7月23日，深圳證券交易所披露，江蘇毅合捷汽車科技股份有限公司（下稱“毅合捷”）的審核狀態已經變更為“已問詢”。據悉，毅合捷于2023年6月28日遞交上市申請材料，準備在創業板上市。
天眼查信息顯示，毅合捷成立于2013年6月。目前，該公司的注冊資本約為7780.32萬元，法定代表人為劉全，主要股東包括勁朗投資、方幼玲、锝爾盟德等。
據招股書介紹，毅合捷是一家以渦輪增壓器及機芯為主營產品的汽車零部件制造商，主攻境外汽車后市場，積極開發增壓技術在新能源汽車和氫能領域的創新應用，并逐步拓展至汽車前裝市場。
目前，毅合捷在汽車后市場已經形成了覆蓋全球6大洲、100多個國家和地區的銷售網絡，旗下自有品牌“JRONE”具有較高的市場認可度，2020年至2022年，該公司的渦輪增壓器整機及機芯累計銷售203.26萬臺。
貝多財經發現，與毅合捷同為汽車零部件生產商、主攻汽車天窗生產的毓恬冠佳于同天收到了來自創業板的審核問詢函。此外，從事動力系統零部件等汽車電子精密零部件研發生產的維科精密于7月21日成功在創業板上市。
從這一維度來說，深市最近正迎來汽車零部件制造企業的“上市潮”，而這背后，是全球汽車產銷量的回暖。
根據國際汽車制造協會和同花順的數據，2018年以來，受全球經濟增速放緩等消極因素影響，全球汽車產銷量有所波動，但自2021年起開始逐漸回升，2022 年度，全球汽車產量為8501.67萬輛，同比增長6.08%。
就汽車零部件的細分市場而言，渦輪增壓器是提高燃油車以及混動汽車燃油效率的最具成本效益的產品之一，受益于日趨嚴格的“減排”政策影響，近年來渦輪增壓器的裝配率也在持續提升。
蓋瑞特數據顯示，預計2022年至2025年，全球輕型車渦輪增壓器的裝配率將由54%提升至58%；依據標普、KGP和PSR數據，2020年，全球渦輪增壓器產量約為4400萬臺，預計到 2024 年，全球渦輪增壓器產量將增長至4800萬臺。
得益于全球汽車產銷量的回暖、渦輪增壓器裝配率的快速提高以及車齡增加使渦輪增壓器的替換率大幅提升，毅合捷的業績表現頗為可圈可點。
2020年、2021年和2022年，毅合捷的營業收入分別為3.22億元、4.99億元和5.43億元，復合年增長率為29.75%；歸母凈利潤分別為7100.19萬元、6961.29萬元、8088.08萬元，復合年增長率為17.31%。
報告期內，毅合捷主營業務毛利率分別為43.32%、30.46%和32.71%，雖整體高于行業平均水平，但波動幅度較大，其中，2021年的主營業務毛利率較2020年下滑12.86個百分點，2022年的主營業務毛利率水平則相對較穩定。
對于2021年主營業務毛利率的直線下跌，毅合捷在招股書中稱，主要系2021年的單位售價受外匯波動影響下滑較多，以及原材料價格波動致使產品的單位成本上升所致。
實際上，毅合捷長期以來一直以境外銷售為主線，產品主要出口歐洲、美國和南美洲等地區。報告期內，該公司主營業務中的外銷收入分別為3.00億元、4.57億元和4.91億元，分別占主營業務收入的93.20%、91.73%和 90.71%。
高額的境外收入伴隨著匯率波動的風險。招股書顯示，報告期內，毅合捷主要采用美元結算，各期匯兌損益金額分別為595.59萬元、186.44萬元、-994.79萬元，如果未來人民幣匯率產生較大波動，該公司將持續面臨毛利率水波動的風險。
需要指出的是，雖然整車市場有所回暖，但毅合捷的產銷率并不算穩定。報告期內，該公司增壓器整機的產能利用率分別為86.82%、92.50%和71.88%，機芯的產能利用率分別為81.20%、98.58%和88.54%，兩類產品2022年的產能利用率下降幅度均十分明顯。
毅合捷將增壓器整機產能利用率的下降歸咎于其2022年新增的兩條渦輪增壓器整機裝配線。該公司在招股書中稱，其渦輪增壓器整機產能在2022年增長了36.52%，產能還需逐步消化。
不過，即使已有未完全消化的新產能，毅合捷并未停下繼續擴產的腳步。本次沖刺上市，該公司擬募資7.12億元，并計劃將其中的4.52億元投入增壓器及核心部件擴產項目，以提升其增壓器整機及機芯的產能規模。
然而，不同于產能利用率的驟降，毅合捷的存貨金額卻在增長。報告期各期，該公司存貨賬面的余額分別為8401.95萬元、1.30億元和1.10億元，占當期期末流動資產的比例分別為52.27%、48.88%和29.79%。
雖然毅合捷在招股書中解釋稱其客戶訂單具有“多品種、多批次、小批量”的特點，需要根據市場預測情況適當備庫，以及時響應客戶需求，提升客戶滿意度，但如果未來市場情況或客戶需求發生變動，該公司存貨將面臨跌價風險。
