撰稿|張君
來源|貝多財經
6月20日，云知聲智能科技股份有限公司（下稱“云知聲”，HK:09678）在港交所披露發售公告，于6月20日至6月25日招股，擬發售156.1萬股H股，預計將于2025年6月30日在港交所上市。
本次上市，云知聲的發行價為每股165.0港元至205.0港元，預計募資總額約為2.58億港元至3.20億港元。假設發售價為185.0港元/股（發售價范圍的中位數），則募資總額約為2.89億元，募資凈額約1.77億港元。
對比可知，云知聲的發售價范圍高于同期招股的其他發行人（包括泰德醫藥、IFBH、周六福、圣貝拉、穎通控股）。特別說明的是，云知聲的發行數量并不算多，僅約156萬股。相比之下，該公司上市后的總股本約為7100萬股（7095.3萬股）。
據此計算，云知聲的公開發售股份數量約占上市后總股本的2.2%，屬于“迷你IPO”，此次IPO對外發行的股份和原有股東相比，可謂是“小巫見大巫”。作為對比，A股上市公司新股發行比例一般占發行后總股本的25%。
僅就港股而言，同日啟動招股的IFBH（HK:06603）發行數量約為4166.68萬股，約占其發行后總股本的15.6%；泰德醫藥（HK:03880）的發行數量約為1680萬股，約占其發行后總股本的11.9%。
另外，已完成招股的三花智控（HK:02050）此次港股上市的發行占比約為8.8%，曹操出行（HK:02643）的發行占比約為8.1%，香江電器（HK:02619）的發行占比約25.0%，佰澤醫療（HK:02609）、藥捷安康（HK:02617）的占比分別約10.1%、3.9%。
此次上市，云知聲獲得了3名基石投資者的認購，分別為商湯（HK:00020）旗下云知聲、臻一、潤建國際，合計認購該公司約9550萬港元的發售股份。其中，潤建國際為A股上市公司潤建股份（SZ:002929）全資附屬公司。
天眼查App信息顯示，云知聲成立于2012年6月，法定代表人為梁家恩，前身為北京云知聲信息技術有限公司。目前，該公司的注冊資本約為6939.25萬元，主要股東包括云思尚義、中國互聯網投資基金（有限合伙）等。
本次上市前，黃偉、梁家恩、康恒作為一致行動人，合計持有云知聲33.93%股權（云思尚義持股24.0815%，員工持股平臺云創互動持股3.8032%，梁家恩持股3.7791%，康恒持股2.2674%）的權益，為該公司的控股股東集團，上市后約為33.18%。
據招股書介紹，云知聲是一家AI解決方案提供商，專注于在中國銷售用于日常生活及醫療相關應用場景的對話式AI產品及解決方案。云知聲在招股書中稱，該公司為日常生活AI及醫療AI中的應用場景提供產品和解決方案。
2022年、2023年和2024年，云知聲的營收分別約為人民幣6.01億元、7.27億元和9.39億元，凈虧損分別約3.75億元、3.76億元和4.54億元，經調整凈虧損分別約1.83億元、1.37億元和1.68億元。
據貝多財經了解，云知聲的虧損與其研發投入有著直接的關系。報告期內，云知聲的研發開支分別為2.87億元、2.86億元和3.70億元，占其總收入的比例（研發費用率）分別約為47.8%、39.4%和39.4%，研發投入持續處于高位。
細究可知，云知聲的研發投入主要包括員工薪酬（員工福利開支）、第三方服務費等。其中，第三方服務費分別約為1.47億元、1.44億元和2.10億元，占該公司研發總收入的比例均超過50%。
云知聲在招股書中稱，為提高研發效率及讓研發人員專注于核心AI模型及技術的開發，該公司將若干非必要的研發工作外包予第三方承包商（注：外包），通常包括開發云知大腦支持模塊、數據注釋、測試及包裝。
因此，云知聲產生大量第三方服務費，占研發開支的重大部分。
