4月21日，海南鈞達新能源科技股份有限公司（下稱“鈞達股份”，SZ:002865）通過港交所聆訊，并披露了聆訊后資料集（即招股書）。同日，鈞達股份在A股刊發(fā)公告，進行了詳細說明。
根據公告介紹，鈞達股份于2024年2月在港交所遞交上市申請，分別于2024年10月、2025年4月進行了更新。另在2024年5月，鈞達股份收到了中國證監(jiān)會出具的境外發(fā)行上市備案通知書。
鈞達股份在公告中稱，本次發(fā)行上市尚需取得香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會和香港聯(lián)交所等相關監(jiān)管機構、證券交易所的核準和/或批準，該事項仍存在不確定性。同時，該公司將根據該事項的進展情況依法及時履行信息披露義務。
據據招股書，鈞達股份是一家光伏電池制造商，專注于高效光伏電池的研發(fā)、生產和銷售。該等組件可集成于光伏系統(tǒng)，光伏系統(tǒng)其后將用于發(fā)電廠、工廠、樓宇及住宅等各類場所，主要用于太陽能發(fā)電。
天眼查App信息顯示，鈞達股份成立于2003年4月，前身為海南鈞達汽車飾件有限公司。目前，該公司的注冊資本約為2.29億元，法定代表人為陸小紅，主要股東包括海南錦迪科技投資有限公司等。
當前，鈞達股份主要提供三類產品，包括210-N N型TOPCon單晶電池、182/183-N N型TOPCon單晶電池和182-P P型PERC單晶電池。其中，P型PERC單晶電池為為該公司的核心產品。
據弗若斯特沙利文資料，按2024年的出貨量計，在專業(yè)制造商中，鈞達股份的N型TOPCon電池全球市場份額達至約24.7%，排名第一；該公司的光伏電池全球市場份額達至約17.9%，排名第二。
截至2024年12月31日，鈞達股份的光伏電池年化產能約為44.4 GW，均為N型TOPCon電池的年化產能。與之對應的是，該公司的光伏電池銷量從2022年的10.7 GW增至2023年的30.0 GW，并進一步增長至2024年的33.7 GW。
2022年和2023年，鈞達股份的營收分別為110.85億元和186.11億元，其中2023年同比增長67.9%。同期，該公司的凈利潤分別約為8.21億元和8.16億元，盡管2023年略有下降，但仍保持在較高水平。
而2024年，鈞達股份的業(yè)績則出現(xiàn)大幅下滑。2024年度，該公司錄得營收99.24億元，同比減少46.7%，跌破“百億元”關口。2024年，該公司還由盈轉虧，產生5.91億元的凈虧損。
而之所以虧損，與鈞達股份的營收“腰斬”有著直接的關系。與此同時，該公司2024年的毛利為-8505.8萬元，對應的毛利率為-0.9%。相比之下，該公司2023年的毛利率則為9.1%，較2022年的11.0%亦減少1.9個百分點。
按季度來看，鈞達股份2024年第一季度的毛利率為5.6%，2024年第二季度、第三季度分別為-8.8%和-3.5%。2024年第四季度，該公司的毛利率有所優(yōu)化，轉正為0.1%，2025年第一季度進一步增至4.0%，大幅改善。
鈞達股份在招股書中表示，自2024 年第一季度至第四季度，該公司的季度收入減少主要由于其N型TOPCon電池的平均售價下降及銷量減少，以及為應對P型向N型過渡。截至2024年6月30日，該公司停止生產P型PERC電池，導致P型PERC電池收入減少。
特別說明的是，鈞達股份的產能利用率并不算高。招股書顯示，該公司的產能利用率由2024年第一季度的95.7%下降至2024年第二、第三及第四季度的86.4%、73.2%及70.5%，主要由于N型TOPCon電池的平均售價下跌。
而2025年第一季度，鈞達股份的產能利用率降至66.0%。鈞達股份方面稱，原因為考慮到光伏電池的平均售價，以及假期及寒冷天氣對產量的影響愈發(fā)明顯，導致利用率降低。但假期過后，由于平均售價上漲，該公司2025年3月的利用率上升至78.8%。
盡管如此，鈞達股份仍計劃募資主要用于興建一個年化產能約為5GW，預計將于2026年開始商業(yè)生產的海外光伏電池生產基地（「海外工廠」）；研發(fā)先進技術；建立及加強海外銷售業(yè)務及分銷渠道等。
2025年至今，鈞達股份的業(yè)績仍延續(xù)了下滑態(tài)勢。2025年第一季度，該公司的收入約為18.72億元，較2024年同期的37.14億元減少49.5%；歸母凈利潤約為-1.06億元，扣非后凈利潤約為-2.17億元。
貝多財經注意到，鈞達股份的現(xiàn)金儲備也有所減少。截至2024年末，該公司的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物約為26.16億元，而2023年末則為26.50億元，相對減少3500萬元，主要是投資所用現(xiàn)金居于高位。
截至2024年末，鈞達股份的流動負債約為人民幣63.77億元，非流動負債約為61.80億元。據年報披露，鈞達股份截至2024年末的負債合計約為125.72億元，資產總計約為164.59億元。
據此計算，截至2024年末，鈞達股份的資產負債率約為76.4%，2022年和2023年末分別為88.1%和73.7%。
