近日，科創板上市公司天合光能（SH:688599）發布公告稱，該公司決定終止籌劃分拆控股子公司天合富家能源股份有限公司（下稱“天合富家”，原名為江蘇天合智慧分布式能源有限公司）的上市事宜。
天合光能在公告中表示，此次終止籌劃分拆天合富家上市事項，是該公司結合行業發展趨勢和天合光能自身優勢所做出的戰略性決策。據貝多財經了解，天合光能曾于2023年4月發布公告稱，擬分拆天合富家籌劃分拆上市事宜。
同時，天合光能董事會并授權該公司及天合富家管理層開展分拆天合富家上市的前期籌備工作，包括但不限于可行性方案的論證、組織編制上市方案、簽署籌劃過程中涉及的相關協議等上市相關事宜。
此次終止，代表著天合富家的獨立上市計劃宣告失敗。天眼查App信息顯示，天合富家成立于2016年7月，位于江蘇省常州市。目前，該公司的注冊資本為20億元，法定代表人為張兵，由天合光能控股（持股比例超過70%）。
天合光能在此前公告中稱，天合智慧（即“天合富家”）為該公司旗下專注于分布式光伏發電市場的主體，面向分布式光伏市場提供分布式光伏系統解決方案與數字能源管理業務。不過，天合富家的營業收入、凈利潤等主要財務數據在該公司整體業務中占比尚不顯著。
在分拆天合富家公告發布后不久，天合富家以增資擴股引入戰略投資，合計增資額超過19億元。其中，天合光能出資12億元，天合光能實控人高紀凡的女兒高海純所控制的三家天合富家員工激勵平臺，以及高海純個人控制的上海利合、富佳昇合計出資1.33億元。
此外，外部投資者——交銀資本、春華資本、鼎暉投資、太保資本、國家電投和九州創投也參與了對天合富家的增資，增資時間為2024年4月。同年5月，天合富家再度通過增資擴股的形式引進投資者，增資7.21億元，對應估值約200億元。
此前的2021年、2022年，天合富家曾兩次通過增資擴股引入戰略投資者，投資方包括高海純控制的上海利合、長欣賦嘉、眾襄景策和上海凝涵，以及外部投資者得道投資、凈璽投資、星鐵貿易等。通過這兩輪融資，天合富家總共獲得融資8.8億元。
據天合光能披露的增資公告，天合富家2021年、2022年的營收分別約為39.81億元和129.88億元，歸母凈利潤分別約為2.02億元和7.19億元，扣非后凈利潤分別約為1.88億元、7.10億元，業績實現幾何式增長。
但在天合光能公布的2023年年中，天合富家2023年的營收約為162.39億元，凈利潤約為4.206億元。與之對應的是，天合富家2022年的營收約為135.98億元，凈利潤約為4.216億元，營收增長，但凈利潤則在“開倒車”。
2024年上半年，天合光能的收入規模約429.68億元，歸母凈利潤約5.26億元，扣非后凈利潤約3.98億元。其中，天合富家2024年上半年的營收約為33.78億元，而凈利潤則僅為2993.41萬元。
另外，天合富家2023年上半年的營收約為162.39億元，凈利潤約為3.89億元。這意味著，天合富家2024年上半年的營收保持增長態勢，但凈利潤則同比下降91.42%，處于“增收不增利”狀態。
截至2024年6月底，天合富家運維的光伏電站規模達到14GW，較2023年同期提升超80%。目前，天合富家擁有戶用和工商業渠道商超4000家，服務網點超20000家，并已為超120萬用戶提供了原裝電站及服務。
貝多財經發現，天合光能的業績表現更差。2024年上半年，天合光能實現總營收約429.68億元，同比下滑12.99%；歸母凈利潤約5.26億元，同比大幅減少85.14%；扣非后凈利潤約3.98億元，同比驟降89.29%。
另外，天合光能的負債規模亦在飆升。截至2023年末，天合光能的總負債為837.68億元。而截至2024年6月末，該公司的總負債已經突破千億元，增加到了1046.23億元，位居各大光伏巨頭之首。
截至2024年6月末，天合光能的存貨賬面價值約為300億元，相較于2023年末的約234億元增長了約66億元，相對增幅為28.19%。與此同時，這部分存貨所占總資產的比重也高達21.32%。
根據公開信息，天合光能于2020年6月在科創板上市，通過IPO融資和發行可轉債，合計募資約166億元。而在2023年年中，天合光能曾計劃定增109億元，擬用于建設太陽能電池及組件產能，但于2024年7月終止。
此前，天合光能董事長高紀凡曾在接受媒體采訪時表示，“在過去的周期中，天合光能構建了獨有的一套穿越周期的方法。面向未來，我堅信穿越周期肯定是可以做到的。并且，每一次周期結束后，天合光能都會走向更高的高度”。
彼時，天合光能的股價曾于2024年10月29日一度漲至29.92元/股，創年內新高。而截至2024年12月9日，該公司的股價則報收23.68元/股，較之累計下跌20.86%，總市值約為516億元。
