近日，夢金園黃金珠寶集團股份有限公司（以下簡稱“夢金園”）通過港交所上市聆訊，并披露了聆訊后資料集（即招股書）。據貝多財經了解，夢金園曾計劃在A股上市，于2023年9月轉戰港交所。
據招股書介紹，夢金園是一家黃金珠寶首飾原創品牌制造商，主要從事“夢金園”品牌黃金珠寶首飾的設計研發、生產加工、批發零售及品牌運營業務，產品以高純度黃金首飾為主，兼營鉆寶玉石鑲嵌、K金、鉑金等飾品。
天眼查App信息顯示，夢金園成立于2000年9月，前身為昌樂華業珠寶有限公司，位于天津市濱海新區。目前，該公司的注冊資本約為2.29億元，法定代表人為王忠善，主要股東包括王忠善、張秀芹、中信證券投資等。
對于轉戰港交所上市，夢金園在招股書中表示，該公司為了更好地接觸多元化和全球投資者并獲得國際認可，并未遞交第二次A股申請并于2023年終止聘任中信證券為其第二次A股上市申請的保薦人。
對于2021年上會被否，未能順利在A股上市，夢金園在招股書中解釋稱，主要顧慮是該公司舊料業務活動的商業合理性，以及首次A股申請所披露的黃金材料存貨與黃金珠寶存貨單價之間的差異。
據招股書介紹，夢金園是一家黃金珠寶首飾原創品牌制造商（OBM）。據中國黃金協會及弗若斯特沙利文報告，按2023年黃金加工量及黃金珠寶收益計算，夢金園在中國黃金珠寶品牌中分別為第三和第五。
根據弗若斯特沙利文，截至2023年12月31日止年度，就黃金珠寶收益而言，夢金園于中國黃金珠寶市場的黃金珠寶品牌中排名第五且市場份額為3.8%。其中，前四個品牌均為上市公司。
特別說明的是，夢金園創始人王忠善曾于2016年先后創造兩項吉尼斯世界紀錄，一項是重達82.20千克的“世界最大金戒指”，另一項是通過純度高達999.999‰的足金唐獅系列產品榮獲的“最純的黃金首飾”認證。
2021年、2022年和2023年，夢金園的營收分別為168.71億元、157.24億元和202.09億元，復合年增長率為9.45%。2024年上半年，該公司的收入為99.80億元，較2023年同期的93.16億元增長7.12%。
不過，夢金園的盈利能力卻有所波動。2021年，該公司錄得凈利潤2.24億元，而2022年則同比下降19.48%至1.81億元，2023年又增長29.16%至2.33億元。2024年上半年，該公司的凈利潤為5225.2萬元，較2023年同期的1.06億元再次“腰斬”。
對于2024年上半年凈利潤下降，夢金園歸因于市場金價的大幅上漲，導致Au（T+D）合約及黃金租賃變現虧損凈額由2023年的1.58億元增長88.9%至2.99億元，增幅高達1.41億元。
而所謂Au（T+D）合約，是上海黃金交易所采用的一種標準化合約，涉及于未來指定日期交割預定數量的黃金，也就是交易延期。該模式主要以保證金的形式進行買賣，交易者可以選擇當日交割，也可以無限期的延期交割。
夢金園采用Au（T+D）合約，旨在利用其對黃金存貨持倉進行經濟對沖，從而減少金價波動對業務帶來的潛在影響。但實際上，夢金園自2022年起便因Au（T+D）合約交易蒙受了不少損失，兩年半累計Au（T+D）合約變現虧損7.68億元。
按業務結構來看，夢金園的收入主要來自黃金珠寶及其他黃金產品。報告期內，該公司的黃金珠寶及其他黃金產品收入分別為164.57億元、153.93億元、198.77億元和98.35億元，占比均超過97%。
報告期內，夢金園的毛利分別為5.36億元、7.59億元、10.77億元和6.18億元，毛利率分別為3.2%、4.8%、5.3%和6.2%。其中，黃金珠寶及其他黃金產品的毛利率分別為2.2%、3.9%、4.6%和5.6%。
本次上市前，王忠善持股28.27%，張秀芹持股26.19%，天津園金夢持股17.46%，金夢合伙持股9.60%，天津海開信創持股4.37%，金園合伙、金隆合伙分別持股3.93%，中信證券投資持股1.82%，趙篤學持股1.75%。
同時，黃怡持股為1.53%，張義貞持股為1%，張建軍持股為0.15%。其中，中信證券投資于2022年8月以現金方式按每股人民幣12.00元認繳夢金園4,166,666股股份。據貝多財經了解，中信證券是夢金園沖刺上市的保薦人。
而在2022年1月、2022年3月和2022年5月，夢金園曾發生股權變動，其中張義貞、張建軍、趙篤學認購的每股成本分別為12.98元、12.97元和12.88元，均高于2022年8月中信證券認購的價格。
換句話說，中信證券存在低價入股的情形。
