日前，創(chuàng)維集團下屬企業(yè)創(chuàng)維電器股份有限公司（下稱“創(chuàng)維電器”）在深交所創(chuàng)業(yè)板遞交招股書，準備在創(chuàng)業(yè)板上市。本次沖刺上市，創(chuàng)維電器計劃募資8.19億元，中信證券為其保薦人。
公開信息顯示，創(chuàng)維電器的前身為南京創(chuàng)維家用電器有限公司，成立于2010年，是一家專業(yè)從事研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以冰箱、冷柜、洗衣機、干衣機和智控終端為主的家電企業(yè)，目前已形成自主品牌與ODM（貼牌銷售）協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)模式。
而招股書顯示，創(chuàng)維電器成立于2013年4月。本次上市前，創(chuàng)維集團（百慕大）間接持有香港創(chuàng)維100%的股權(quán)、間接持有創(chuàng)維集團（深圳）100%的股權(quán)，并通過香港創(chuàng)維及創(chuàng)維集團（深圳）間接合計持有創(chuàng)維電器74.69%的股份。
不過，創(chuàng)維電器表示其無實際控制人。截至2021年12月22日，黃宏生及其一致行動人士直接或間接持有創(chuàng)維集團（百慕大）46.92%的股份，而創(chuàng)維集團（百慕大）直接或間接持有發(fā)行人（創(chuàng)維電器）74.69%的股份。
但黃宏生及其一致行動人既不能通過所持股權(quán)控制創(chuàng)維集團（百慕大）的股東大會表決結(jié)果，也不能通過董事席位控制創(chuàng)維集團（百慕大）的董事會表決結(jié)果，無法對創(chuàng)維集團（百慕大）實施控制，不屬于創(chuàng)維集團（百慕大）的實際控制人。
除黃宏生及其一致行動人外，其他單一股東持有創(chuàng)維集團（百慕大）的股權(quán)比例較低，無法對創(chuàng)維集團（百慕大）實施控制，創(chuàng)維集團（百慕大）間接控股的創(chuàng)維數(shù)字也披露不存在實際控制人。
創(chuàng)維電器還介紹稱，其高度重視知識產(chǎn)權(quán)保護，通過申請商標、專利等手段保護公司知識產(chǎn)權(quán)。截至招股書簽署日，該公司擁有境內(nèi)專利154項（其中發(fā)明專利17項），境外專利5項，軟件著作權(quán)98項。
財務(wù)方面，創(chuàng)維電器2018年、2019年和2020年營收分別為26.90億元、36.85億元、37.39億元；凈利潤分別為5953萬元、1.75億元、1.52億元，扣非后凈利潤分別為3224.58萬元、1.37億元和1.04億元。
2021年上半年，創(chuàng)維電器的營收為19.40億元，凈利潤為5782.88萬元，扣非后凈利潤為2867.92萬元。創(chuàng)維電器表示，其報告期內(nèi)的營業(yè)收入保持增長趨勢，但受疫情、原材料成本上漲等因素影響，公司最近一年一期凈利潤有所下滑。
據(jù)創(chuàng)維電器介紹，其采取自主品牌銷售與ODM協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)模式。招股書顯示，貼牌銷售占創(chuàng)維電器的比重越來越大。2018年，其ODM收入為9.46億元，占比為35.84%；經(jīng)銷收入為16.47億元，占比為62.37%。
而在2019年，ODM則變成了創(chuàng)維電器的第一大收入來源。2019年、2020年以及2021年上半年，創(chuàng)維電器來自O(shè)DM的收入分別為17.66億元、20.26億元以及11.55億元，占比分別為48.39%、55.15%和60.95%。
創(chuàng)維電器稱，ODM業(yè)務(wù)自2019年開始實現(xiàn)了大幅增長，已成為公司業(yè)績強有力的支撐。未來，公司將進一步加深與ODM客戶的合作，保持ODM業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，為公司提供穩(wěn)定的盈利來源。
根據(jù)招股書，創(chuàng)維電器的主要客戶包括小米、云米、海信等，其中小米的地位大幅提升，云米則相反。以2020年為例，京東、云米、小米分別為其前三大客戶，對應(yīng)的銷售金額分別為4.50億元、3.72億元、2.90億元，占比分別為12.05%、9.98%、7.76%。
但在2019年，云米為創(chuàng)維電器的第一大客戶，2021年上半年則降至第四位。對此，創(chuàng)維電器在在招股書中解釋稱，受發(fā)行人產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、ODM客戶需求等影響，其對云米的銷售收入最近一年一期明顯下降。
貝多財經(jīng)了解到，與之對應(yīng)的是，云米2019年、2020年的營收分別為46.48億元、58.26億元。云米2021年第一季度、第二季度的營收分別為12.56億元、16.59億元，分別同比增長64.0%、-1.5%。
而2021年第三季度，云米的業(yè)績開始大幅下滑。數(shù)據(jù)顯示，其2021年第三季度的營收為10.57億元，較2020年同期的14.87億元下降28.94%；歸于普通股股東的凈虧損為2930萬元，2020年同期則凈利潤3490萬元，由盈轉(zhuǎn)虧。
而這也從某種程度上代表著，創(chuàng)維電器對大客戶的依賴性高。
報告期內(nèi)，創(chuàng)維電器的主要ODM客戶為小米、云米、國美、倍科電器等。創(chuàng)維電器稱，若其主要ODM客戶的發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)生變化，或者其產(chǎn)品不能持續(xù)滿足其經(jīng)營要求，可能會發(fā)生銷售收入大幅減少的情形，該公司盈利能力將面臨不利影響。
報告期內(nèi)，創(chuàng)維電器的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項融資賬面價值分別為10億元、8.88億元、11.87億元和9.64億元，占營業(yè)收入的比例分別為37.27%、24.10%、31.75%和49.71%，主要系下游客戶結(jié)構(gòu)及行業(yè)共性所致。
招股書還顯示，創(chuàng)維電器在報告期內(nèi)的綜合毛利率分別為12.04%、14.96%、13.19%及11.03%，合并資產(chǎn)負債率分別為82.94%、82.52%、81.39%及80.09%。創(chuàng)維電器稱，其資產(chǎn)負債率較同行業(yè)上市公司的平均水平偏高。
不過，創(chuàng)維電器也在招股書中表示，該公司經(jīng)營狀況良好，同時間接融資渠道通暢，亦無不良信用記錄。但不排除未來公司經(jīng)營出現(xiàn)波動，特別是公司資金回籠出現(xiàn)短期困難時，使得公司存在一定的短期償債風(fēng)險。
