近日，中郵消費金融有限公司（下稱“中郵消費金融”）股東變化引起市場關注，其中A股上市公司拉卡拉（SZ:300773）已經退出，不再是前者的股東。

與之對應的是，中郵消費金融官網曾2023年4月28日發(fā)布的《關于2022年度信息披露的公告》顯示，截至報告期末（即2022年末），該公司全部股東共六位，包括郵儲銀行、星展銀行等。

報告期內，星展銀行收購中郵消費金融原股東拉卡拉持有該公司全部5000萬元股權，持股比例由原來的15%增加至16.667%。中郵消費金融在公告中表示，該項收購已完成資金交割，但尚未完成工商登記變更。

透過現(xiàn)象看本質，中郵消費金融對拉卡拉的作用十分有限。作為持股不足2%的一個財務投資者，拉卡拉從中郵消費金融獲得的收益寥寥無幾。此外，拉卡拉自身的問題尚未完全解決，出清一些非核心資產達到瘦身的目的，也不失為明智之舉。

過去的2022年，對拉卡拉和中郵消費金融來說，都異常之難。尤其是，兩者的業(yè)績都出現(xiàn)了大幅下滑，其中拉卡拉于2022年錄得14億元的虧損，而中郵消費金融的凈利潤規(guī)模也同比下滑六成。

另外，拉卡拉的股東也在接連減持該公司，包括聯(lián)想控股（HK:03396）以及拉卡拉董事長孫陶然的胞弟孫浩然等。

一、“清倉”中郵消費金融股權

貝多財經了解，中郵消費金融成立于2015年11月，總部設在廣州，由中國郵政儲蓄銀行（簡稱“郵儲銀行”）、星展銀行、海航集團（通過渤海信托持股）、拉卡拉等7家機構發(fā)起成立。

成立之初，中郵消費金融的初始注冊資本為10億元，后于2017年增資至30億元。股權方面，郵儲銀行為中郵消費金融的主要發(fā)起人，持股70.50%；外資銀行——新加坡星展銀行（簡稱“星展銀行”）持股15.00%，其余5名股東合計持股14.50%。

此次收購完成后，星展銀行仍是中郵消費金融的第二大股東，而作為發(fā)起人之一的拉卡拉不再持有中郵消費金融的股權。而在此之前，拉卡拉也曾“放棄”廣州眾贏、深圳眾贏等10家金融增值業(yè)務公司，將其股權轉讓給聯(lián)想控股、孫陶然等。

針對“清倉”中郵消費金融股權一事，中郵消費金融回應媒體稱，“拉卡拉退出為股東方戰(zhàn)略調整展開的正常商業(yè)行為，該股東為財務投資者，出資金額為5000萬元，股權占比為1.67%，不會對公司的日常經營管理產生影響。”

而拉卡拉方面表示，該事項不涉及上市公司主體，不在上市公司的披露范圍內。在筆者看來，拉卡拉之所以退出，與其財務投資者身份不無關系。一般來說，能否從一項投資得到穩(wěn)定的經濟回報，與被投企業(yè)的質量及發(fā)展前景正相關。

但在過去的2022年，中郵消費金融的業(yè)績表現(xiàn)并不算好。根據(jù)郵儲銀行2022年年度報告披露，中郵消費金融2022年實現(xiàn)營業(yè)收入60.48億元，同比增長6.37%；實現(xiàn)凈利潤4.43億元，同比下滑63.95%。

相比之下，中郵消費金融2018至2020年的營收增幅分別為227.73%、78.23%和30.5%，凈利潤的增幅分別為199%、71.92%和15.49%，而總資產的增幅則為75.42%、29.50%和10.93%，業(yè)績增速明顯放緩。

從這個角度來看，作為小股東（持股1.167%）的拉卡拉想要從中郵消費金融獲得豐厚的財務回報異常之難。僅就2022年而言，若不考慮分紅等因素，拉卡拉從中郵消費金融將得到凈利潤分成約52萬元。

除拉卡拉以外，廣東海印集團股份有限公司（下稱“海印股份”，SZ:00086）也在計劃“清倉”中郵消費金融的股權。據(jù)南方聯(lián)合產權交易中心此前披露，海印股份擬掛牌轉讓中郵消費金融1.167 %的股權，但未能成行，并“無人接盤”。

