近日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于同意廣東弘景光電科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票注冊的批復(fù)》。信息顯示，廣東弘景光電科技股份有限公司（下稱“弘景光電”）首次公開發(fā)行股票的注冊申請獲得證監(jiān)會批復(fù)同意。

目前，弘景光電在深圳證券交易所的審核狀態(tài)已經(jīng)變更為“注冊生效”。據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，弘景光電于2023年6月遞交招股書（申報(bào)稿），準(zhǔn)備在創(chuàng)業(yè)板上市，計(jì)劃募資4.88億元，并于2024年10月14日順利過會。

而后，弘景光電遞交招股書（注冊稿），進(jìn)入提交注冊程序。在此期間，弘景光電共經(jīng)歷了二輪問詢和一輪審核中心意見落實(shí)。另外，弘景光電也于2024年10月就上市審核委員會審議意見的落實(shí)函進(jìn)行了回復(fù)。

一、收入結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定

據(jù)招股書介紹，弘景光電是一家專業(yè)從事光學(xué)鏡頭及攝像模組產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，主要產(chǎn)品包括智能汽車光學(xué)鏡頭及攝像模組、新興消費(fèi)光學(xué)鏡頭及攝像模組，應(yīng)用于智能座艙、智能駕駛、智能家居、運(yùn)動相機(jī)等領(lǐng)域。

弘景光電在招股書中稱，經(jīng)過多年的經(jīng)營與發(fā)展，該公司已與眾多Tier1及EMS廠商建立了合作關(guān)系，產(chǎn)品進(jìn)入了戴姆勒-奔馳、日產(chǎn)、本田、奇瑞、比亞迪、吉利、長城、Ring、Blink、Anker、Insta360（影石創(chuàng)新）、小米等品牌。

2021年、2022年、2023年度和2024年上半年，弘景光電的營收分別為2.52億元、4.46億元、7.73億元和4.50億元，凈利潤分別為1525.81萬元、5645.37萬元、1.16億元和6852.44萬元；扣非后凈利潤分別為1497.10萬元、5056.89萬元、1.14億元和6851.54萬元。

目前，弘景光電的主要產(chǎn)品為光學(xué)鏡頭及攝像模組，包括智能汽車光學(xué)鏡頭及攝像模組和新興消費(fèi)光學(xué)鏡頭及攝像模組兩大產(chǎn)品線。貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，該公司的收入結(jié)構(gòu)變化十分明顯，部分產(chǎn)品線2023年的增長更是近乎停滯。

2021年、2022年和2023年度，弘景光電來自智能汽車光學(xué)鏡頭的收入分別約為1.23億元、1.39億元和1.40億元，貢獻(xiàn)占比由2021年的54.83%降至2022年的32.09%和2023年的18.27%，并進(jìn)一步降至2024年上半年的16.72%。

與之對應(yīng)的是，弘景光電2021年、2022年和2023年度的智能汽車攝像模組收入分別約為3747.66萬元、4010.62萬元和3567.65萬元，占比分別為16.75%、9.23%和4.66%。其中，該項(xiàng)產(chǎn)品2023年的收入較2022年減少11.0%，更是不及2021年的水平。

相比之下，弘景光電來自新興消費(fèi)光學(xué)鏡頭和攝像模組的收入則逐步成為該公司的強(qiáng)有力支撐。報(bào)告期內(nèi)，弘景光電來自新興消費(fèi)光學(xué)鏡頭及攝像模組的收入占比分別約為28.42%、58.68%、77.08%和81.05%。

不難看出，弘景光電的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)并不穩(wěn)定，主要產(chǎn)品收入發(fā)生變化。另外，弘景光電在招股書中表示，全景/運(yùn)動相機(jī)光學(xué)鏡頭及攝像模組收入占其主營業(yè)務(wù)收入比例分別為5.85%、33.33%、46.29%和47.38%。

其中，弘景光電對影石創(chuàng)新的全景/運(yùn)動相機(jī)光學(xué)鏡頭及攝像模組產(chǎn)品銷售收入占其同期全景/運(yùn)動相機(jī)光學(xué)鏡頭及攝像模組產(chǎn)品銷售收入的比例分別為87.56%、99.09%、99.75%和99.72%。

二、極其依賴影石創(chuàng)新

報(bào)告期內(nèi)，弘景光電的主要客戶包括影石創(chuàng)新、工業(yè)富聯(lián)、AZTECH、華勤技術(shù)等。其中，影石創(chuàng)新于2022年進(jìn)入該公司的前五大客戶行列，2022年、2023年度和2024年上半年的收入貢獻(xiàn)占比分別32.20%、45.84%和46.94%。

從這個(gè)角度來說，弘景光電對影石創(chuàng)新存在較強(qiáng)的依賴性。據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，影石創(chuàng)新也在沖刺上市。據(jù)影石創(chuàng)新招股書，其于2018年、2019年和2020年對弘景光電的采購金額占比分別為6.49%、3.32%和6.53%，后者是影石創(chuàng)新的前五大供應(yīng)商之一。

