撰稿|張君

來(lái)源|貝多財(cái)經(jīng)

近日，蘇州眾捷汽車(chē)零部件股份有限公司（下稱“眾捷汽車(chē)”或“眾捷股份”“眾捷汽車(chē)股份”）遞交招股書(shū)（注冊(cè)稿），進(jìn)入注冊(cè)程序。如若順利，眾捷股份有望在2025年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市。

但貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，眾捷股份仍有諸多問(wèn)題有待解決。一方面，眾捷股份計(jì)劃通過(guò)此次上市募資涵蓋“補(bǔ)充流動(dòng)資金”等。另一方面，該公司卻在提交上市申請(qǐng)材料前突擊分紅，高達(dá)4600萬(wàn)元。

與此同時(shí)，眾捷股份的高管變動(dòng)頻繁，尤其是財(cái)務(wù)總監(jiān)這類要職。在這個(gè)過(guò)程中，眾捷汽車(chē)的財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范問(wèn)題也凸顯了出來(lái)。招股書(shū)還顯示，該公司存在較多資金拆借，且金額較大。

其中，作為實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理的孫文偉對(duì)眾捷股份形成大額資金占用，并用于投資、購(gòu)房、購(gòu)車(chē)等。此外，徐華瑩、徐鎮(zhèn)作為眾捷股份的主要股東，也已對(duì)該公司產(chǎn)生了資金占用。

一、突擊大額分紅，還要募資補(bǔ)充流動(dòng)資金

天眼查App信息顯示，眾捷股份成立于2010年2月，位于江蘇省常熟市。目前，該公司的注冊(cè)資本為9120萬(wàn)元，法定代表人為孫文偉，主要股東包括孫文偉、徐華瑩、徐鎮(zhèn)、劉朝暉等。

根據(jù)公開(kāi)信息，眾捷股份于2022年6月遞交招股書(shū)，準(zhǔn)備在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。2023年5月，該公司上會(huì)并順利通過(guò)。本次沖刺上市，眾捷股份計(jì)劃募資4.22億元，將用于數(shù)字化智能工廠建設(shè)及擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目等。

特別說(shuō)明的是，眾捷股份還計(jì)劃將募資所得金額中的8000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。而在2021年，經(jīng)第一屆董事會(huì)第十四次會(huì)議決議，該公司擬向全體股東派發(fā)現(xiàn)金股利合計(jì)4600萬(wàn)元。

彼時(shí)，孫文偉對(duì)眾捷股份的持股比例為34.20%，獲得現(xiàn)金分紅約1573萬(wàn)元（稅前），徐華瑩、徐鎮(zhèn)、劉朝暉分別取得現(xiàn)金分紅（稅前）約773萬(wàn)元、414萬(wàn)元和368萬(wàn)元。

對(duì)此，深圳證券交易所曾要求眾捷股份結(jié)合自身利潤(rùn)分紅情況、報(bào)告期內(nèi)財(cái)務(wù)狀況等，說(shuō)明補(bǔ)充流動(dòng)資金的必要性和合理性。面對(duì)問(wèn)詢，眾捷股份稱部分股東有投資、償還債務(wù)等資金需求。

據(jù)招股書(shū)介紹，眾捷股份主要從事汽車(chē)熱管理系統(tǒng)精密加工零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括汽車(chē)空調(diào)熱交換器及管路系統(tǒng)、油冷器、熱泵系統(tǒng)、電池冷卻器、汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)等汽車(chē)零部件。

眾捷股份在招股書(shū)中稱，該公司的產(chǎn)品主要運(yùn)用于中高端整車(chē)品牌，包括奔馳、寶馬、奧迪、保時(shí)捷、大眾、法拉利、瑪莎拉蒂、菲亞特、雷諾、福特、通用、克萊斯勒、沃爾沃、捷豹、路虎、豐田、本田、日產(chǎn)、現(xiàn)代、吉利等。

與此同時(shí)，眾捷股份的產(chǎn)品下游亦已覆蓋特斯拉、比亞迪、Canoo（美國(guó)）、Rivian（美國(guó)）、Lucid（美國(guó)）、智己、BrightDrop（通用旗下電動(dòng)汽車(chē)品牌）等一系列電動(dòng)汽車(chē)品牌。

2021年、2022年、2023年度和2024年上半年（下同“報(bào)告期”），眾捷股份的營(yíng)收分別約為5.93億元、7.13億元、8.22億元和4.72億元，凈利潤(rùn)分別約為4887.1萬(wàn)元、7831.75萬(wàn)元、8251.07萬(wàn)元和4589.01萬(wàn)元。

按業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，眾捷股份的收入主要來(lái)自汽車(chē)熱管理系統(tǒng)精密加工零部件，尤其是汽車(chē)空調(diào)熱交換器及管路系統(tǒng)零部件。報(bào)告期內(nèi)，該公司的汽車(chē)空調(diào)熱交換器及管路系統(tǒng)零部件收入占比分別約57.11%、60.45%、63.69%和63.55%。

由于行業(yè)特性，眾捷股份的客戶集中度較高。報(bào)告期內(nèi)，該公司來(lái)自前五大客戶的收入占比分別約為65.00%、62.28%、60.18%和64.31%，主要客戶包括軒昂、馬勒、摩丁、馬瑞利等。

另?yè)?jù)招股書(shū)披露，眾捷股份2024年度的收入約為9.78億元，同比增長(zhǎng)19.00%；歸母凈利潤(rùn)約為9538.66萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.55%；扣非后凈利潤(rùn)約為9421.63萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.25%。

