10月22日，鈞崴電子科技股份有限公司（下稱“鈞崴電子”）遞交招股書（注冊稿），進入提交注冊階段。據貝多財經了解，鈞崴電子于2022年9月遞交招股書，準備在創業板上市，2024年1月過會。
本次沖刺上市，鈞崴電子計劃募資11.27億元。其中，7.72億元將用于電流感測精密型電阻生產項目，1.53億元用于年產電力熔斷器2300萬顆項目，8265.48萬元用于鈞崴珠海研發中心建設項目，另外1.2億元補充流動資金。
據招股書介紹，鈞崴電子主要從事電流感測精密電阻及熔斷器的設計、研發、制造和銷售。鈞崴電子在招股書中表示，該公司旗下品牌包括“華德”“Walter”“TFT”“YED”等，客戶覆蓋智能手機終端、電腦終端、家電、電池、PD快充、電源、工業等領域。
天眼查App信息顯示，鈞崴電子成立于2014年1月，位于廣東省江門市，前身為江門市鈞崴電子科技有限公司。目前，該公司的注冊資本為2億元，法定代表人為顏睿志，主要股東包括CPE Investment (Hong Kong) 2021 Limited、Sky Line Group Ltd.等。
鈞崴電子在招股書中稱，該公司的產品已應用在三星、小米、聯想、新能德、格力、美的、大金、奧海科技、臺達、欣旺達、海康威視、大華、視源股份、傳音、戴爾、大疆、TTI等智能手機品牌商、可穿戴設備廠商、電源廠商、家電集團、電動工具制造商的產品中。
2021年、2022年、2023年和2024年上半年，鈞崴電子的營收分別約5.63億元、5.46億元、5.64億元和3.04億元，凈利潤分別約1.13億元、8625.49萬元、8991.79萬元和5494.40萬元，扣非后凈利潤分別約1.03億元、8504.82萬元、8451.37萬元和5359.91萬元。
按業務結構來看，鈞崴電子的收入主要由電流感測精密電阻貢獻。報告期內，該公司來自電流感測精密電阻的收入分別約為2.92億元、3.25億元、3.40億元和1.88億元，分別占其主營業務收入的52.20%、60.01%、60.82%和62.22%。
2024年上半年，鈞崴電子的營收約為3.04億元，較2023年同期的2.44億元增長24.36%；凈利潤5494.40萬元，較2023年同期的2980.46萬元增長84.35%；扣非后凈利潤5359.91萬元，較2023年同期的2789.15萬元增長92.17%。
同時，鈞崴電子預計該公司2024年度的營收約為6.0億元至6.8億元，同比增長6.39%至20.57%；凈利潤1.03億元至1.15億元，同比增長14.55%至27.89%；扣非后凈利潤1.01億元至1.13億元，同比增長19.51%至33.71%。
整體而言，鈞崴電子的業績保持增長態勢，其中2022年出現了一定的下滑，2023年有所復蘇。但在2023年，該公司的收入僅略高于2021年，凈利潤均低于2021年，扣非后凈利潤規模低于2021年和2022年，連續兩年下降。
與之對應的是，鈞崴電子的毛利率呈下滑態勢。報告期內，該公司主營業務的毛利率分別為48.86%、47.36%、46.23%和47.08%。對此，鈞崴電子歸因于部分供應商和客戶的議價能力較強。
其中，鈞崴電子的熔斷器產品收入占主營業務收入的比重分別為34.13%、24.91%、23.17%和22.04%，對應的毛利率分別為32.75%、24.81%、27.00%和28.86%，整體呈下降趨勢。這意味著，鈞崴電子面臨的競爭壓力不小。
鈞崴電子在招股書中稱，該公司的熔斷器產品仍以傳統的插件式熔斷器為主，面臨的市場競爭環境較為激烈，市場需求有所減少，價格下降壓力較大。若熔斷器產品面臨的市場需求及競爭環境無法得到改善，其熔斷器產品的毛利率存在持續下滑的風險。
盡管如此，鈞崴電子的毛利率仍高于同行。對此，深圳證券交易所在第一、第二和第三輪問詢函中均關注了該公司的毛利率情況。在第一輪問詢函時，要求其說明該公司主營業務毛利率明顯高于同行業可比公司毛利率平均值的合理性。
在第二輪問詢函中，要求鈞崴電子結合電子元器件行業中毛利率較高的上市公司相關情況，以及電流感測精密電阻行業的產業鏈特點、議價能力及競爭格局，說明電流感測精密電阻毛利率較高的合理性等。
在第三輪問詢函函中，要求鈞崴電子說明主要終端品牌收入的毛利率水平及其合理性，是否符合客戶特點；電流感測精密電阻毛利率較高而研發費用率低于同行業可比公司平均值的合理性。
同時，要求鈞崴電子結合同行業可比公司同類產品情況，對比分析單位售價、單位成本、毛利率水平的差異，說明差異合理性；說明電流感測精密電阻毛利率較高是否合理，是否具備充分的外部證據支撐等。
據貝多財經了解，鈞崴電子2021年、2022年、2023年度和2024年上半年的研發費用分別為2354.54萬元、2187.49萬元、2591.89萬元和1350.64萬元，占營業收入的比例分別為4.18%、4.01%、4.60%和4.45%，僅2021年高于行業均值。
截至2024年6月30日，鈞崴電子的研發人員共計108人，占該公司員工總數的比例為9.72%。其中，研究生以上學歷僅4人，本科42人、大專42人，而大專以下20人。據此計算，該公司研發人員中本科學歷及以上的占比約42.59%，含金量并不算高。
除了自主研發外，鈞崴電子還在通過與高校的合作為研發事業添磚加瓦，主要包括南昌大學、南京工業大學等。其中，鈞崴電子于2024年1月斥資230萬元向南昌大學購買了低電阻率低溫度系數合金材料制備技術。
值得一提的是，鈞崴電子并未滿產。報告期內，該公司的產能合計分別約為35.48億個、43.20億個、43.20億個和22.80億個，產能利用率分別為84.94%、64.54%、70.91%和80.41%，其中2022年的產能利用率還不到七成。
2023年，鈞崴電子的設計產能并未增加，但產能利用率僅增長6.37個百分點至70.91%，實際上早已產能過剩。盡管如此，鈞崴電子還要募資擴張生產線，包括電流感測精密型電阻生產項目、年產電力熔斷器2300萬顆項目等。
本次上市前，鈞崴電子的實際控制人為顏睿志，其通過Sky Line控制該公司74.59%的股權。據招股書披露，該公司的控股股東Sky Line系在薩摩亞注冊的企業，間接控股股東EVERISLAND為注冊于薩摩亞的公司。
特別說明的是，顏睿志于2022年1月通過Sky Line以2.666億元的價格轉讓給了華金領越（華金資本旗下）、無錫方舟、汾湖勤合（清控金信資本旗下）、CPE（中信產業投資基金旗下）、PuXinOne和湖南璞新。
其中，Sky Line由顏睿志控制。目前，顏睿志為鈞崴電子董事長兼總經理，翁文星系鈞崴電子董事、副總經理，金昉音為董事、副總經理，黃強為副總經理，張照欣為董事會秘書、財務總監。
