撰稿|張君
來源|貝多財經(jīng)
12月20日，深圳市越疆科技有限公司（下稱“越疆機器人”或“越疆科技”“越疆”，HK:02432）披露最終發(fā)售價及配發(fā)結果公告。公告顯示，越疆科技的IPO發(fā)行價為18.80港元/股，位于發(fā)售區(qū)間每股18.80港元至20.80港元的下限。
本次上市，越疆計劃全球發(fā)售4000萬股H股（占發(fā)行完成后總股份的8.60%），另有15%超額配股權。按發(fā)行價計算，越疆此次IPO的募資總額為7.52億港元，募資凈額約為6.81億港元。
按照計劃，越疆科技將于12月23日在港交所掛牌交易，成為國內“協(xié)作機器人第一股”。除此之外，節(jié)卡機器人股份有限公司（簡稱“節(jié)卡股份”或“節(jié)卡機器人”）等也在沖刺上市。
天眼查App信息顯示，越疆科技成立于2015年7月。目前，該公司的注冊資本3.6億元，法定代表人為劉培超，主要股東包括劉培超、松禾資本、前海母基金、中金資本、中網(wǎng)投、深創(chuàng)投等。
據(jù)招股書介紹，越疆科技專門從事協(xié)作式機器人（通稱“協(xié)作機器人”）開發(fā)、制造及商業(yè)化。據(jù)灼識咨詢報告，按2023年的出貨量計，越疆科技在全球協(xié)作機器人行業(yè)中排名前二，并在中國所有協(xié)作機器人公司中排名第一，全球市場份額為13.0%。
根據(jù)灼識咨詢資料，全球協(xié)作機器人行業(yè)五大市場參與者包括A公司、越疆科技、B公司、C公司和D公司，市場份額分別為14.8%、13.0%、7.4%、6.5%和4.6%，合計46.3%。對比可知，A公司指的就是優(yōu)傲，B公司和D公司則分別為遨博、節(jié)卡。
為了讓自身成為“國內第一”，越疆科技花了40萬元定制了這樣一份報告。據(jù)招股書介紹，越疆科技委托了灼識咨詢對全球及中國協(xié)作機器人市場進行分析及報告。同時，該公司已同意就編制這份報告向灼識咨詢支付費用人民幣40萬元。
目前，越疆科技提供4個系列共27款協(xié)作機器人型號，負載能力介乎0.25千克至20千克。其中，22款為六軸型號及5款為四軸型號，可滿足制造、零售、醫(yī)療健康、STEAM教育、科研等使用場景。
值得一提的是，越疆科技的六軸協(xié)作機器人的銷量持續(xù)增加，但平均售價卻持續(xù)下降。2021年、2022年、2023年度和2024年上半年，其六軸協(xié)作機器人的平均售價分別約6.59萬元、6.14萬元、5.66萬元和4.71萬元，價格明顯下降。
相比之下，四軸協(xié)作機器人的平均售價整體穩(wěn)定在8100元至8400元，而復合機器人的平均售價則有更為明顯的波動。其中，2021年、2022年和2023年的平均售價分別為1.32萬元、2.03萬元和3.57萬元，而2024年上半年則降至2.0萬元。
整體而言，越疆科技的收入保持增長態(tài)勢。具體而言，該公司2021年、2022年和2023年度營收分別約為1.74億元、2.41億元和2.86億元，凈虧損分別約為4175.6萬元、5247.7萬元和1.03億元。
2024年上半年，越疆科技的營收約1.21億元，2023年同期為1.10億元；凈虧損5988.3萬元，2023年同期為5168.7萬元。按非國際財務報告準則計量，該公司2021年度至2024年上半年的經(jīng)調整凈虧損分別約4304.1萬元、3989.8萬元、8181.7萬元和3497.6萬元。
相比之下，節(jié)卡股份2021年、2022年和2023年的營收分別約為1.76億元、2.81億元和3.50億元，凈利潤分別為-723.31萬元、573.57萬元和-2854.73萬元，扣非后凈利潤分別為-1846.28萬元、4.40萬元和-3567.93萬元。
不難發(fā)現(xiàn)，節(jié)卡股份的整體營收規(guī)模要高于越疆科技，就連虧損金額也要遠低于后者。同時，節(jié)卡股份預計其2025年實現(xiàn)扭虧為盈，預計扣非后凈利潤1700萬元左右。屆時，該公司的營收預計約為6.21億元，2022年-2025年收入復合增長率為30.30%。
特別說明的是，越疆科技的毛利率亦有所“損傷”。2021年、2022年和2023年，該公司的毛利率分別為50.5%、40.8%和43.5%。其中，2022年的毛利率減少約9.7個百分點，2023年增加約2.7個百分點，但2024年上半年微增至43.9%，仍遠不及2021年的水平。
數(shù)據(jù)顯示，節(jié)卡股份2020年、2021年和2022年的的研發(fā)費用分別為1801.49萬元、2685.20萬元和4750.92萬元，分別占其總收入的37.31%、15.27%和16.92%。另據(jù)審核問詢函，節(jié)卡股份2023年的研發(fā)開支為7312.89萬元，研發(fā)費用率為20.92%。
而2021年、2022年和2023年，越疆科技的研發(fā)開支分別約為4690萬元、5210萬元和7050萬元，分別占其收入的26.9%、21.6%和24.6%。從這個角度上來說，節(jié)卡股份和越疆科技的研發(fā)投入較為接近，但越疆科技的研發(fā)費用率則高于前者。
相比之下，越疆科技的銷售費用則遠高于研發(fā)投入。報告期內，該公司的銷售及經(jīng)銷開支分別為6363.0萬元、8927.4萬元、1.27億元和6251.9萬元，占其總收入的36.5%、37.0%、44.4%和51.9%。
此外，越疆科技的經(jīng)營現(xiàn)金還持續(xù)處于流出狀態(tài)。2022年、2023年和2024年上半年，越疆科技分別錄得經(jīng)營活動所用現(xiàn)金凈額1.17億元、1.58億元和7041.4萬元，而2021年度的經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額則為636.7萬元。
成立至今，越疆獲得了多輪融資，投資方包括深創(chuàng)投、道生資本、松禾資本、中金資本、溫氏投資、招商資本、中網(wǎng)投、深投控、農銀國際等。其中，最新一筆融資是2022年8月的5090萬元D+輪融資，投后估值35.31億元，每股成本為9.81元。
本次上市前，劉培超持股26.62%，股份激勵平臺越疆有限合伙持股3.50%，秦墨有限合伙持股0.96%，構成控股股東集團，劉培超可控制上述合計31.08%的投票權。目前，劉培超為越疆董事長、總經(jīng)理。
此外，深創(chuàng)投直接持股2.88%、通過南山紅土持股2.29%、通過紅土創(chuàng)客持股0.88%，松禾成長持股6.03%，前海股權持股5.44%，中金祺智持股4.49%，魯墨有限合伙持股4.14%，寧波同伴持股3.85%，中網(wǎng)投持股3.68%。
同時，齊墨有限合伙持股3.60%，楚墨有限合伙持股3.23%，溫氏股份通過溫潤振信持股2.75%、橫琴齊創(chuàng)持股0.05%，中車創(chuàng)投持股2.71%，郎需林、吳志文均分別持股2.21%，其他單個股東的直接持股比例均不足2%。