二、資產(chǎn)負(fù)債率高，研發(fā)費(fèi)用率不及同行

貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，眾捷股份還存在債務(wù)高企的風(fēng)險(xiǎn)。截至2021年、2022年、2023年和2024年上半年末，眾捷股份的資產(chǎn)總額分別約為人民幣7.09億元、8.83億元、12.54億元和13.90億元。

報(bào)告期內(nèi)，眾捷股份的資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為62.34%、59.08%、64.03%和64.18%，204年12月末增至68.04%。報(bào)告期內(nèi)，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為64.17%、61.98%、66.35%和68.12%。

眾捷股份在招股書(shū)中表示，該公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和利息保障倍數(shù)總體有所降低，資產(chǎn)負(fù)債率有所增長(zhǎng)，主要是隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，資金需求增加，短期借款余額相應(yīng)增大。

截至2024年12月末，眾捷股份的負(fù)債總額約為人民幣9.86億元，較2023年末的8.32億元增加18.51%。眾捷股份在招股書(shū)中稱，主要是公司短期借款、應(yīng)付票據(jù)、遞延收益等增長(zhǎng)所致。

與同行業(yè)可比公司對(duì)比，眾捷股份的流動(dòng)比率與速動(dòng)比率低于可比公司平均水平，資產(chǎn)負(fù)債率高于可比公司平均水平，主要是與可比公司相比，上述公司已通過(guò)上市、再融資等多種渠道募集資金，償債能力大幅增強(qiáng)。

不僅如此，眾捷股份的研發(fā)費(fèi)用率也不及可比公司。報(bào)告期內(nèi)，眾捷股份的研發(fā)費(fèi)用率分別為4.43%、4.33%、4.41%和3.76%。同期，可比公司的平均研發(fā)費(fèi)用率則分別為5.19%、5.46%、5.20%和5.24%。

對(duì)此，眾捷股份歸因于，該公司根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展情況和自身資金實(shí)力主要專注于汽車(chē)熱管理系統(tǒng)精密加工零部件的產(chǎn)品研發(fā)和工藝改進(jìn)，研發(fā)項(xiàng)目較為集中，研發(fā)成果短期內(nèi)可轉(zhuǎn)化為公司收入。

三、財(cái)務(wù)總監(jiān)變動(dòng)頻繁，實(shí)控人占用超1800萬(wàn)元

貝多財(cái)經(jīng)注意到，眾捷股份的高管變動(dòng)較為頻繁。

據(jù)招股書(shū)披露，時(shí)任眾捷股份財(cái)務(wù)總監(jiān)解文龍于2020年1月辭任財(cái)務(wù)總監(jiān)一職（辭任后至今仍在該公司任職）。作為替代，眾捷股份聘任趙歲產(chǎn)為該公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)。但在2020年10月，趙歲產(chǎn)也不再擔(dān)任該公司財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù)。

2021年1月，眾捷股份聘任計(jì)惠為該公司財(cái)務(wù)總監(jiān)。對(duì)此，深圳證券交易所在第一輪問(wèn)詢函要求該公司說(shuō)明解文龍、趙歲產(chǎn)分別擔(dān)任該公司財(cái)務(wù)總監(jiān)的時(shí)間、任期及辭職的具體原因等。

同時(shí)，說(shuō)明王新萬(wàn)擔(dān)任眾捷股份副總經(jīng)理僅一年即辭任的原因。據(jù)招股書(shū)，王新萬(wàn)于2021年3月被聘任為該公司副總經(jīng)理，2022年5月因個(gè)人原因辭任，眾捷股份稱“新萬(wàn)因任職與期望不一致而辭任”。

眾捷股份還稱，聘任王新萬(wàn)為公司副總經(jīng)理的主要目的是在公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張較快的背景下，由王新萬(wàn)協(xié)助公司總經(jīng)理孫文偉進(jìn)行日常運(yùn)營(yíng)管理。王新萬(wàn)辭任后，公司日常運(yùn)營(yíng)管理工作由孫文偉總負(fù)責(zé)。

對(duì)于趙歲產(chǎn)的辭職，眾捷股份歸因于“職業(yè)發(fā)展與期望存在一定差距”。相比之下，解文龍則是其沒(méi)有參與、主持企業(yè)上市或在大型上市公司任職的相關(guān)工作經(jīng)歷。因此，該公司擬從外部聘請(qǐng)一位具有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的人員擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān)。

但也正是三任財(cái)務(wù)總監(jiān)變動(dòng)的幾年內(nèi)，眾捷股份暴露出了不少財(cái)務(wù)內(nèi)控問(wèn)題。2019年、2020年和2021年，該公司存在數(shù)千萬(wàn)元的資金拆借。對(duì)此，深圳證券交易所要求其說(shuō)明合理性、合規(guī)性，對(duì)獨(dú)立性的具體影響等。

其中，眾捷股份于2019年至2021年向?qū)O文偉的拆出資金分別為843.59萬(wàn)元、668.37萬(wàn)元和379.50萬(wàn)元，向董事徐華瑩拆出資金分別為150.00萬(wàn)元、136.60萬(wàn)元和451.20萬(wàn)元，向股東徐鎮(zhèn)拆出資金分別為150.00萬(wàn)元、190.00萬(wàn)元和0元。

眾捷股份方面表示，孫文偉、徐華瑩、徐鎮(zhèn)作為該公司的主要股東，以向公司控制的個(gè)人卡借款的形式產(chǎn)生了資金占用。其中，孫文偉向該公司個(gè)人卡拆借的資金主要用于個(gè)人股票投資、購(gòu)房、購(gòu)車(chē)等。

相比之下，徐華瑩、徐鎮(zhèn)向眾捷股份個(gè)人卡拆借的資金主要用于家庭日常消費(fèi)或個(gè)人資金周轉(zhuǎn)。截至2021年12月20日，上述資金拆借本金及利息均已歸還。