一、業務變陣，毛利率波動明顯

據招股書介紹，魔視智能是一家AI創新驅動的智能駕駛解決方案提供商。魔視智能在招股書中稱，依托從底層算法至應用層的全棧自研技術體系，該公司構建了性能卓越的安全基準、安心使用的用戶體驗，以及從功能協同走向高階智能駕駛模式。

目前，魔視智能主要為主機廠及一級供貨商提供具備L0-L4級智能駕駛功能的一體化軟硬件解決方案。于往績記錄期間，該公司的解決方案已獲主機廠客戶選用于92款車型，交付超過330萬套。

根據灼識咨詢的資料，魔視智能是中國智能駕駛解決方案行業中少數具備自研AI算法設計的第三方提供商，按2024年L0-L2級（包含L2+）解決方案的收入計算，在該等提供商中排名第三。

業績方面，2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，魔視智能的營收分別約為人民幣1.18億元、1.47億元、3.57億元和1.89億元，凈虧損分別約為2.00億元、2.28億元、2.34億和1.11億元。

按非國際財務報告準則計量，魔視智能2022年、2023年、2024年度的經調整凈虧損分別約為1.36億元、1.66億元和1.70億元。2025年上半年，該公司的經調整凈虧損約為8518.8萬元，2024年同期為8453.3萬元。

不難看出，魔視智能仍處于虧損的投入階段。而之所以虧損，和魔視智能高額的研發開支有著直接的關系。報告期內，該公司的研發開支分別約為1.28億元、1.43億元、1.60億元和8393.4萬元，占總收入的比例分別約為108.4%、97.7%、44.9%和44.5%。

另外，魔視智能的毛利率也并不算高。2022年、2023年和2024年度，該公司的毛利率分別約為25.6%、13.7%和14.2%。其中2023年的毛利率下降11.9個百分點，2024年微增0.5個百分點至14.2%，2025年上半年進一步增至20.1%，有著明顯的回升。

與之對應的是，魔視智能的業務結構發生變化。招股書顯示，魔視智能的收入主要來自Magic Drive解決方案。報告期內，該業務貢獻的收入分別約為7106.1萬元、6981.9萬元、2.27億元和1.17億元，占比分別約為60.3%、47.6%、63.6%和61.8%。

同期，Magic Parking解決方案貢獻的收入分別約為1193.6萬元、1371.1萬元、8613.5萬元和5147.2萬元，占比分別約為10.1%、9.4%、24.1%和27.3%，逐步成為魔視智能的第二大收入來源。

作為對比，魔視智能的Magic Safety解決方案收入則從2022年的3480.0萬元猛增至2023年的6299.7萬元，占比分別約為29.6%、43.0%。而2024年度，該業務貢獻的收入約為4363.2萬元，同比減少30.7%，占比驟降至12.2%，2025年上半年進一步降至10.9%。

二、多輪融資，創始人虞正華套現

天眼查App信息顯示，魔視智能成立于2015年8月。目前，該公司的注冊資本為1690.9437萬元，法定代表人為YU ZHENGHUA（虞正華），主要股東包括陳建飛、夏新明、陸衛明、李麗華、王榮進等。

據招股書披露，魔視智能于2015年8月設立，初始注冊資本為98萬美元，由虞正華控制的Motovis Inc全資擁有。成立至今，魔視智能獲得了多輪融資，最新的是2025年6月發生的D輪融資。

具體而言，魔視智能于2025年6月獲得約2.93億元D輪融資，陳建飛、夏新明、浙江美大分別出資1.192億元、7330萬元和1.008億元，每股成本為9.4元，對應公司投前估值22.5億元，投后估值25.433億元。

同在2025年6月，陳建飛、夏新明、浙江美大分別出資約1080萬元、670萬元、920萬元受讓魔視智能的股份，出讓人為魔智有限公司（由虞正華控制），合計約2670萬元。其中，虞正華為魔視智能創始人、執行董事、董事會主席（即董事長）、首席執行官（CEO）。

而2025年7月，陳建飛則將所持魔視智能的部分股權轉讓給了夏新明，作價約1800萬元。同時，弘灣航之向常州松子易元、金和遠高轉讓股權，分別作價239萬元、780萬元，合計1019萬元。

轉讓完成后，弘灣航之不再是魔視智能的股東。據貝多商業了解，弘灣航之于2022年1月參與了魔視智能的C1輪融資，出資1000萬元。以此來看，弘灣航之的持倉收益約為19萬元。

另在2022年7月，南通疌盛亦向和高智行十號、金浦消費智造、金浦新潮吉祥轉讓所持魔視智能的股權，分別作價2500萬元、1500萬元、900萬元，合計4900萬元。不過，南通疌盛仍是魔視智能的股東之一。

在本次魔視智能上市前的股權架構中，虞正華通過魔智有限公司持股16.72%。同時，其通過上海俐智、上海爰智、上海煋智分別控制約7.37%、2.79%、2.78%，合計控制該公司約29.65%的投票權，為該公司的單一最大股東。