來源|貝多財經
4月30日，南京普愛醫(yī)療設備股份有限公司（下稱“普愛醫(yī)療”）遞交招股書，報考在港交所主板上市。此次報考上市，國泰君安國際為其獨家保薦人。
據(jù)貝多財經了解，普愛醫(yī)療是一家醫(yī)用X射線成像系統(tǒng)供貨商。據(jù)招股書介紹，該公司的產品組合涵蓋移動式C形臂X射線機、數(shù)字化攝影X射線機（DR）、DRF數(shù)字化透視攝影X射線機等。
天眼查App信息顯示，普愛醫(yī)療成立于2003年4月，前身為南京普愛射線影像設備有限公司。目前，該公司的注冊資本為9000萬元，法定代表人為劉金虎，股東包括劉金虎、寧波淳靜、華龍金城等。
根據(jù)灼識咨詢的數(shù)據(jù)，按銷售量計，普愛醫(yī)療于2023年為中國第二大醫(yī)用X射線成像系統(tǒng)供貨商，市場份額為7.6%；在移動式C形臂X射線機領域，普愛醫(yī)療按銷售量計在中國市場排名第一，市場份額達20.6%。
截至2024年末，普愛醫(yī)療擁有兩座生產基地。其中，南京生產基地生產數(shù)字化攝影X射線機、移動式C形臂X射線機以及骨科手術機器人加移動式三維C形臂一體化解決方案；珠海生產基地生產數(shù)字化攝影X射線機，以及DRF數(shù)字化透視攝影X射線機。
2022年、2023年和2024財年，普愛醫(yī)療的營收分別約為人民幣3.77億元、5.01億元和4.84億元，毛利分別約為1.51億元、2.14億元和2.06億元，凈虧損分別為4370.4萬元、1596.8萬元和4422.6萬元。
按產品結構來看，普愛醫(yī)療的收入主要來自銷售移動式C形臂X射線機、數(shù)字化攝影X射線機和DRF數(shù)字化透視攝影X射線機。其中，銷售移動式C形臂X射線機的收入貢獻占比分別約為47.0%、50.4%和50.2%。
于往績記錄期間，普愛醫(yī)療的銷售模式包括經銷及直銷。于中國市場，向醫(yī)院及醫(yī)療器械貿易公司進行直銷。普愛醫(yī)療在招股書中稱，該公司的銷售覆蓋全部省份，占其總收入的70.0%以上。
據(jù)招股書介紹，自2010年以來，普愛醫(yī)療已向海外國家出口產品，擴大全球業(yè)務。于海外市場，其采用經銷與直銷相結合的方式。于往績記錄期間各年度，該公司的銷售覆蓋超過100個國家，包括非洲、北美洲、亞洲及歐洲。
不過，普愛醫(yī)療尚未實現(xiàn)盈利，且所持現(xiàn)金持續(xù)流出。截至2024年末，該公司的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物約為3585.0萬元，而2022年末、2023年分別為1.03億元和4001.6萬元，其中2023年、2024年經營活動現(xiàn)金流出3891.0萬元、2137.2萬元。
對于2024年所持現(xiàn)金減少，普愛醫(yī)療在招股書中稱，該下降主要是由于經營活動所得現(xiàn)金流出凈額所致，主要反映了于往績記錄期間產生的經營虧損，部分被非現(xiàn)金調整及營運資金變動所抵銷。
成立至今，普愛醫(yī)療獲得了多輪融資。其中，2009年1月完成A輪融資100萬元，2010年4月完成B輪融資60萬元，2011年6月完成C輪融資730萬元，2017年3月D輪融資，2020年、2021年分別進行E輪和F輪融資。
據(jù)招股書披露，普愛醫(yī)療的D輪、E輪和F輪融資實際為股權轉讓。其中，D輪融資時對應該公司投后估值約為人民幣6.5億元，E輪融資時投后估值則降至4.20億元，F(xiàn)輪融資時估值增至20億元。
據(jù)貝多財經了解，曾參與普愛醫(yī)療早期融資，但已經退出該公司股東行列的包括長三角創(chuàng)業(yè)投資、DT Medical及德心投資等。另在2022年1月、2022年3月、2023年12月和2025年1月，普愛醫(yī)療的股東之間均發(fā)生過股權轉讓行為。
以2025年1月為例，華龍證券全資控制的華龍金城向劉金虎轉讓135,674股股份（對應持股比例為0.15%），總代價為107萬元。根據(jù)協(xié)議，華龍金城有權就其所持剩余股份享有保證回報（注：即對賭協(xié)議）。
具體而言，若華龍金城所持全部股份所得款項總額低于1837萬元，有權要求劉金虎以現(xiàn)金補償差額，相當于2020年7月至2026年6月期間15%的年化股固定回報率。若高于1837萬元，則超額利潤由華龍金城、劉金虎按50%：50%比例分攤。
本次上市前，劉金虎和龔炯、淳林、崔春霞、聚樂投資、李勁生、陸鳳輝、王景偉、張偉、趙行建、周志民、朱彥華、Eaglemore（注：劉金虎妻子趙玉君全資控制）、寧波益霖為一致行動人，合計持有該公司52.50%的股權。
其中，劉金虎為普愛醫(yī)療創(chuàng)始人、執(zhí)行董事兼董事會主席（即董事長）、龔炯為創(chuàng)始人、執(zhí)行董事兼總經理，李勁生為執(zhí)行董事、副總經理兼研發(fā)中心主任、陸鳳輝為執(zhí)行董事、副總經理。
