日前，安能物流集團有限公司（下稱“安能物流”）通過港交所上市聆訊，并報送了聆訊后資料集（即“招股書”）。據了解，其在招股書中補充披露了2021年前4個月的財務數據等內容。

招股書顯示，安能物流2021年前4個月的營收為28.37億元，2020年同期的營收為12.5億元；凈虧損22.50億元，而2020年同期則為凈利潤1.5億元；經調整凈利潤為1.83億元，2020年同期經調整凈利潤為4633.8萬元。

而在2018年、2019年和2020年，安能物流的營收分別為53.32億元、53.38億元和70.82億元，凈利潤分別為-21.13億元、-2.14億元和2.18億元，經調整后的凈利潤分別為16.12億元、2.10億元和6.54億元。

截至2021年4月30日，安能物流的現金及現金等價物為11.26億元。安能物流稱，其預計流動負債凈額狀況及負債凈狀況將改善，且其2019年、2020年及2021年前4個月已產生經調整凈利潤，故其認為有足夠的營運資金以滿足現時所需。

以此來看，安能物流已經在2019年、2020年實現經調整后扭虧為盈。但貝多財經發現，安能物流所遞交的聆訊后招股書和早前的招股書（2021年5月6日披露）存在數據“打架”之處。

經貝多財經計算，安能物流并非數據“打架”，而是存在事實性錯誤。這一點，可以通過多處驗證。

招股書出錯，2018年仍為虧損

根據招股書，安能物流所謂的“經調整后年內利潤（凈利潤）”指的是非香港財務報告準則計量下的業績。此前招股書顯示，其2018年、2019年和2020年在非香港財務報告準則下的凈利潤分別為-14.92億元、2.24億元、6.54億元。

聆訊前招股書

對比可知，安能物流2018年、2019年的經調整后凈利潤均與早前招股書存在較大的差異。其中，2018年的差異金額更是高達31億元，并由大額虧損變成“盈利”。

聆訊后招股書

貝多財經發現，安能物流聆訊后招股書中在計算經調整后凈利潤時刪除了“與已終止快遞業務有關的資產減值”這一指標，在2018年、2019年分別為1.92億元、1.43億元，安能物流稱與2019年初終止快遞業務有關，屬于非經常性項目。

拋開這一因素后，經貝多財經計算發現，安能物流2018年經調整后凈利潤應為-16.12億元，即為虧損16.12億元。換句話說，安能物流的招股書存在事實性“數據錯誤”。

作為對比，安能物流2018年的凈調整后虧損率為30.2%，對應計算的經調整后虧損同樣為16.12億元。相比之下，其2019年、2020年的凈調整后利潤率分別為3.9%、9.2%，2021年前4個月為6.5%。

聆訊后招股書截圖

在此之前，嗶哩嗶哩曾于2021年3月在港交所披露最新公司資料表時將公司名稱“嗶哩嗶哩”寫成了“百度集團”。而今，安能物流的招股書則出現了烏龍。換句話說，安能物流及其中介團隊存在不嚴謹之處。

信息顯示，本次赴港上市，摩根大通、中金公司為安能物流的聯合保薦人；安永為其審計師，競天公誠、達維分別為其公司中國律師、公司香港律師，漢坤、富而德分別為其券商中國律師、券商香港律師，艾瑞咨詢為其行業顧問。

快運網絡豐富，曾經營快遞業務

招股書顯示，截至2021年4月30日，安能物流與約29400名貨運合作商及代理商合作，包括7000家貨運合作商和22400家貨運代理商，覆蓋中國96%的縣城和鄉鎮，終端客戶超過360萬。

2018年、2019年和2020年以及2021年前4個月，安能物流的貨運總量分別為732.6萬噸、813.8萬噸、1021.1萬噸以及361.9萬噸。同期，其日均貨運量分別為2.57萬噸、2.89萬噸、3.84萬噸以及4.41萬噸。

聆訊后招股書截圖

安能物流在招股書援引艾瑞咨詢報告稱，按貨運總量計算，安能物流在2017年至2020年均為中國最大的快運網絡。2020年，該公司的貨運總量約為1020萬噸，市場份額為17.2%。

根據艾瑞咨詢的數據，安能物流2020年的零擔業務單位營業成本為591元/噸，是中國快運網絡中最低者之一。此外，作為營業成本的主要組成部分，其單位干線運輸成本從2018年到2020年下降了22.7%。

根據招股書，安能物流的零擔收入由2018年的48.13億元增加10.8%至2019年的53.35億元，再度增加32.7%至2020年的70.82億元。同時，其2019年、2020年的整體經營利潤率分別為1.1%、8.2%，2018年的整體經營虧損率為29.4%。

除了零擔服務業務，安能物流還曾經營過快遞服務業務，但在2019年初終止。招股書顯示，其快遞服務業務在2018年、2019年的收入分別為5.19億元、323.7萬元，占總收入的比例分別為9.7%、0.1%。

安能物流預計，其2021年的毛利率將略低于2020年，主要是由于自2020年7月起，其將配送服務（包括配送服務安排）的收入確認由凈額更改為全額，導致收入基礎較高。

此外，安能物流估計COVID-19的反復將對其車隊及分撥中心的預期利用率產生負面影響，從而對其2021年的毛利率產生負面影響。

公開信息顯示，安能物流成立于2010年，其前身為上海安能物流有限公司。IPO前夕，安能物流還在2020年完成1.25億美元的H輪融資，2021年完成1.8億美元的I輪融資。

在此之前，安能物流分別在2013年、2013年、2014年、2015年、2016年、2018年、2019年完成3000萬元A輪、9000萬元B輪、6460萬美元C輪、1.5億美元D輪、1.5億美元E輪、6000萬美元F+輪、5000萬美元G輪融資。

值得一提的是，紅杉資本曾在2013年參與了對安能物流的投資，但在2016年12月轉讓給其他投資人。同樣地，安能物流的B輪投資人華平投資也在2019年12月將其股權轉讓給大鉦資本。

轉讓股權后，紅杉資本、華平投資均已不再是安能物流的主要股東。在安能物流IPO前，大鉦資本持股27.81%，鼎暉投資持股10.39%，CPE（中心產業基金）持股6.87%。

管理層中，秦興華持股10.26%，王擁軍持股2.46%，劉海燕持股0.37%，祝建輝持股0.65%，分別擁有6.51%、1.62%、0.39%、0.68%的投票權。其中，王擁軍為安能物流執行董事兼董事長，秦興華為執行董事、首席執行官兼總裁，祝建輝為執行董事兼首席運營官。

此外，平安集團、高盛、伊利分別持股2.37%、1.06%、0.51%。