撰稿|行星

來源|貝多商業(yè)&貝多財經(jīng)

近日，F(xiàn)JD Inc.（下稱“豐疆智能”）向港交所遞交上市申請，摩根士丹利、中金公司為其聯(lián)席保薦人。

這家由大疆（DJI）關(guān)聯(lián)公司前任首席科學(xué)家創(chuàng)立的科技企業(yè)，多年來致力于為農(nóng)業(yè)、園藝、施工、測繪和設(shè)施服務(wù)等勞動密集型行業(yè)提供智能機(jī)器人解決方案，運用技術(shù)推動傳統(tǒng)行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

憑借高性能、標(biāo)準(zhǔn)化的機(jī)器人解決方案及相關(guān)支持技術(shù)，豐疆智能一舉打破外國老牌農(nóng)機(jī)巨頭長期壟斷市場的現(xiàn)狀，在高速增長的機(jī)器人浪潮中踏浪而歌，其IPO申請也提升了農(nóng)業(yè)機(jī)器人這一細(xì)分賽道在資本市場的曝光率。

若豐疆智能此番能夠成功登陸港股，不僅將為自身引入國際化資本，也有望為農(nóng)業(yè)機(jī)器人企業(yè)的資本化征程提供可行性范本。

一、著眼農(nóng)業(yè)，構(gòu)筑多元產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

豐疆智能的農(nóng)業(yè)機(jī)器人故事，始于創(chuàng)始人吳迪運用自動化、智能化技術(shù)改變傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)模式的愿景。

吳迪畢業(yè)于南京航空航天大學(xué)，后又相繼拿下北京郵電大學(xué)碩士學(xué)位、瑞典林雪平大學(xué)博士學(xué)位，在電路設(shè)計、芯片研發(fā)與智能算法領(lǐng)域深耕多年，曾在智翔科技有限公司及其聯(lián)營公司大疆（DJI）集團(tuán)擔(dān)任首席科學(xué)家。

2017年，吳迪立足農(nóng)業(yè)機(jī)械化領(lǐng)域，在湖北創(chuàng)立豐疆智能。用他的話來說，就是希望“讓機(jī)器人來做80%的最危險的工作，讓人來做20%的比較輕松的工作。讓機(jī)器幫助人把干苦活、臟活和危險的活都干了，讓人遠(yuǎn)離惡劣的環(huán)境”。

在技術(shù)賦能傳統(tǒng)行業(yè)的戰(zhàn)略指引下，豐疆智能的產(chǎn)品開發(fā)路徑相當(dāng)清晰，相繼推出農(nóng)業(yè)自動導(dǎo)航系統(tǒng)套件、3D挖掘機(jī)引導(dǎo)系統(tǒng)、割草機(jī)、塔吊系統(tǒng)、智能清掃機(jī)器人、糞污清理機(jī)器人等產(chǎn)品，不斷提升自身技術(shù)優(yōu)勢和市場認(rèn)可度。

如今的豐疆智能已成長為一家全球機(jī)器人解決方案及相關(guān)賦能技術(shù)的供應(yīng)商，致力于透過為現(xiàn)實世界構(gòu)建數(shù)字化模型，為多個傳統(tǒng)行業(yè)的關(guān)鍵工作流程帶來自動化轉(zhuǎn)型，改變?nèi)藗兊纳钆c工作方式。

目前，農(nóng)業(yè)畜牧業(yè)依舊是豐疆智能的主要創(chuàng)收來源，2022年、2023年、2024年度和2025年上半年（同“報告期”）來自該領(lǐng)域的收入分別為4.77億元、4.70億元、4.43億元和2.63億元，占總收入的比例穩(wěn)定在七成以上。

放眼全球農(nóng)業(yè)機(jī)器人市場，豐疆智能以8.5%的市場份額成為2024年全球出貨量第三大的農(nóng)用自動導(dǎo)航系統(tǒng)套件供貨商，同時也是第二大農(nóng)用自動導(dǎo)航系統(tǒng)后裝套件供貨商，2024年的市場份額約為16.9%。

與此同時，豐疆智能正將數(shù)字建模和自動化轉(zhuǎn)型拓展至建筑、物業(yè)管理、軟件等更廣泛的行業(yè)，2025年上半年該公司來自上述三大領(lǐng)域的收入占比分別為13.1%、9.5%和4.1%，形成了多點開花的收入結(jié)構(gòu)。

二、業(yè)績亮眼，產(chǎn)品揚(yáng)帆海外市場

2022年至2024年，豐疆智能的總收入分別為5.04億元、5.30億元和5.70億元，業(yè)績整體呈穩(wěn)中有增態(tài)勢；2025年上半年該公司的收入為3.58億元，較2024年同期的2.40億元增長49.2%，成長性良好。