此前，深圳證券交易所曾在第一輪問詢函中要求弘景光電結(jié)合客戶特別是影石創(chuàng)新和自身，說明發(fā)行人（即“弘景光電”）及客戶的競爭環(huán)境、終端銷售是否發(fā)生重大不利變化，原有領(lǐng)域成長空間是否受限，是否具備新領(lǐng)域、新客戶開拓能力。

據(jù)介紹，弘景光電與影石創(chuàng)新于2022年簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，前者承諾就其供應(yīng)給后者的產(chǎn)品在成本方面給予最優(yōu)惠支持，利潤率不高于其與其他客戶合作的同類產(chǎn)品利潤率。同時(shí)，影石創(chuàng)新會在同等條件下，給予弘景光電優(yōu)先被選擇權(quán)。

弘景光電自2015年即與影石創(chuàng)新開始合作，系影石創(chuàng)新攝像模組供貨比例第一的供應(yīng)商，2022年度供貨占比約50%-55%，2023年度供貨占比約70%，2024年1-6月（上半年）供貨占比進(jìn)一步上升至約75%。

可以說，弘景光電的業(yè)績增長是依托于影石創(chuàng)新的。弘景光電方面還稱，全景/運(yùn)動相機(jī)市場需求持續(xù)旺盛，影石創(chuàng)新行業(yè)地位日益穩(wěn)固，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)快速增長，為發(fā)行人的業(yè)績增長提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

三、實(shí)控人讀“野雞大學(xué)”

此前，弘景光電曾于2017年2月至2020年11月在新三板掛牌。2018年6月，該公司通過定增引入永輝化工、昆石成長、點(diǎn)亮投資等4名外部股東。2021年2月至12月，弘景光電再次引入魏慶陽、弘大投資、昆石財(cái)富等8名外部股東。

值得一提的是，弘景光電曾與昆石成長、永輝化工、點(diǎn)亮投資等多名外部股東簽署對賭協(xié)議，但均已解除。另外，該公司實(shí)際控制人趙治平與其董事、常務(wù)副總經(jīng)理周東簽署《一致行動協(xié)議》，但未說明簽署時(shí)間和有效期等。

同時(shí)，趙治平曾通過員工曾偉代持弘景光電90%股權(quán)，并于 2014 年 7 月全部解除代持。對此，深圳證券交易所要求說明《一致行動協(xié)議》的主要內(nèi)容，以及股權(quán)代持及解除、寧波錦炫的合伙份額代持及解除是否真實(shí)有效等。

對比發(fā)現(xiàn)，趙治平的簡歷在新三板掛牌時(shí)和此次申報(bào)創(chuàng)業(yè)板上市的招股書存在較大差異。早前信息顯示，趙治平于1991年從中南財(cái)經(jīng)大學(xué)畢業(yè)，2008年從清華大學(xué)總裁研修班研修結(jié)業(yè)，并于2010年獲得美國西海岸大學(xué)MBA學(xué)位。

而招股書（申報(bào)稿）則顯示，趙治平系碩士研究生學(xué)歷，但未披露其教育經(jīng)歷，兩者存在一定的差異。另據(jù)公開報(bào)道可知，所謂的美國西海岸大學(xué)（巴拿馬西海岸大學(xué)West Coast University）是一家“野雞大學(xué)”。

據(jù)美國西海岸大學(xué)官網(wǎng)，該學(xué)校的MBA學(xué)位可以完全通過線上學(xué)習(xí)完成所有課程，且只需12個(gè)月就能獲得MBA學(xué)位。另外，其開設(shè)的3個(gè)MBA專業(yè)中，2個(gè)與健康或公共衛(wèi)生管理有關(guān)，另外一個(gè)則為項(xiàng)目管理。

對于招股說明書的非財(cái)務(wù)信息披露與在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌期間信息披露的差異，弘景光電方面稱，已經(jīng)對差異情況進(jìn)行了說明。弘景光電認(rèn)為，上述差異不存在影響或可能影響其本次發(fā)行上市的發(fā)行、上市或信息披露等條件的情形。

貝多財(cái)經(jīng)還發(fā)現(xiàn)，弘景光電的家族屬性特別明顯。其中，趙治平為弘景光電實(shí)際控制人、董事長、總經(jīng)理。同時(shí)，趙治平的哥哥趙衛(wèi)平為該公司副總經(jīng)理，曾于2020年8月至2022年10月兼任董事一職。

另外，趙治平的妹妹趙玉瓊曾與弘景光電的供應(yīng)商湖北超遠(yuǎn)及其關(guān)聯(lián)方夏洪滔、趙和平存在資金往來，主要系趙玉瓊為湖北超遠(yuǎn)提供員工配餐服務(wù)收取的餐費(fèi)、代收廠房租金及相關(guān)往來款。

自2022年10月起，趙玉瓊已停止向湖北超遠(yuǎn)提供配餐服務(wù)，亦未再代劉小發(fā)收取湖北超遠(yuǎn)廠房租金，從而未再與湖北超遠(yuǎn)及其關(guān)聯(lián)方發(fā)生資金往來。其中，趙玉瓊系弘景仙桃行政人員，曾負(fù)責(zé)處理弘景仙桃廠房租賃事務(wù)。