撰稿|行星

來源|貝多財(cái)經(jīng)

農(nóng)業(yè)科技“巨無霸”再戰(zhàn)IPO。近日，先正達(dá)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“先正達(dá)”） 在上海證券交易所主板提交的上市申請(qǐng)獲得受理，其保薦機(jī)構(gòu)為中金公司以及中銀證券。

據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，先正達(dá)曾于2021年6月向上海證券交易所科創(chuàng)板遞交上市申請(qǐng)，至2022年3月底完成三輪問詢，但在今年3月科創(chuàng)板上會(huì)前夕取消了審議。而5月18日，先正達(dá)正式宣布撤回科創(chuàng)板上市的申請(qǐng)。

撤回申請(qǐng)材料后，先正達(dá)并未放棄上市的打算，而是于5月19日向上海證券交易所主板遞交了招股書，繼續(xù)沖刺上市。對(duì)于先正達(dá)的“去而又返”，上海證券交易所也給出了回應(yīng)。

上海證券交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問時(shí)表示，“全面實(shí)行注冊(cè)制以來，多層次資本市場(chǎng)體系進(jìn)一步健全，板塊定位更加清晰。我們充分尊重企業(yè)對(duì)上市板塊的自主選擇，支持大型農(nóng)業(yè)科技企業(yè)上市。先正達(dá)集團(tuán)提交滬市主板上市申請(qǐng)后，我們將基于前期審核工作，推進(jìn)相關(guān)工作平穩(wěn)有序進(jìn)行。”

同樣，先正達(dá)也在聲明中表示, 上海證券交易所主板定位突出大盤藍(lán)籌特色,重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并稱“作為全球農(nóng)業(yè)科技龍頭企業(yè),其更適合在全面注冊(cè)制下的上交所主板上市,既有助于接觸到更多元的投資者,也對(duì)該公司長期價(jià)值有利”。

一、A股或?qū)⒂瓉斫?3年來最大規(guī)模IPO

先正達(dá)在招股書中稱，其于2019年注冊(cè)于上海，是全球領(lǐng)先的農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新企業(yè)，主營業(yè)務(wù)涵蓋植物保護(hù)、種子、作物營養(yǎng)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，并從事現(xiàn)代農(nóng)業(yè)服務(wù)。

天眼查信息顯示，先正達(dá)成立于2019年6月，前稱為中化工（上海）農(nóng)業(yè)科技股份有限公司。目前，該公司的注冊(cè)資本約為111.45億元，法定代表人為李凡榮，股東為中國化工農(nóng)化有限公司、麥道農(nóng)化有限公司。

目前，先正達(dá)已形成四個(gè)業(yè)務(wù)單元，分別是總部位于瑞士巴塞爾的先正達(dá)植保、總部位于美國芝加哥的先正達(dá)種子、總部位于以色列的安道麥以及先正達(dá)集團(tuán)中國。

招股書顯示，先正達(dá)本次IPO計(jì)劃募資650億元，將分別投入到尖端農(nóng)業(yè)科技研發(fā)的費(fèi)用和儲(chǔ)備，生產(chǎn)資產(chǎn)的擴(kuò)展、升級(jí)和維護(hù)以及其他資本支出，全球并購項(xiàng)目，擴(kuò)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)技術(shù)服務(wù)平臺(tái)（MAP）及償還長期債務(wù)。

貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，縱觀A股IPO歷史，于2010年成功登陸的農(nóng)業(yè)銀行（601288）首發(fā)募資685億元，是A股史上迄今為止募資額度最大的IPO，緊隨其后的是2007年上市的中國石油（601857）和中國神華（601088），分別募資668億元和665.82億元。先正達(dá)此次沖刺上市，如能實(shí)現(xiàn)足額募集，將成為A股近13年來的最大規(guī)模IPO，并將一躍成為A股市場(chǎng)募資總額的第四大“巨頭”。

公司架構(gòu)方面，先正達(dá)主要由瑞士先正達(dá)、安道麥及中化集團(tuán)農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)組成，追溯前身，其歷史已超過250年，是農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域的“常春藤”。

本次發(fā)行前，中國化工農(nóng)化有限公司直接持有先正達(dá)99.1%股份，為該公司控股股東。同時(shí)，中國化工農(nóng)化有限公司的全資子公司麥道農(nóng)化持有先正達(dá)0.9%股份。穿透股權(quán)可知，國務(wù)院國資委為先正達(dá)的實(shí)際控制人。

二、營收超千億，商譽(yù)持續(xù)處于高位

先正達(dá)在招股書中稱，其2021年在全球植保行業(yè)排名第一、種子行業(yè)排名第三、在數(shù)字農(nóng)業(yè)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位；在中國植保行業(yè)排名第一、種子行業(yè)排名第一、作物營養(yǎng)行業(yè)排名第一，是中國現(xiàn)代農(nóng)業(yè)服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。

據(jù)了解，穩(wěn)固的市場(chǎng)地位為先正達(dá)提供了營收持續(xù)增長的底氣。招股書披露，2020年、2021年和2022年，該公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1587.79億元、1817.51億元和2248.45億元，穩(wěn)中有增；凈利潤分別為88.24億元、79.87億元和114.06億元，扣非后凈利潤分別為33.23億元、55.18億元和76.85億元。

值得一提的是，擁有“巨無霸”體量的先正達(dá)并購產(chǎn)生的商譽(yù)也頗為可觀。報(bào)告期各期，該公司商譽(yù)賬面價(jià)值分別為1664.13億元、1632.06億元和1781.59億元，占總資產(chǎn)的比例分別為37.03%、36.15%和35.12%。

先正達(dá)在招股書中表示，其商譽(yù)主要由于中國化工于2017年5月收購瑞士先正達(dá)所致。截至2022年12月31日，該公司因收購瑞士先正達(dá)、Adama Solutions、中化云龍、荃銀高科和其他公司確認(rèn)的商譽(yù)分別為1712.49億元、48.05億元、5.31億元、6.52億元和9.22億元。

同時(shí)，先正達(dá)亦在招股書中提示，盡管報(bào)告期內(nèi)其未對(duì)商譽(yù)計(jì)提減值，但如果被收購公司未來運(yùn)營狀況未能達(dá)到預(yù)期，該公司可能面臨商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致其的盈利水平和歸屬于母公司的股東權(quán)益下降，建議投資者充分關(guān)注商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。