“惡意壓低”“約談”……對(duì)于貨拉拉來說，已經(jīng)是家常便飯，甚至是“頂風(fēng)作案”。

前不久，貨拉拉再次以“拉拉科技控股有限公司-W（簡稱“拉拉科技”，英文名：Lalatech）”為主體更新遞交招股書，仍計(jì)劃在港交所主板上市。據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，貨拉拉已經(jīng)多次遞表，但尚未取得有效進(jìn)展。

與此同時(shí)，貨拉拉的標(biāo)簽也越來越明顯。據(jù)弗若斯特沙利文資料，按2024年上半年閉環(huán)貨運(yùn)GTV（交易總額）計(jì)，貨拉拉的GTV為46.03億美元，市值份額為53.9%，而排在第二的市場份額則約為9.0%。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按閉環(huán)貨運(yùn)GTV計(jì)的全球主要物流交易平臺(tái)主要包括：貨拉拉、滴滴貨運(yùn)、福佑卡車、GOGOX（即“快狗打車”，HK:02246）及Uber Freight。其中，GOGOX的市場份額僅約1.4%。

一、快速增長，實(shí)現(xiàn)盈利

據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，快狗打車于2022年6月24日在港交所上市，發(fā)行價(jià)為21.50港元/股，募資凈額約5.67億港元，市值約133億港元。而截至2024年10月22日收盤，快狗打車的股價(jià)則報(bào)收0.56港元/股，總市值僅剩3.52億港元。

與之對(duì)應(yīng)的是，快狗打車2023年的營收約為7.53億元，較2022年的7.73億元下降約2.6%；凈虧損11.01億元，同比收窄9.0%；經(jīng)調(diào)整虧損凈額（未經(jīng)審計(jì)）約為1.70億元，同比收窄25.6%。

不難看出，快狗打車的收入已經(jīng)出現(xiàn)了一定的下滑，但虧損額度在持續(xù)收窄。2024年上半年，快狗打車的營收約3.24億元，同比減少12.8%，下降幅度有所擴(kuò)大；凈虧損8290.4萬元，同比收窄87.1%；經(jīng)調(diào)整凈虧損3384.8萬元，同比收窄72.1%。

相比之下，貨拉拉的業(yè)績則持續(xù)向好。2021年、2022年和2023年度，貨拉拉的營收分別為8.45億美元、10.36億美元和13.34億美元，凈利潤分別為-20.86億美元、-9297.1萬美元和9.65億美元，經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為-6.51億美元、-1210.0萬美元和3.91億美元。

2024年上半年，貨拉拉的營收為7.09億美元，較2023年同期的6.00億美元增長18.2%；凈利潤1.84億美元，2023年同期為-3299.7萬美元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；扣非后凈利潤2.13億美元，2023年同期為1.51億美元。

招股書顯示，貨拉拉2023年促成的已完成訂單超5.88億筆，對(duì)應(yīng)的貨運(yùn)GTV（中國境內(nèi)）為87.36億美元。2024年上半年，該平臺(tái)促成的已完成訂單超過3.38億筆，貨運(yùn)GTV為46.03億美元。

2023年度，貨拉拉的平均月活商戶約為1340萬個(gè)，平均月活司機(jī)約為121.2萬名。2024年上半年，貨拉拉的平均月活商戶約為1520萬個(gè)，平均月活司機(jī)約為136.1萬名，均較2023年同期大幅增長。

二、爭議不斷，約談不止

從數(shù)字上來看，貨拉拉的活躍司機(jī)和商戶均出現(xiàn)不同程度的增長。但司機(jī)真正成為其中的受益者了么？從交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議辦公室的通報(bào)來看，貨拉拉平臺(tái)上的司機(jī)們則是妥妥的“弱勢群體”。

2023年12月5日，交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議辦公室對(duì)貨拉拉進(jìn)行約談。其中，要求貨拉拉認(rèn)真落實(shí)整改要求，采取針對(duì)性措施，確保全面整改到位。同時(shí)，要求各平臺(tái)切實(shí)保障貨車司機(jī)合法權(quán)益等。

