撰稿|張君

來源|貝多財經

近日，廈門恒坤新材料科技股份有限公司（下稱“恒坤新材”）在上海證券交易所遞交了新一版本的招股書，并就第一輪問詢函進行了回復。

隨著財務資料的更新，恒坤新材的審核進度也得以恢復。

一、產能利用率低仍要募資擴產

據貝多財經了解，恒坤新材于2024年12月遞交招股書，報考在上海證券交易所科創(chuàng)板上市。本次報考上市，恒坤新材原計劃募資12億元，將用于集成電路前驅體二期項目、SiARC開發(fā)與產業(yè)化項目，以及集成電路用先進材料項目。

而據最新招股書，2025年3月26日，恒坤新材2025年第一次臨時股東會審議通過了《關于調整公司募投項目的議案》，同意“SiARC開發(fā)與產業(yè)化項目”不再作為募投項目，擬募資總額降低至10.07億元。

與之對應的是，上海證券交易所在第一輪問詢函中要求恒坤新材結合該公司現(xiàn)有產線、產能及產能利用率情況，建成后預計產線、產能及分配計劃，現(xiàn)有客戶、在手訂單和市場空間等，說明募投項目的必要性和合理性，是否存在新增產能無法消化的風險。

同時，結合現(xiàn)有產品結構、技術及研發(fā)人員儲備等，說明各募投項目的技術可行性，是否存在較大的項目失敗風險。此外，募集資金規(guī)模的合理性，三個募投項目累計使用10.83億元購買機器設備的合理性、必要性，與公司發(fā)展階段是否匹配等。

恒坤新材在回復時稱，為滿足公司漳州二期工程建設需要，公司對原計劃用于“SiARC開發(fā)與產業(yè)化項目”實施的場地用途進行了調整，因此“SiARC開發(fā)與產業(yè)化項目”不再作為募投項目。

截至2024年末，恒坤新材共有7條SOC產線、16條BARC產線、8條KrF光刻膠產線、1條i-Line光刻膠產線、2條TEOS產線以及6條溶劑、清洗劑產線。但貝多財經發(fā)現(xiàn)，該公司的產能利用率并不高，即便如此該公司仍要募資擴產。

2022年度，恒坤新材的SOC、BARC、KrF光刻膠、i-Line光刻膠和TEOS的產能利用率分別約20.87%、9.47%、1.58%、4.67%和1.68%，2023年分別約31.01%、19.26%、18.72%、24.17%和26.30%，2024年度分別約57.42%、21.43%、17.55%、46.67%和46.47%。

恒坤新材方面表示，截至2024年末，該公司貨幣資金余額約2.91億元（其中受限資金4163.31萬元）、定期存款約3.89億元，剔除受限資金后合計6.38億元。截至同期，該公司對外投資余額9110.53萬元。

截至2024年末，恒坤新材的可自由支配的資金約6.38億元。截至同期，該公司的短期借款余額約4億元，一年內到期的長期借款余額2375.59萬元，預計未來三年償還有息負債支出預計不少于約4.25億元。

同時，恒坤新材預計其未來三年資金缺口約16.28億元。此外，該公司本次募投項目中研發(fā)費用和鋪底流動資金合計占比僅5.31%，且未單獨用于補充流動資金。因此，恒坤新材認為其本次募集資金規(guī)模具有合理性。

二、業(yè)績有所波動，利潤受益于大額補貼

據招股書介紹，恒坤新材主要從事光刻材料和前驅體材料等產品的研發(fā)、生產和銷售，自產產品主要包括SOC、BARC、KrF光刻膠、i-Line光刻膠等光刻材料以及TEOS等前驅體材料。

2022年、2023年和2024年，恒坤新材的營業(yè)收入分別約為3.22億元、3.68億元、5.48億元，凈利潤分別約為9972.83萬元、8976.26萬元和9691.11萬元，扣非后凈利潤分別約為9103.53萬元、8152.78萬元和9430.36萬元。

截至2024年末，恒坤新材的資產總額約26.45億元。特別說明的是，該公司存在借款、存款雙雙高企的情形。截至2022年、2023年和2024年末，該公司的銀行存款分別約6.03億元、6.19億元和6.54億元，銀行借款分別約1.01億元、3.46億元和6.33億元。

對此，上海證券交易所要求恒坤新材說明其貨幣資金的存放與管理情況，利息費用與有息債務規(guī)模、利息收入與貨幣資金規(guī)模的匹配性；結合資金需求及存貸款利息差異，分析同時存在借款和大額存款的原因及合理性，是否存在大額資金閑置或使用受限等情形等。

