撰稿|行星
來源|貝多財經(jīng)
7月24日，深圳證券交易所對上海鷹峰電子科技股份有限公司（以下簡稱“鷹峰電子”）發(fā)出第1輪審核問詢函。目前，鷹峰電子在深交所的審核狀態(tài)變更為“已問詢”。
據(jù)貝多財經(jīng)了解，鷹峰電子于2023年6月26日遞交招股書。本次沖刺上市，該公司擬募資12.30億元，計劃用于年產(chǎn)600萬套車規(guī)級薄膜電容項目、年產(chǎn)萬噸新能源用金屬軟磁粉芯項目、研發(fā)中心項目和補充營運資金項目。
天眼查信息顯示，鷹峰電子成立于2003年9月，前稱為上海鷹峰電子科技有限公司。目前，該公司的注冊資本約為7763.45萬元，法定代表人為洪英杰，主要股東包括洪英杰、紅杉聚業(yè)、理成貫晟等。
據(jù)招股書介紹，鷹峰電子從事電容、電感、母排、電阻等被動元器件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于新能源汽車、風(fēng)電光伏、工業(yè)自動化等電力電子領(lǐng)域。
發(fā)展初期，鷹峰電子主要布局工業(yè)自動化和風(fēng)電光伏領(lǐng)域。近年來，新能源汽車市場的發(fā)展為車規(guī)級被動元器件帶來了巨大發(fā)展機遇，該公司開始重視新能源汽車市場的開發(fā)，主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)隨之發(fā)生了變化。
根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，全球新能源汽車銷量已從2014年的34.1萬輛增長至2022年的1010.0萬輛，復(fù)合年增長率為52.74%。預(yù)計在2025年，全球新能源汽車銷量將以37.05%的復(fù)合年增長率增長至2600.0萬輛。
據(jù)公安部統(tǒng)計，截至2022年底，我國新能源汽車保有量達1310萬輛，占汽車總量的4.10%，扣除報廢后銷量2021年增加526萬輛，增長 67.09%。其中，純電動汽車保有量為1045萬輛，占新能源汽車總量的 79.77%。
聚焦鷹峰電子的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，2020年、2021年和2022年，該公司在新能源汽車領(lǐng)域的產(chǎn)品收入分別為4907.34萬元、3.23億元和9.27億元，復(fù)合年增長率高達334.52%，新能源汽車收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例也從2020年的10.29%飆升至2022年的63.70%。
目前，鷹峰電子的車規(guī)級被動元器件產(chǎn)品處于行業(yè)領(lǐng)先地位。根據(jù)NE時代數(shù)據(jù)，2021年和2022年，該公司車規(guī)級電感的國內(nèi)市場占有率均穩(wěn)居第一；而其車規(guī)級薄膜電容的國內(nèi)市場占有率則從2021年的第四位躋身至2022年的第二位。
乘上新能源汽車“發(fā)展快車”的鷹峰電子，近年來的整體業(yè)績表現(xiàn)也頗為可觀。報告期內(nèi)，該公司的營業(yè)收入分別為4.82億元、8.77億元和14.82億元，凈利潤分別為2549.32萬元、4269.97萬元和1.04億元，二者均呈持續(xù)增長態(tài)勢。
此外，鷹峰電子在新能源汽車領(lǐng)域的持續(xù)投入也改變著該公司的客戶構(gòu)成。2021年起，比亞迪躍升為該公司的第一大客戶。報告期內(nèi)，其來自汽車品牌比亞迪的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為5.15%、24.89%和43.11%。
貝多財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，鷹峰電子的另四大客戶均出生于該公司的“老本行”——工業(yè)自動化和風(fēng)電光伏領(lǐng)域。報告期各期，鷹峰電子來自這類客戶的銷售收入占其主營業(yè)務(wù)收入的比例普遍低于10%。
其中，大型風(fēng)力發(fā)電機制造商金風(fēng)科技是鷹峰電子2020年的最大客戶。2020年，鷹峰電子來自金風(fēng)科技的銷售收入占其主營業(yè)務(wù)收入的13.89%。也就是說，在比亞迪出現(xiàn)前，該公司的合作客戶并未出現(xiàn)“一家獨大”的情況。
對于比亞迪這條半路殺出的“黑馬”，鷹峰電子亦在招股書中承認，考慮到國內(nèi)新能源汽車的市場集中度，預(yù)計在短期內(nèi)，該公司來源于核心客戶的收入占比將維持在較高水平，同時其也面臨著客戶集中度過高的風(fēng)險。
不過，業(yè)績新領(lǐng)域的開辟似乎并未為鷹峰電子帶來顯著的毛利增長。報告期內(nèi)。該公司的主營業(yè)務(wù)毛利分別為1.13億元、1.59億元和2.97億元，對應(yīng)的毛利率分別為20.42%、18.40%和23.78%，遠不及廢舊物資處置、模具銷售等其他業(yè)務(wù)的毛利率。
鷹峰電子在招股書中解釋稱，該現(xiàn)象是整車廠在新能源汽車領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)優(yōu)勢地位，能向上游供應(yīng)商的產(chǎn)品價格“施壓”，加之其薄膜電容產(chǎn)品的大規(guī)模量產(chǎn)時間相對較短，成本控制還存在優(yōu)化空間共同導(dǎo)致。
此外，鷹峰電子的盈利能力不僅會受到下游整車行業(yè)“價格戰(zhàn)”的承壓，還會受上游原材料價格波動的影響。報告期內(nèi)，該公司直接材料成本占主營業(yè)務(wù)成本比例分別為75.33%、76.83%和79.40%，為主營業(yè)務(wù)成本重要構(gòu)成部分。
鷹峰電子亦在招股書中提示，該公司生產(chǎn)所需的原材料主要包含銅、鋁、硅鋼等大宗商品價格受國際經(jīng)濟形勢和供需環(huán)境的影響較大，因此，原材料價格波動將對其生產(chǎn)成本持續(xù)產(chǎn)生影響，進而影響該公司的經(jīng)營業(yè)績。