各平臺(tái)公司表示，將按照約談要求，切實(shí)履行企業(yè)主體和社會(huì)責(zé)任，依法合規(guī)經(jīng)營，及時(shí)化解矛盾問題，切實(shí)維護(hù)貨車司機(jī)合法權(quán)益，堅(jiān)決杜絕惡意壓價(jià)競爭等行為，切實(shí)保障市場公平競爭秩序。

事實(shí)上，這并非貨拉拉第一次被約談。2023年4月6日和2023年11月3月，貨拉拉先后兩次被通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議辦公室約談。同時(shí)，并對(duì)滿幫集團(tuán)、滴滴貨運(yùn)、快狗打車等平臺(tái)公司進(jìn)行了提醒。

根據(jù)通報(bào)，貨拉拉在經(jīng)營管理方面有著突出的問題。約談強(qiáng)調(diào)，要求貨拉拉落實(shí)相關(guān)要求，進(jìn)一步研究降低平臺(tái)過高的抽成比例或會(huì)員費(fèi)，杜絕惡意壓價(jià)競爭，保障從業(yè)人員合理勞動(dòng)報(bào)酬水平。

不僅如此，還要求貨拉拉完善投訴舉報(bào)處理機(jī)制，及時(shí)解決廣大司機(jī)反映的訴求和問題。更早之前，貨拉拉還于2021年4月、2022年11月兩度被點(diǎn)名通報(bào)，涉及定價(jià)機(jī)制不合理、運(yùn)營規(guī)則不公平、生產(chǎn)經(jīng)營不規(guī)范、主體責(zé)任不落實(shí)等突出問題。

凡此種種，均表明貨拉拉和司機(jī)們，以及各平臺(tái)之前存在不小的矛盾。2022年6月，貨拉拉曾推出“多因素計(jì)費(fèi)”“特惠順路單”等模式，變相降低了運(yùn)價(jià)，涉嫌侵害貨車司機(jī)合法權(quán)益。

2023年10月，貨拉拉又在多地上線“議價(jià)訂單”，并在原有運(yùn)價(jià)基礎(chǔ)上打折，進(jìn)而導(dǎo)致司機(jī)展開了低價(jià)競爭。當(dāng)然，低價(jià)競爭對(duì)于一般用戶而言是喜聞樂見的行為。短期內(nèi)，平臺(tái)也能快速地吸引到用戶，搶占一定的市場份額。

但究其根本，這種壓價(jià)行為無異于“飲鴆止渴”。此前，吉利集團(tuán)副總裁楊學(xué)良在“2024中國汽車論壇”上在談及市場競爭時(shí)也表示，“所謂的內(nèi)卷，是在自由市場里，通過競相降價(jià)，展開簡單粗暴的競爭。”

楊學(xué)良認(rèn)為，這是在相對(duì)穩(wěn)定的市場需求下，不講規(guī)矩、不講武德，不顧質(zhì)量和安全，不顧行業(yè)法規(guī)要求，只為一己市場份額，擾亂競爭秩序，市場環(huán)境亂成一團(tuán)麻。同時(shí)，也是是低水平競爭，沒有質(zhì)量的增長，沒有后勁的發(fā)展……

而在律師看來，需要區(qū)別正常的低價(jià)競爭與惡性低價(jià)競爭。其中，正常低價(jià)競爭是市場行為，但惡意的低價(jià)就是不正當(dāng)競爭了。這種惡意的低價(jià)競爭行為，最終破壞了市場秩序，出現(xiàn)了“搞死同行，累死自己，坑死客戶”的尷尬局面。

特別說明的是，貨拉拉并未在招股書中披露自身被多次約談的內(nèi)容，存在風(fēng)險(xiǎn)提示不到位的情形。

三、高額抽成，壓榨司機(jī)

