“夢(mèng)碎”深交所創(chuàng)業(yè)板后，八馬茶業(yè)又瞄準(zhǔn)了主板。
近日，證監(jiān)會(huì)披露了八馬茶業(yè)股份有限公司（下稱“八馬茶業(yè)”）的招股書。根據(jù)介紹，八馬茶業(yè)擬在深圳證券交易所主板上市，中信證券為其保薦人。而在此前，八馬茶業(yè)曾沖刺創(chuàng)業(yè)板上市，但于2022年5月9日申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件。
更早之前，八馬茶業(yè)還曾于2015年12月在新三板掛牌，于2018年4月終止在新三板掛牌。對(duì)于摘牌，八馬茶業(yè)給出的原因是“長期戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整的需要”。2021年4月，八馬茶業(yè)沖刺創(chuàng)業(yè)板上市，而今則轉(zhuǎn)而沖刺深交所主板。
根據(jù)八馬茶業(yè)在掛牌新三板階段的公開轉(zhuǎn)讓說明書，彼時(shí)其主營業(yè)務(wù)為“茶葉的種植、研發(fā)、加工和銷售”，“是一家以經(jīng)營安溪鐵觀音為主，集基地種植、新品研發(fā)、生產(chǎn)加工和產(chǎn)品銷售于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈、全茶類連鎖經(jīng)營企業(yè)”，對(duì)于自身的行業(yè)定位為“精制茶加工。
資料來源：八馬茶業(yè)在創(chuàng)業(yè)板招股書。
而在八馬茶業(yè)在創(chuàng)業(yè)板IPO申報(bào)階段，將自身的主營業(yè)務(wù)描述調(diào)整為“主要從事茶及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)輸出及品牌零售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶、白茶、黃茶、再加工茶等全品類茶葉以及茶具、茶食品等相關(guān)產(chǎn)品”，行業(yè)定位則為“零售業(yè)”。
相較于此前招股書，八馬茶業(yè)補(bǔ)充披露了截至2022年3月31日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等信息。2022年1-3月（第一季度），八馬茶業(yè)的營業(yè)收入約為4.51億元，凈利潤4504.26萬元，扣非后凈利潤4526.48萬元。
招股書顯示，八馬茶業(yè)2019年、2020年和2021年的收入分別為10.23億元、12.47億元和17.29億元，凈利潤分別為9087.61萬元、1.16億元和1.62億元，扣非后凈利潤分別為8663.49萬元、1.10億元和1.56億元。
根據(jù)介紹，八馬茶業(yè)主要從事茶及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)輸出及品牌零售業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)模式兼具茶行業(yè)及零售行業(yè)的特征。八馬茶業(yè)在招股書中表示，該公司采用自主生產(chǎn)、自主分裝與定制采購相結(jié)合的方式獲取產(chǎn)品，且以定制采購為主。
此前招股書顯示，按生產(chǎn)模式來看，八馬茶業(yè)的收入主要分為定制采購、自主生產(chǎn)和自主分裝三類。2019年、2020年和2021年，八馬茶業(yè)來自定制采購的收入分別為6.06億元、6.69億元和9.68億元，占比分別為59.81%、54.06%和56.43%，占比均超過50%。
資料來源：八馬茶業(yè)在創(chuàng)業(yè)板招股書。
同期，自主生產(chǎn)及自主分裝的合計(jì)占比均不足50%。報(bào)告期內(nèi)，八馬茶業(yè)自主生產(chǎn)的收入分別為3.31億元、3.99億元和5.19億元，占比分別為32.70%、32.27%和30.24%；自主分裝的收入分別為7341.68萬元、1.66億元和2.24億元，占比分別為7.25%、13.43%和13.04%。
八馬茶業(yè)在此前招股書中稱，其對(duì)定制采購供應(yīng)商不存在重大依賴。一方面，在茶葉市場(chǎng)產(chǎn)大于銷的背景下，其憑借自有技術(shù)支撐，借助于品牌優(yōu)勢(shì)及渠道資源，為供應(yīng)商推廣原產(chǎn)地茗茶。另一方面，定制采購供應(yīng)商可替代性較強(qiáng)，八馬茶業(yè)對(duì)其不存在重大依賴。
而最新招股書顯示，八馬茶業(yè)的收入主要包括茶葉、茶具、茶食品和其他等，且大幅縮減了有關(guān)定制采購的內(nèi)容。2019年、2020年和2021年度以及2022年第一季度的收入分別為8.75億元、10.68億元、14.50億元和3.98億元分別為86.44%、86.30%、87.19%和89.69%。
