比例在未來可能會增加。