報告期各期，豐疆智能的毛利分別為1.46億元、2.84億元、3.67億元和2.35億元，同樣實現(xiàn)了階梯式上升；毛利率更是由2022年的29.0%上升至2024年的64.5%，到了2025年上半年該公司的毛利率已達(dá)到65.7%。

值得注意的是，在可擴(kuò)展分銷模式、自適應(yīng)研發(fā)方法及高效供應(yīng)鏈的支持下，豐疆智能早期階段就實現(xiàn)了在全球范圍內(nèi)的銷售，且產(chǎn)品覆蓋范圍不斷擴(kuò)大，截至2025年6月末該公司已擁有1524家分銷商，產(chǎn)品遍及110余個國家。

按地區(qū)劃分可知，歐洲地區(qū)正成為豐疆智能的核心收入來源，收入由2022年的9740.2萬元增長至2024年的3.01億元，兩年時間翻了兩番。2025年上半年，該公司來自歐洲的銷售收入已經(jīng)達(dá)到2.01億元，占其總收入的一半以上。

在北美市場，豐疆智能也正通過ChDp Ventures等經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)拓展市場份額。此前有報道顯示，加拿大薩斯喀徹溫省的農(nóng)戶反饋該公司的產(chǎn)品操作邏輯更符合本地習(xí)慣，且價格比同類產(chǎn)品低20%至30%，成功替代部分老舊系統(tǒng)。

由于豐疆智能仍處于技術(shù)投入期，該公司截至本次IPO前暫未實現(xiàn)盈利，不過其凈虧損已由2023年的4.71億元減少至2024年的3.34億元，2025年上半年的虧損亦同比減少約24.0%至1.50億元，盈虧平衡能力得到一定提升。

在非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則下，豐疆智能的經(jīng)調(diào)整凈虧損也由2022年的2.91億元收窄至2024年的7227.9萬元，并在2025年上半年實現(xiàn)了扭虧為盈，實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤2193.4萬元。

三、研發(fā)筑基，資本助力全球布局

身處快速演進(jìn)的技術(shù)密集型賽道，豐疆智能始終將研發(fā)能力和核心技術(shù)作為提升其競爭優(yōu)勢的根基，專注于開發(fā)具有前瞻意義的技術(shù)解決方案。截至2025年6月，該公司共有研發(fā)人員482名，占員工總數(shù)的45.0%。

豐疆智能在研發(fā)方面的資源投入可謂是不遺余力，報告期內(nèi)的研發(fā)開支分別為2.34億元、2.70億元、2.32億元和1.07億元，其中與員工福利相關(guān)開支的占比便達(dá)到了八成以上，體現(xiàn)了該公司對技術(shù)型人才的重視。

持續(xù)的研發(fā)投入帶動了專利曲線的上揚(yáng)，豐疆智能截至2025年6月末共在國內(nèi)及世界其他國家和地區(qū)擁有343項專利，涵蓋GNSS定位、激光雷達(dá)SLAM、計算機(jī)視覺、確定性算法、電氣化及自動控制等領(lǐng)域。

強(qiáng)大的技術(shù)底座也為豐疆智能集結(jié)了一眾明星資本，該公司成立以來已獲得四輪融資，騰訊集團(tuán)、大灣區(qū)共同家園等企業(yè)和機(jī)構(gòu)爭相押注，累計獲得投資額約11.76億元，最新的B1輪融資后估值約為6.63億美元（約合人民幣47億元）。

截至本次IPO前，豐疆智能創(chuàng)始人吳迪通過Simple Mindset持有該公司9.77%的股份，并依據(jù)委托投票代理協(xié)議及通過Simple Mindset，代理權(quán)授予人所持股份約13.81%的投票權(quán)，合計持股23.59%，為該公司的單一最大股東。

騰訊集團(tuán)通過Tencent Mobility Limited持有豐疆智能16.47%的股份，大灣區(qū)共同家園持股14.45%，東風(fēng)汽車通過信之風(fēng)持股11.26%；新華資產(chǎn)管理通過智鋒持股9.03%，光源資本、深創(chuàng)投等其他投資者持股25.19%。

四、結(jié)語

值得注意的是，在全球機(jī)器人行業(yè)正迎來蓬勃發(fā)展期的當(dāng)下，豐疆智能未來發(fā)展前景廣闊。根據(jù)預(yù)期，全球機(jī)器人解決方案在農(nóng)業(yè)畜牧、建筑及物業(yè)管理三大領(lǐng)域的滲透率預(yù)期將于2029年前分別增長至低于15.0%、約1.0%及低于20.0%。

我們有理由期待，豐疆智能將在未來繼續(xù)憑借自身在農(nóng)業(yè)畜牧業(yè)、建筑、物業(yè)管理等領(lǐng)域積累的領(lǐng)先技術(shù)與應(yīng)用廣度，透過規(guī)模經(jīng)濟(jì)與技術(shù)升級實現(xiàn)更高的成本效率，樹立行業(yè)標(biāo)桿，推動國產(chǎn)機(jī)器人邁向更高水平。