近日，傲基科技股份有限公司（下稱“傲基科技”）遞交招股書，準備在港交所主板上市，華泰證券為其獨家保薦人。
據招股書介紹，傲基科技是一家提供家具家居類產品的品牌運營商及出口物流服務商。傲基科技在招股書中稱，該公司提供ALLEWIE、IRONCK、LIKIMIO、SHA CERLIN、HOSTACK及FOTOSOK等品牌的家具家居類產品。
于2023年，傲基科技有11個品牌的GMV超過人民幣1億元，根據弗若斯特沙利文的資料，按銷售收入計，該公司的6個產品品類（包括床架、食品柜、梳妝臺和梳妝凳等）在亞馬遜美國網站排名第一。
同時，傲基科技的產品組合亦包括電動工具類、家用電器類、消費電子類及運動健康類產品。根據同一資料來源，按2023年的銷售收入計，該公司的十個產品品類（即床架、床、冰箱、衣柜及抽屜柜等）在亞馬遜美國網站的市場份額達到10%以上。
一、業績明顯波動，亞馬遜事件影響深遠
目前，傲基科技主要通過美國及歐洲等海外市場的第三方電商平臺（例如亞馬遜、沃爾瑪、Wayfair等）向消費者提供產品。供應鏈方面，截至2023年12月31日，傲基科技已與超過810家生產合作伙伴緊密合作。
另外，傲基科技還通過深圳西郵智倉，為客戶（主要是電商賣家）提供一站式的物流解決方案。于往績記錄期間，傲基科技為合共超過700家電商公司提供物流解決方案。2021年、2022年和2023年，分別完成超過300萬份、400萬份及600萬份訂單。
傲基科技在招股書中稱，該公司的產品主要通過亞馬遜等第三方電商平臺從事銷售。于2021年，亞馬遜對傲基科技若干業務部門過去使用非官方推廣評分或評價的調查，對該公司的業務產生負面影響。
因此，傲基科技的收入由2021年的人民幣90.71億元下降21.7%至2022年的71.00億元。傲基科技方面表示，其在發現部分員工參與非官方推廣評分或評價的情況后，立即要求停止進行該等行為，并對網店進行檢查，并實施強化的內部控制措施。
招股書顯示，傲基科技2021年、2022年和2023年的營收分別為90.71億元、71.00億元和86.83億元，毛利分別為18.95億元、24.79億元和29.94億元，凈利潤分別為-5.90億元、2.23億元和5.20億元。
報告期內，傲基科技的毛利率分別為20.9%、34.9%和34.5%。而按非國際財務會計準則計量，該公司2021年、2022年和2023年的經調整毛利分別為28.79億元、24.91億元和30.11億元，經調整毛利率分別為31.7%、35.1%和34.7%。
2021年、2022年和2023年，傲基科技分別產生存貨撇減9.84億元、1174.4萬元和1785.5萬元。傲基科技在招股書中稱，存貨撇減主要是由于該公司已作出存貨撥備且預期未來不會發生的亞馬遜事件。
不難發現，傲基科技2022年的收入較2021年減少約22%。而在2023年度雖然實現了增長，但收入規模仍低于2021年，分別為86.83億元、90.71億元。換句話說，傲基科技尚未徹底恢復元氣。
貝多財經了解到，傲基科技的收入主要來自產品銷售。報告期內，該公司的產品銷售收入分別為85.81億元、63.25億元和70.30億元，分別占其總收入的94.6%、89.1%和81.0%。相比之下，物流解決方案的貢獻占比分別為5.4%、10.9%和19.0%。
其中，家具家居類產品為傲基科技的核心，且集中度持續提升。報告期內，該公司來自家具家居類產品的收入分別約為35.16億元、41.87億元和53.37億元，分別占其總收入的41.0%、66.2%和75.9%。
二、估值飄忽不定，IPO前有股東緊急退出
值得一提的是，傲基科技曾在新三板掛牌。據招股書披露，傲基科技于2015年更名為深圳市傲基電子商務股份有限公司，并于同年11月16日實現掛牌，代碼為“834206”，簡稱為傲基電商。2019年4月，該公司便摘牌（終止掛牌）。
期間，傲基科技獲得了多名機構股東的支持。2017年3月，中信證券投資通過青島金石斥資約5000萬元參與了傲基電商的認購。2018年7月，共青城景林景安斥資約6億元參與認購。同年8月，紅杉保盛、星界基金分別斥資約3.2億元、2.0億元認購。
2019年5月，珠海隱山斥資5000萬元參與認購傲基科技，每股成本為13.58元。2020年12月，美的、凱輝基金等合計斥資1.92億元參與，每股成本為26.23元。2021年9月、12月，深創投、浙民投分別斥資5000萬元、1000萬元進入傲基科技的股東行列。
2022年1月，浙民投對傲基科技加碼投資了4000萬元，每股成本為25.74元。相比之下，深創投、浙民投于2021年9月、12月收購其股權時，對應的每股成本則分別為12.87元、20.00元，較2020年12月分別驟降50.9%、23.8%。
而在2024年初，浙民投則選擇了減持。據招股書披露，傲基科技于2024年3月向浙民投（絲路產業投資）回購1,554,000股股份，代價約為4713.6萬元，參照其投資成本另加8%年利率厘定。
回購完成后，浙民投（絲路產業投資）仍持有傲基科技50萬股股份。此時，傲基科技回購的每股成本為16.80元，較浙民投2024年3月投資時減少16%。據此計算，浙民投所持股權的價值約為840萬元。
與此同時，傲基科技也獲得了一筆新的融資。招股書顯示，賽維時代、溫迪設計及溫迪科技于2024年3月分別斥資3000萬元、7361.9萬元、7200萬元參與對傲基科技的投資，合計約1.76億元，每股成本為16.80元。
天眼查信息顯示，傲基科技成立于2010年9月，前身為深圳市傲基電子商務有限公司。目前，該公司的注冊資本約為3.87億元，法定代表人為陸海傳，股東包括陸海傳、迮會越、深創投等。
另據貝多財經了解，傲基科技也曾計劃在A股上市。2019年8月，該公司曾向上海證券交易所科創板提交上市申請，2020年4月撤回申請，原因是“考慮到我們的核心業務與科創板市場定位之間的差異”。
而在2021年5月，傲基科技則向深圳證券交易所創業板提交A股上市申請。同月，由于亞馬遜事件的發生，該公司就提交了撤銷A股上市申請的申請。傲基科技在招股書中稱，其并無應提請監管機構注意的與A股上市申請有關的其他事項。
本次沖刺上市，是傲基科技的第四次嘗試。IPO前，陸海傳直接持股18.37%，通過樂清傲基成長肆號持股1.06%。同時，迮會越持股11.22%，二人為一致行動人，合共控制傲基科技30.65%的投票權。
同時，樂清傲基成長員工持股計劃持股1.15%，景林持股9.42%，深創投持股8.95%，紅杉保盛持股6.70%，其他股東合計持股43.13%。據貝多財經了解，傲基科技的其他股東包括中信證券投資、美的集團、賽維時代等。
其中，陸海傳傲基科技創始人、董事長、執行董事、首席執行官（CEO），迮會越為聯合創始人、副董事長、執行董事、首席財務官（CFO）。