二、拉卡拉業(yè)績持續(xù)下滑

另一方面，拉卡拉還卷入“跳碼”風波。今年4月18日，拉卡拉發(fā)布公告稱，該公司在收單業(yè)務中存在部分標準類商戶交易使用優(yōu)惠類商戶交易費率上送清算網絡（即“跳碼”），后已按照相關協(xié)議將涉及資金退還至待處理賬戶。

此后的第一個交易日（4月19日），拉卡拉的股價便大“跳水”，盤中跌幅一度接近17%，日內收跌13.18%，總市值相對“蒸發(fā)”20億元。而截至2023年5月18日，拉卡拉的股價報收17.73元/股，總市值約為141.84億元。

此前的2021年12月，拉卡拉測過因存在未按規(guī)定設置收單銀行結算賬戶、未如實提供有關資料等七項違法行為，被央行營業(yè)管理部警告，沒收違法所得9.4224萬元，并處罰款350萬元，罰沒合計359.4224萬元。

不僅如此，拉卡拉2022年度的收入還出現(xiàn)雙位數(shù)下降，并錄得巨額虧損。財報顯示，拉卡拉2022年實現(xiàn)營業(yè)收入53.66億元，同比減少18.65%；歸屬母公司股東的凈虧損為14.37億元，同比變動-232.75%；扣非后凈虧損12.07億元，同比變動-113.18%。

拉卡拉在2022年報中解釋稱，2022 年，國內經濟面臨“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”三重壓力，線下商家的營業(yè)時間和居民消費意愿處于近年來低谷，該公司主要服務于中小微商家，經營狀況不可避免受到影響；

同時，拉卡拉出現(xiàn)“跳碼”一事，按照相關協(xié)議將涉及資金退還至待處理賬戶。拉卡拉方面表示，鑒于該事項很可能形成損失，基于謹慎性原則，該公司將所涉及資金進行了適當?shù)臅嬏幚恚瑳_減2022年當期損益，導致歸屬于上市公司股東的凈利潤大幅下降。

2023年第一季度，拉卡拉重新實現(xiàn)盈利，但營收卻繼續(xù)保持下滑投態(tài)勢。具體來看，拉卡拉2023年第一季度實現(xiàn)營收15.20億元，同比減少3.69%；凈利潤為2.58億元，同比增長1.31%；扣非后凈利潤為1.86億元，同比增長4.36%。

三、聯(lián)想控股等多名股東減持

截至2023年3月31日，聯(lián)想控股對拉卡拉的持股比例為26.14%，孫陶然（拉卡拉董事長）持股6.91%，孫浩然（孫陶然胞弟）持股3.76%，達孜鶴鳴永創(chuàng)投資管理中心（有限合伙）（下稱“鶴鳴永創(chuàng)”）持股3.76%，其余單個股東的持股比例不足3%。

值得一提的是，拉卡拉多名股東在2022年內實施減持，包括聯(lián)想控股、拉卡拉董事長的兄弟孫浩然等。其中，聯(lián)想控股于2022年5月至2022年7月合計減持拉卡拉股份共計1682.29萬股，減持股份占該公司總股本的2.16%，減持股持股數(shù)約為2.09億股。

相比之下，孫浩然則于2022年10月至2023年3月合計減持拉卡拉1554.09萬股股份，減持比例為1.69%。此外，拉卡拉的股東鶴鳴永創(chuàng)、天津臺寶南山管理咨詢中心（有限合伙）（下稱“臺寶南山”）、 拉卡拉財務總監(jiān)周鋼同樣有減持操作。

其中，鶴鳴永創(chuàng)于2022年年中減持拉卡拉1003.68萬股，占拉卡拉總股本比例的1.29%，減持均價為18.16元/股。本次減持后，鶴鳴永創(chuàng)不再為拉卡拉持股5%以上股東，持股比例由5.15%降至3.86%。

而臺寶南山于2022年10月13日至2022年10月17日通過集中競價交易方式減持約260.66萬股。此前的2022年5月30日，周鋼通過集中競價交易方式，減持了拉卡拉39.555萬股股份。