撰稿|行星
來源|貝多財經
9月25日，途虎養車（HK:09690，簡稱“途虎”）披露最終發售價及配發結果公告，將于9月26日正式登陸港交所。公告顯示，途虎的最終發售價定為28港元/股，為擬定招股區間的下限，募資凈額約10.81億港元。
途虎在公告中表示，該公司已行使部分發售量調整權，將全球發售規模由計劃發售的4061.71萬股股份擴大至4244.48萬股股份，按最終發售價發行及配發182.77萬股額外發售股份，約占全球發售初步可供認購的發售股份總數的4.5%。
據貝多財經了解，途虎于9月14日開啟招股計劃，擬全球發售4061.71萬股股份，其中3655.53萬股為國際發售，其余406.18萬股為香港發售，擬定的發行價區間為28港元/股至31港元/股。
本次上市前，途虎就已完成多輪融資，投資方包括騰訊、紅杉資本、啟明創投等。其中，騰訊于2015年5月參與途虎的C2輪融資，并在D2輪、E1輪、E3輪、F輪、F2和F3輪融資中持續跟進，現為途虎的第一大股東。
據了解，途虎F系列、F-2系列和F-3系列融資的每股成本分別為3.30美元、5.11美元和5.48美元。按途虎此次IPO發行價28港元/股計算，其F-2系列、F-3系列的融資成本分別較發行價分別縮水29.90%和34.63%。
換句話說，途虎的IPO市值較此前有所減少。貝多財經了解到，2022年12月15日在港交所上市的“辣條第一股”——衛龍（HK:09985）的發行價同樣處于發行區間下限，而今的股價也長期處于發行價。
不僅如此，衛龍的估值（市值）也較前一輪融資大幅下降。公開信息顯示，衛龍于2021年3月獲得CPE源峰、高瓴資本等參與的6.59億美元Pre-IPO輪融資，投后估值約為93.96億美元（約合731億港元）。
據招股書披露，CPE源峰、高瓴、騰訊、云鋒基金、紅杉資本中國基金分別出資2.08億美元、1.10億美元、6000萬美元、6000萬美元和2700萬美元。招股書顯示，此類投資者的每股成本為2.1635美元。
公開信息顯示，衛龍的IPO發行價為10.56港元/股，總市值約248.28億港元，上市首日就跌破發行價。而截至2023年9月25日收盤，衛龍的股價則報收7.35港元/股，總市值約172.81億港元，市值進一步縮水。
這次途虎上市，表現又將如何呢？
據招股書介紹，途虎成立于2011年，是一家線上線下一體化的汽車服務平臺，依托以客戶為中心的模式及供應鏈，提供從輪胎和底盤零部件更換到汽車保養、維修、汽車美容等一站式汽車服務。
根據灼識咨詢報告，截至2023年3月31日，途虎擁有中國最大且最準確的汽車零配件數據庫，涵蓋286個品牌，超過6.6萬款車型，匹配準確度高達99.99%。以日活躍用戶數計算，其專有的門店和技師管理系統“藍虎”在中國排名第一。
截至2023年6月30日，途虎的旗艦應用程序“途虎養車”和線上界面擁有約1.05億名注冊用戶，平均月活躍用戶為990萬名。截至2023年6月30日止的十二個月內，途虎的交易用戶約為1800萬名，復購率為61.6%。
2019年、2020年、2021年、2022年度和2023年第一季度，途虎的收入分別為70.40億元、87.53億元、117.24億元、115.47億元和32.65億元；年內/期內虧損分別為34.28億元、39.28億元、58.45億元、21.38億元和2.79億元。
而按照非國際財務報告準則計算，途虎2019年、2020年、2021年和2022年的經調整凈虧損分別為10.36億元、8.94億元、12.64億元和5.52億元。2023年第一季度，該公司的經調整凈利潤為9084.9萬元，實現扭虧為盈。
招股書顯示，途虎2023年上半年的收入為65.22億元，同比增長19.3%；毛利為15.78萬元，同比增長58.3%；凈利潤為5948.7萬元，扭虧為盈；經調整凈利潤為2.14億元，2022年同期為虧損4.14億元。
截至2023年6月30日，途虎的門店網絡包括161家自營店、4968家加盟途虎工場店及超過2萬家合作門店。其中，加盟途虎工場店是途虎的戰略重點，推動其通過以輕資產模式高效擴張。
值得一提的是，除了為燃油車提供的服務外，途虎也順應市場發展趨勢，探索更適合新能源汽車的產品和服務。據招股書介紹，該公司已與新能源汽車品牌（如零跑汽車及北汽極狐）建立業務合作，為新能源汽車車主提供汽車服務。
此外，途虎還與幾家主流新能源電池解決方案提供商建立了合作關系，為其客戶提供電池相關服務，如電池容量測試和保養、電池回收以及電氣系統更換。2022年，該公司完成約2萬筆電池維修保養服務訂單。
本次上市前，騰訊合計持有途虎19.68%的股份。相比之下，途虎聯合創始人、董事會主席、首席執行官兼執行董事陳敏持股10.53%，途虎聯合創始人、總裁兼執行董事胡曉東持股3.27%。
同時，愉悅資本持有途虎9.11%的股份，紅杉中國持股7.67%，Fountain Vest持股5.53%。由于采用不同投票權架構，陳敏為途虎的控股股東，也是該公司實際控制人。
