10月24日，證監會披露《關于同意揚州惠通科技股份有限公司首次公開發行股票注冊的批復》。其中，證監會同意揚州惠通科技股份有限公司（下稱“惠通科技”）首次公開發行股票的注冊申請。
據貝多財經了解，惠通科技于2022年6月遞交招股書，準備在創業板上市，2023年3月過會。本次沖刺創業板上市，惠通科技計劃募資4億元，將用于高端化工裝備生產線智能化升級改造項目、技術研發中心（惠通研究院）項目，申萬宏源證券為其保薦人。
值得一提的是，申萬宏源證券于不久前剛剛收到證監會的罰單。因在保薦過程中，項目負責人魏忠偉、保薦代表人秦丹違反公司與國策環保簽訂的保薦協議的行為，申萬宏源證券未嚴格規范從業人員執業行為、督促從業人員勤勉盡責，被出具警示函。
此前，西藏國策環保股份有限公司（即“國策環保”）曾舉報稱，申萬宏源證券及相關人員要求國策環保額外追加保薦費500萬元，并在2023年3月3日前支付首筆300萬元。而國策環保拒絕了這一要求，并認為該要求無理且非法，最終未能成功平移。
而后，新疆證監局于2023年5月作出回復，稱未發現承銷保薦機構在對國策環保不予平移過程中存在違反《證券法》等法律法規情況。2023年8月，證監會答復稱，未發現上述案件的違法違規情況，并駁回國策環保的行政復議申請。
據貝多財經了解，申萬宏源證券給出的原因是：內部審核部門認為國策環保整體規模較小，第一大客戶丟失導致營業收入下滑，影響經營業績穩定性，不符合注冊制下主板板塊定位，平移后被否可能性較大等。
事實上，惠通科技也存在類似的問題。招股書顯示，惠通科技于2021年引入了大客戶——揚農集團（全稱為“江蘇揚農化工集團有限公司”），而在2019年、2020年、2023年度則并未出現在該公司的前五大客戶行列。
2021年，惠通科技對揚農集團的銷售收入約為1.55億元，占比為31.20%，而2022年的貢獻占比則降至21.50%，2023年則徹底從前五大客戶中消失。與之對應的是，惠通科技對第五大客戶的銷售收入約為3274.34萬元，貢獻占比約為5.53%。
相比之下，山西華陽生物降解新材料有限責任公司（簡稱“華陽生物”）于2021年首次進入惠通科技的前五大客戶行列，為該公司的第三大客戶，2022年度晉升為其第一大客戶，2023年則從惠通科技的前五大客戶行列完全“消失”。
據招股書介紹，惠通科技是一家化學工程高端裝備及產品整體技術方案提供商，主要從事高分子材料及雙氧水生產領域的設備制造、設計咨詢和工程總承包業務，擁有全流程綜合技術服務能力。
2021年、2022年、2023年度和2024年上半年，惠通科技的營收分別為4.98億元、8.13億元、5.92億元和4.43億元，凈利潤分別為8514.98萬元、1.30億元、9802.19萬元和8210.68萬元，扣非后凈利潤分別約8196.25萬元、1.21億元、9068.09萬元和8116.02萬元。
另外，惠通科技預計其2024年度的收入約為8.08億元，較2023年度增長36.40%；預計歸母凈利潤約1.08億元，較2023年度增長9.28%；預計扣非后凈利潤1.06億元，同比增長16.55%。
報告期內（2021年至2024年上半年），惠通科技對前五大客戶的銷售收入分別約為4.13億元、7.34億元、4.14億元和4.12億元，占該公司營業收入的比例分別為82.84%、90.23%、69.94%及92.82%，客戶集中度相對較高。
與此同時，惠通科技的前五大客戶變動也較為頻繁，這一情況也引起了深圳證券交易所的關注。第一輪問詢函亦指出，除關聯方客戶歐瑞康巴馬格惠通（揚州）工程有限公司持續為該公司前五大客戶外，其他前五大客戶各期均持續變化。
對此，要求惠通科技列舉新增客戶、退出客戶以及存續客戶數量、收入、毛利金額及占比情況，說明公司客戶結構是否穩定，與主要客戶的交易是否具備可持續性，前五大客戶變動較大是否符合行列慣例，并在招股書中補充相關風險提示等。
結合此前回復可知，揚農集團還控制了寧夏瑞泰科技股份有限公司、江蘇恒瑞新材料科技有限公司。據貝多財經了解，惠通科技于2023年將這兩家公司披露在中化國際（控股）股份有限公司（簡稱“中化國際”）旗下。
事實上，中化國際也是揚農集團的控股股東，對其的持股比例約為80%。2023年，中化國際為惠通科技的第四大客戶，貢獻銷售收入3571.49萬元，占比為6.03%，但仍遠低于揚農集團此前采購的金額，2024年上半年同樣從前五大客戶中退出。
天眼查App信息顯示，惠通科技成立于1998年12月，前稱包括揚州匯通新合纖材料有限公司、揚州惠通化工技術有限公司等。目前，該公司的注冊資本約1.05億元，法定代表人為張建綱，主要股東包括嚴旭明、張建綱等。
據招股書披露，嚴旭明、張建綱為惠通科技的實際控制人，合計直接和間接持有該公司53.15%的股權。其中，嚴旭明直接持股20.5%，通過控制揚州惠信、揚州惠金合計持股7.30%。因此，嚴旭明直接和間接合計持股27.80%。
同時，張建綱持股16.99%，通過控制揚州惠盈、揚州惠譽合計持股8.36%，直接和間接控制惠通科技25.35%的股權。據招股書披露，嚴旭明、張建綱已簽署《一致行動人協議》。其中，嚴旭明為惠通科技董事長，張建綱為該公司董事、總經理。
2021年、2022年，惠通科技曾分別進行現金分紅1650萬元、1800萬元，主要受益人包括嚴旭明、張建綱等。
