2月21日，蜜雪冰城股份有限公司（下稱“蜜雪冰城”或“蜜雪集團”，HK:02097）披露發售公告，于2月21日至2月26日招股，預計將于2025年3月3日在港交所主板掛牌上市。
本次上市，蜜雪冰城計劃全球發售1705.99萬股H股，另有15%超額配股權。根據公告，蜜雪冰城此次IPO的發售價為每股202.50港元，募資約34.55億港元。若悉數行使超額配股權，則將額外募資約5.18億港元。
特別說明的是，蜜雪冰城引入了5名基石投資者，合共認購2億美元（約合15.58億港元），包括M&G Investments（英卓投資管理）、紅杉中國、博裕資本、高瓴資本和美團龍珠等。
作為全球最大現制飲品企業，蜜雪冰城以“高質平價”戰略構建了覆蓋中國及11個國家的龐大網絡。截至2024年9月30日，其全球門店數突破4.5萬家。其中，中國內地門店約4.05萬家，海外門店超4000家。
當前，蜜雪冰城主要通過加盟模式開展零售業務。數據顯示，絕大部分收入來自于向加盟門店銷售商品及設備。截至2024年9月30日，蜜雪冰城超過99%的門店為加盟門店，其余為自營門店。
截至2024年12月31日，蜜雪冰城在中國及海外共擁有46479家門店。2021年、2022年、2023年和2024年度，蜜雪冰城分別實現228億元、307億元、478億元和583億元的終端零售額。同期，出杯量分別為36億杯、47億杯、74億杯和90億杯。
貝多財經發現，財務數據進一步驗證蜜雪冰城的商業模式韌性。2021年、2022年和2023年，蜜雪冰城的營業收入分別約為103.51億元、135.76億元和203.02億元，復合年增長率為40.1%，2024年前三季度實現收入約186.60億元。
同時，蜜雪冰城的凈利潤也由2021年的19.12億元增長5.3%至2022年的20.13億元，并進一步增長58.3%至2023年的31.87億元。2024年前三季度，蜜雪冰城的凈利潤為34.91億元，較2023年同期增長42.3%，盈利能力強勁。
深究可知，這與蜜雪冰城的供應鏈垂直整合能力有著直接的關系，包括采購、生產、物流、研發、品質控制等關鍵環節的端到端供應鏈體系，以及加盟商共同探求規模化、可持續的價值主張等。
根據招股書介紹，蜜雪冰城在河南、海南、廣西、重慶、安徽等地擁有五大生產基地，總占地面積約79萬平方米，年綜合產能達到165萬噸。目前，蜜雪冰城提供給加盟商的核心飲品食材為100%自產。
截至2024年9月末，蜜雪冰城自主運營的倉儲體系由總面積達35萬平方米的27個倉庫組成，覆蓋中國內地31個省份、自治區及直轄市，超過300個地級市、1700個縣城和4900個鄉鎮。
本次上市，蜜雪冰城將邁向發展的新階段。作為茶飲巨頭，蜜雪冰城正在以萬店網絡重構行業成本邏輯，其上市不僅是“中國飲品品牌的教科書式案例”，也將為“平價普惠”模式在全球市場的復制提供新范本。
