來源|貝多商業&貝多財經
近日，蘇州匯川聯合動力系統股份有限公司（下稱“聯合動力”，SZ:301656）開啟申購，將在深圳證券交易所創業板上市。本次上市，聯合動力的發行價為12.48元/股，發行數量約為2.886億股。
據此計算，聯合動力的募資總額約為36.01億元，募資凈額約為35.33億元。而據貝多商業&貝多財經了解，聯合動力于2024年12月遞交招股書，報考在創業板上市，原計劃募資48.57億元。
不過，聯合動力最終的募資凈額約為35.33億元，較募資需求金額縮水超過13億元。聯合動力在招股書中表示，若本次發行實際募集資金低于募集資金項目投資額，公司將通過自籌資金解決，以保證項目的順利實施。
特別說明的是，聯合動力為A股上市公司——深圳市匯川技術股份有限公司（下稱“匯川技術”，SZ:300124）的控股子公司。在本次上市前的股權架構中，匯川技術持有聯合動力94.51%的股份。
天眼查App信息顯示，聯合動力成立于2016年9月，位于江蘇省蘇州市。目前，該公司的注冊資本約為21.16億元，法定代表人為李俊田，主要股東包括匯川技術、蘇州聯益創投資管理合伙企業（有限合伙）等。
匯川技術在此前公告中表示，該公司聚焦工業領域的自動化、數字化、智能化，專注“信息層、控制層、驅動層、執行層、傳感層”核心技術。經過20多年的發展，公司形成四大業務：通用自動化、新能源汽車、智慧電梯、軌道交通。
在新能源汽車領域，聯合動力為上市公司體系內運營新能源汽車電驅系統和電源系統的唯一主體，產品廣泛應用于新能源乘用車、新能源商用客車、新能源商用物流車等領域，為諸多主流新能源汽車主機廠持續提供有競爭力的動力總成系統解決方案。
通過本次分拆，聯合動力將進一步聚焦自身業務領域，其發展與創新將進一步提速，投融資能力以及市場競爭力將進一步增強，有助于提升匯川技術整體盈利水平。分拆完成后，匯川技術仍為聯合動力控股股東。
據招股書介紹，聯合動力是一家智能電動汽車部件及解決方案提供商，主要產品包括電驅系統（電控、電機、三合一/多合一驅動總成）和電源系統（車載充電機、DC/DC轉換器、二合一/三合一電源總成）等核心部件。
業績方面，2022年、2023年和2024年，聯合動力的收入分別約為50.27億元、93.65億元和161.78億元，凈利潤分別約-1.79億元、1.86億元和9.36億元，扣非后凈利潤分別約-1.88億元、1.58億元和9.13億元，于2023年扭虧為盈。
按業務結構來看，聯合動力的營收主要來自電驅系統產品。2022年、2023年和2024年，該業務分別貢獻收入46.76億元、77.46億元和140.51億元，占其主營業務收入的比例分別為93.21%、83.01%和87.23%。
另據招股書披露，經審閱，2025年上半年，聯合動力的營收約為91.48億元，較2024年同期的60.55億元增長51.08%；凈利潤約為5.49億元，同比增長92.91%；扣非后凈利潤約為5.16億元，同比增長86.81%。
基于此，可以看出，聯合動力的業績過去的幾年實現了快速增長。盡管如此，上市委現場重點關注了聯合動力的業績增長可持續問題，要求其說明作為第三方獨立供應商是否存在被替代的風險，發行人（即“聯合動力”）業績增長是否具有可持續性。
在“需進一步落實事項”板塊，上市委現場要求聯合動力結合期后國內新能源汽車行業發展趨勢、產業政策變化、前五大客戶自建供應鏈進展情況，以及產品價格、原材料價格變化等，說明業績增長是否具有可持續性，并在招股書中進行針對性的重大風險提示。
而深究可知，聯合動力的業績增長，與該公司研發成果的兌現有著直接的關系。2022年、2023年和2024年，該公司的研發費用分別約為5.72億元、6.26億元和9.08億元，三年合計約為21億元。
聯合動力在招股書中表示，該公司重視研發活動投入，以高效創新與技術變革快速響應下游市場“車型多、開發快、質量好、成本優”的復合需求。