通過招股書不難發(fā)現(xiàn)，貨拉拉已經(jīng)形成了足夠的規(guī)模，也吸引到了不少資本的青睞。成立至今，累計(jì)融資規(guī)模超過26億美元，投資方包括高瓴、紅杉等。相比之下，貨拉拉創(chuàng)始人、實(shí)際控制人周勝馥則已累計(jì)變現(xiàn)約2.3億美元，早就“富得流油”。

相比之下，貨拉拉的員工們以及平臺(tái)上的司機(jī)們則成為了“墊腳石”。報(bào)告期內(nèi)，貨拉拉的員工成本分別約1.19億美元、1.02億美元、9871.1萬美元和4594.9萬美元，占其總收入的比例分別約為14.1%、9.8%、7.4%和6.5%，2022年、2023年均持續(xù)減少。

貨拉拉在招股書中稱，這主要得益于該公司精簡員工架構(gòu)并致力于優(yōu)化運(yùn)營效率，進(jìn)而導(dǎo)致其員工成本下降。換句話說，貨拉拉通過裁員的形式降低了員工成本，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)所謂的“優(yōu)化”。

截至2024年6月30日，貨拉拉共有9754名員工，其中內(nèi)地占比約87%。相比之下，貨拉拉的高管薪酬卻沒受到較為明顯的影響，尤其是周勝馥等人。其中，貨拉拉CFO、原執(zhí)行董事陳國基2021年的薪酬總計(jì)高達(dá)274.4萬美元（約合人民幣1940萬元）。

2021年、2022年和2023年度和2024年上半年，周勝馥從貨拉拉獲得的薪酬總額分別約31.0萬美元、30.8萬美元、30.8萬美元和15.4萬美元。同期，執(zhí)行董事、聯(lián)席運(yùn)營官譚穩(wěn)寶的薪酬總額分別約40.9萬美元、38.2萬美元、53.2萬美元和16.1萬美元。

就司機(jī)層面而言，2021年、2022年、2023年和2024年上半年，貨拉拉的履約成本分別約為2.46億美元、2.46億美元、2.85億美元和1.82億美元，分別占其總收入的29.2%、23.8%、21.3%和25.7%。

而所謂履約成本指的是，貨拉拉作為委托人在綜合企業(yè)服務(wù)及零擔(dān)服務(wù)（其中零擔(dān)服務(wù)的收入按總額基淮確認(rèn)）為履行商家的運(yùn)輸訂單，而向司機(jī)采購承運(yùn)服務(wù)所需支付的薪酬。不難看出，貨拉拉的成本占比整體呈下滑態(tài)勢。

與之相反的是，貨拉拉2023年促成的已完成訂單超5.88億筆，對(duì)應(yīng)的貨運(yùn)GTV約為87億美元，而2021年、2022年的訂單分別約為4.04億筆、4.28億筆，貨運(yùn)GTV則分別約為57億美元、62億美元。

這意味著，貨拉拉的訂單量和GTV均明顯提升，但該公司的履約成本則增長并不明顯。招股書顯示，貨拉拉2022年的履約成本基本與2021年相同，2023年略有增長，履約成本比率由2021年的約29%減少至2022年的24%，進(jìn)一步減少至2023年的21%。

貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，貨拉拉對(duì)司機(jī)收取的傭金、服務(wù)費(fèi)合計(jì)占比從2021年的47.8%，增至2022年的54.1%，并進(jìn)一步增至2023年的57.7%，2024年上半年為53.4%。換句話說，貨拉拉從司機(jī)身上取得的“抽成”已經(jīng)為該公司貢獻(xiàn)超過五成的收入。

多個(gè)數(shù)據(jù)均表明，貨拉拉平臺(tái)上的司機(jī)們獲得的報(bào)酬在大幅減少。正因?yàn)槿绱耍浝?022年、2022年多次被約談，多與此有關(guān)。其中，要求貨拉拉降低平臺(tái)過高的抽成比例或會(huì)員費(fèi)，杜絕惡意壓價(jià)競爭，保障從業(yè)人員合理勞動(dòng)報(bào)酬水平。

而從招股書披露的內(nèi)容看，貨拉拉的優(yōu)化并不明顯。