對于大額存款，恒坤新材方面表示，該公司2022年完成股權融資后形成較大規(guī)模的貨幣資金儲備，為提高資金使用效率，在確保日常運營資金需求的前提下，配置了低風險、收益穩(wěn)定的銀行理財產品。

而存在大額借款，恒坤新材則稱，該公司保持適度借款規(guī)模主要基于業(yè)務擴張和戰(zhàn)略發(fā)展需求：隨著業(yè)務規(guī)模增長，日常營運資金需求持續(xù)增加；同時，為推進投資項目建設和支持新產品、新技術研發(fā)，需要穩(wěn)定的資金投入。

關于經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額和凈利潤之間差異較大的具體影響因素以及相關變動的合理性，恒坤新材表示，該公司2022年、2023年和2024年經營活動產生的凈現(xiàn)金流量與凈利潤之間的差額分別約4960.61萬元、-179.84萬元和9467.65萬元。

2024年度，恒坤新材經營活動產生的凈現(xiàn)金流量約為1.92億元，凈利潤約為9691.11萬元，差額為9467.65萬元。其中，差異顯著擴大主要系公司因承擔國家專項等課題收到大額補助款，新增與資產相關的補助金額較上年度增加9387.04萬元。

這意味著，如果剔除補助，恒坤新材2024年的凈利潤規(guī)模將大幅縮減。另據招股書，該公司2022年、2023年和2024年獲得的計入當期損益的政府補助分別約1911.72萬元、1676.20萬元和1624.18萬元，分別占其利潤總額的15.24%、16.05%和15.16%。

三、提前換屆，董事廖泉文辭職

天眼查App信息顯示，恒坤新材成立于2014年12月，前身為廈門恒坤精密工業(yè)有限公司。目前，該公司的注冊資本約3.82億元，法定代表人為易榮坤，主要股東包括易榮坤、呂俊欽、李湘江等。

本次上市前，恒坤新材董事長、總經理易榮坤為該公司控股股東、實際控制人，直接持有該公司19.52%的股份表決權，并通過廈門神劍、晟臨芯、兆蒞恒間接控制5.94%的表決權，通過一致行動關系控制10.19%的表決權，合計控制35.65%的表決權。

另外，陳江福為易榮坤配偶之弟，是恒坤新材創(chuàng)始股東，持股1.15%。而報告期初，陳江福及其配偶曾為該公司提供擔保，恒坤新材剝離子公司蘇州恒坤由陳江福實際控制。另外，恒坤新材2020年中報顯示，陳江福擔任該公司副總經理。

對此，上海證券交易所要求恒坤新材結合陳江福創(chuàng)始股東身份、參與公司治理和決策經營、對公司業(yè)務發(fā)展貢獻情況，說明未將陳江福認定為實控人一致行動人的原因及依據；結合晟臨坤的合伙協(xié)議約定、內部決策機制，說明晟臨坤是否受易榮坤控制或與其保持一致行動等。

另據申報材料，陳明亮、宋增超分別于2020年5月、2021年2月不再擔任恒坤新材副總經理。2022年12月，該公司董事會、監(jiān)事會提前換屆選舉，原董事廖泉文因個人原因辭去董事職務，增補董事莊超穎由易榮坤提名。

對此，上海證券交易所要求恒坤新材說明陳明亮、宋增超的簡要履歷和參與公司經營管理情況，辭職原因和離任后去向，與公司是否存在糾紛或潛在糾紛；董事會、監(jiān)事會提前換屆選舉的原因和相關程序的合規(guī)性，易榮坤提名莊超穎擔任董事的原因等。

恒坤新材方面表示，2019年，公司剝離光電類產品業(yè)務，相關管理團隊隨著剝離子公司離任，不保留在恒坤新材中擔任的任何職務，因此，陳明亮作為公司光電類業(yè)務板塊的管理人員離職，專職負責深圳欣恒坤的運營。

2018年，恒坤新材半導體業(yè)務團隊引入宋增超主要負責前驅體材料業(yè)務，后因個人職業(yè)規(guī)劃變動宋增超離職，其目前任職于某存儲晶圓廠。恒坤新材稱，該公司與陳明亮、宋增超之間不存在糾紛或潛在糾紛。

而對于提前換屆選舉，恒坤新材方面稱，該公司第三屆董事會、監(jiān)事會原定任期為2020年5月至2023年5月。期間內，董事廖泉文因個人原因于2022年9月辭去董事職務，股東委派代表龐博因股東內部安排于2022年10月辭去公司董事職務。

考慮到第三屆董事會任期即將到期，為避免董事會成員短期內頻繁變動，恒坤新材董事席位空缺后未補選，并于2022年12月提前換屆選舉董事會及監(jiān)事會成員。