資料來源：八馬茶業(yè)最新招股書。
報(bào)告期內(nèi)，八馬茶業(yè)各主要產(chǎn)品收入均呈現(xiàn)不同程度的增長。其中，鐵觀音、巖茶、普洱茶、白茶增長貢獻(xiàn)度較大，四者合計(jì)增長貢獻(xiàn)度分別為78.16%和63.07%。2021年，公司銷售收入同比增長較大，主要系2020年上半年該公司經(jīng)營受疫情影響，基數(shù)較低。
而在銷售端，八馬茶業(yè)通過“直營+加盟”和“線上+線下”的全渠道銷售體系統(tǒng)一對(duì)外銷售產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，該公司直營模式下的銷售收入（包括線下直營及網(wǎng)絡(luò)銷售）占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為52.33%、52.43%、48.21%以及55.13%。
報(bào)告期內(nèi)，八馬茶業(yè)的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為53.31%、53.22%、53.72%和55.56%，總體保持穩(wěn)定，波動(dòng)較小。八馬茶業(yè)在招股書中表示，該公司茶葉產(chǎn)品毛利率較為穩(wěn)定。茶具和茶食品受具體銷售產(chǎn)品規(guī)格和結(jié)構(gòu)影響，各期毛利率存在一定差異，但二者收入占比較小。
值得一提的是，針對(duì)八馬茶業(yè)每年研發(fā)投入占主營業(yè)務(wù)比重較小，深交所曾要求該公司補(bǔ)充說明報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人研發(fā)投入金額及占比、研發(fā)人員數(shù)量占比、研發(fā)人員學(xué)歷教育等各項(xiàng)情況與同行業(yè)可比企業(yè)是否存在較大差異。
同時(shí)，進(jìn)一步說明發(fā)行人（八馬茶業(yè)）研發(fā)投入與業(yè)務(wù)發(fā)展、模式、研發(fā)設(shè)計(jì)能力的匹配性；研發(fā)投入占比較小，但與多家機(jī)構(gòu)進(jìn)行技術(shù)合作并參與多個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的制定工作的合理性，研發(fā)投入金額與上述技術(shù)開發(fā)工作是否相匹配。
八馬茶業(yè)對(duì)此解釋稱，與基于主營業(yè)務(wù)及主要產(chǎn)品所選取的可比公司相比，其研發(fā)費(fèi)用率低于該類可比公司平均水平，主要系瀾滄古茶、中國茶葉主要產(chǎn)品為自主生產(chǎn)。而基于經(jīng)營模式及銷售渠道所選取的可比公司相比，其研發(fā)費(fèi)用率與可比公司平均水平較為接近。
在第三輪問詢中，深交所則要求八馬茶業(yè)結(jié)合同行業(yè)可比企業(yè)相關(guān)情況，說明發(fā)行人在業(yè)務(wù)模式、市場(chǎng)份額及認(rèn)可度、品牌競(jìng)爭(zhēng)力、產(chǎn)品創(chuàng)新度、成長潛力等方面是否存在優(yōu)勢(shì)；并進(jìn)一步說明核心競(jìng)爭(zhēng)力，是否屬于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。
但八馬茶業(yè)認(rèn)為，該公司的業(yè)務(wù)發(fā)展具有良好的成長性，經(jīng)營理念具有較為明顯的創(chuàng)新及創(chuàng)意特征，同時(shí)，該公司將傳統(tǒng)茶葉零售與新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)業(yè)、新模式進(jìn)行了深度融合，屬于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，滿足相關(guān)要求，符合創(chuàng)業(yè)板定位。
另外，八馬茶業(yè)此前在創(chuàng)業(yè)板遞交的招股書顯示，該公司擬通過IPO募資6.8279億元，計(jì)劃投入八馬茶業(yè)營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、福建八馬物流配送中心建設(shè)項(xiàng)目、八馬茶業(yè)信息化建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金等。
而此次沖刺深交所主板上市，八馬茶業(yè)則計(jì)劃募集資金10.08億元，相對(duì)增長47.66%。
