近日，無錫農村商業銀行股份有限公司（下稱“無錫銀行”， SH:600908）發布公告稱，國家金融監督管理總局無錫監管分局已核準陳紅梅任該行董事、行長的任職資格。這也意味著陳紅梅正式“接棒”，成為無錫銀行新的掌舵者。

回望過去近20年的發展道路，無錫銀行緊抓戰略機遇，不斷鞏固資產質量與風險抵補護城河，并取得了不錯的成效。但與此同時，該行亦存在業績表現退步、可轉債市場吸引力不佳的問題。

根據中國銀行研究院發布《2024年經濟金融展望報告》，經濟復蘇將持續夯實商業銀行盈利基礎，“以量補價”的內源性資本補充整體邏輯依舊成立，外源性資本補充將在股東增資等因素的共同影響下得到進一步夯實。

在經濟平穩復蘇，中小銀行合并重組步伐提速的大環境下，擁有豐富的風險管控和合規經驗的新任行長陳紅梅，將為亟待尋求新增長點的無錫銀行帶來哪些新變化？

一、收入現負增長，撥備反哺盈利能力

公開信息顯示，無錫銀行的前身是江蘇錫州農村商業銀行，成立于2005年6月，于2016年9月登陸上交所，股票代碼為“600908”。目前，該行下轄1家營業部、3家分行、53家支行、59家分理處，共116家機構。

自2016年上市以來，無錫銀行堅定市場定位，主動轉型求變，業務經營穩中有進，營業收入漲勢穩定，由2017年的28.51億元增至2021年的43.49億元，且歷年營收增速均實現雙位數增長。

時間來到2022年，無錫銀行的收入增速放緩，僅增長3.01%至44.80億元。2023年前三季度，無錫銀行實現收入34.92億元，較2022年同期的34.61億元微增0.89%；第三季度單季收入甚至出現了負增長，同比下降3.03%至10.91億元。

細分而言，無錫銀行前三季度的利息凈收入為25.95億元，同比減少0.67%；手續費及傭金凈收入1.27億元，同比減少39.94%；投資收益為5.21億元，同比增長12.16%；公允價值變動收益為2219.30萬元，同比減少63.56%。

2023年6月末，無錫銀行的凈息差為1.66%，較2022年末的1.81%下滑0.15個百分點。該行解釋稱，受持續讓利實體經濟、市場利率整體下行等因素影響，息差收窄是整個銀行業近年的大趨勢。

雖然息差收窄對無錫銀行的業績有所拖累，但該行仍實現凈利潤16.76億元，同比增長16.14%；扣非后凈利潤16.16億元，同比增長17.41%。第三季度凈利潤4.45億元，同比增長5.19%；扣非后凈利潤4.17億元，同比增長6.50%。

截至2023年9月末，無錫銀行的不良貸款率僅為0.78%，較2022年末收窄0.03個百分點，但環比微增0.01個百分點；撥備覆蓋率為547.39%，較2022年末的552.74%下降5.35%。

截至2023年第三季度末，無錫銀行的一級資本充足率和資本充足率分別為12.28%和14.17%，分別較2022年末下降0.02和0.58個百分點；核心一級資本充足率為11.03%，較2022年末上升0.06個百分點，資本安全邊際充足。

光大證券亦在對無錫銀行三季度財報的點評中指出，該行預計撥備計提及存量核銷力度均略有放緩，但撥備仍為拉動其盈利增長的主要貢獻項，且拉動作用邊際提升，資產質量穩健基礎上，撥備對盈利形成一定反哺。

無錫銀行董事長邵輝公開表示，該行將以高質量發展為核心目標，繼續優化資產結構，加強普惠貸款、個人貸款投放，強化貸款風險定價管控；重點做好負債成本管控、結構優化，保持合理的利潤和凈息差水平。

二、債券表現不佳，股東充當“白馬騎士”

對于2024年銀行業的發展態勢，多位專家稱盡管銀行業凈息差仍存在下降的可能，但隨著市場情緒回暖，預計銀行業凈息差整體逐步企穩，不排除出現見底回升的拐點，且不良貸款率將逐步穩定，但銀行業資本補充需求或將上升。

無錫銀行于2018年3月14日公開發行了3000萬張可轉換債券，發行總額30億元，債券簡稱“無錫轉債”。截至1月31日，累計共有約3.15億元無錫轉債已轉為股票，轉股股數約為5713.13萬股，占該行已發行股份總額的3.09%。

不僅轉股比例不振，無錫轉債轉股價為5.43元/股，而無錫銀行正股股價于摘牌日報收5.07元/股。換句話說，直接從二級市場買入正股，甚至比通過無錫轉債“曲線轉股”更為劃算。

值得注意的是，無錫銀行截至2023年末的轉股數量僅為1364.57萬股，占可轉債轉股前已發行股份總額的0.74%。而在無錫轉債摘牌在即的一個月內，其股東長城人壽保險股份有限公司（下稱“長城人壽”）數次通過可轉債轉股進行增持。

2023年12月29日至2024年1月9日期間，長城人壽以集中競價交易方式增持該行股份999.99萬股，占該行總股本的0.46%。本次交易后，長城人壽的持股比例增至5%，已達到舉牌條件。

此后，長城人壽又于1月19日通過可轉債轉股的方式，將其持有的132.13萬張可轉債轉為無錫銀行A股普通股，轉股股數約為2433.33萬股。與此同時，長城人壽還溢價增持了無錫銀行可轉債38.39萬張，占無錫轉債未轉股余額的1.40%。

截至2023年9月末，無錫銀行前三大股東分別持有該行9.08%、7.73%和5.16%的股份。此次權益變動后，長城人壽持有該行1.38億股股份，占該行總股本的6.36%，換而言之，隨著長城人壽的進一步增持，其將晉升為無錫銀行的第三大股東。

短短一個月內數次增持“救火”的長城人壽在公告中表示，這是基于保險公司自身配置需求以及上市公司配置價值考慮的長期投資。而其未來12個月內的持股計劃，將根據無錫銀行的運營和發展狀況、股價情況等，決定是否繼續增持。

值得一提的是，通過發行債券補充資本的無錫銀行也正加快增持村鎮銀行的腳步。該行于2月1日發布公告稱，其增持泰州姜堰錫州村鎮銀行股份有限公司（下稱“姜堰村鎮銀行”）1350萬股股份已獲核準，持股比例由51%增加至60%。

測過業內人士表示，主發起行增持旗下村鎮銀行作為村鎮銀行改革化險的重要方式，可以提高主發起行持股比例，完善股權結構，并直接補充旗下村鎮銀行核心資本，提升其風險抵御能力。

加強旗下銀行監管力度，提升監管效率固然重要，但對于業績陷入瓶頸期的無錫銀行而言，強化持續經營能力，挖掘經營新亮點的必要性仍不容忽視。