撰稿|鐘客銀

來源|客銀查金

近日，杭州銀行股份有限公司（下稱“杭州銀行”SH：600926）發布一則股權變更批復公告，此次股權變更已是杭州銀行2024年以來第7次傳出股權變更的消息，其中6次均為減持杭州銀行股權。

此前，在杭州銀行發布的第三季度報告中，喜獲營業收入與凈利潤雙豐收，業績漲勢喜人，蒸蒸日上的業績表現與杭州銀行股權屢屢被拋售的現象形成鮮明反差，背后或許與杭州銀行的業績發展態勢、資產質量情況以及內控管理問題均有所關聯。

前不久，杭州銀行還披露了2024年度業績快報。其中，營收、凈利潤均保持增長，但凈利潤的增幅繼續下滑。

一、業績增長迎來股東拋售

2025年1月3日，百大集團股份有限公司（下稱“百大集團”SH: 600865）發布公告稱，2024年12月1日至2024年12月31日，通過上海證券交易所股票交易系統以集中競價方式出售杭州銀行股票17萬股，成交金額為241.69萬元。

截自百大集團公告

此外，據百大集團公告，該公司2024年已累計出售杭州銀行股票432.91萬股，累計成交金額5895.09萬元，累計影響歸母凈利潤1397.99萬元，占公司最近一期經審計的歸母凈利潤103.01%，經此次出售后，百大集團剩余持有杭州銀行929.15萬股。

百大集團自2017年起便開始逐漸減持杭州銀行股權，不同的是，該公司以往都是每隔一年或是兩年處置一次，但在2024年卻對杭州銀行股權發生5次減持，處置股權頻率遠超以往。而在百大集團減持公告發布的第二天，杭州銀行再次發布股權變更公告。

2025年1月5日，杭州銀行發布變更股權核準公告，公告內容顯示，杭州銀行收到《國家金融監督管理總局浙江監管局關于杭州銀行變更股權的批復》，同意浙江紅獅水泥股份有限公司（下稱“浙江紅獅”）受讓紅獅控股集團有限公司（下稱“紅獅集團”）持有的杭州銀行6.59億股股份。

此前，紅獅集團合計持有杭州銀行7.00億股，是杭州銀行第二大股東，本次權益變動完成后，浙江紅獅將持有杭州銀行6.59億股，占杭州銀行股本的11.11%。但鑒于浙江紅獅屬于紅獅集團子公司，因此紅獅集團及其子公司合計持有杭州銀行股份比例保持11.81%不變。

除了近期發生的兩次股權變更，前不久，杭州銀行還發布了中國人壽保險股份有限公司（下稱“中國人壽”）的減持公告。

截自杭州銀行公告

2024年11月，杭州銀行發布公告顯示，截至2024年11月25日，中國人壽通過集中競價方式共減持杭州銀行股份5930.28萬股，占杭州銀行總股本1.00%，減持總金額7.70億元，減持價格區間11.84-14.42元/股。

此次減持后，中國人壽剩余持有杭州銀行股份5078.94萬股，占杭州銀行總股本0.85%。這次減持杭州銀行并非中國人壽首次，2021年至2023年間，中國人壽至少2次減持杭州銀行。

2021年9月10日至2021年11月17日，中國人壽以集中競價方式減持杭州銀行股份5589.43萬股，減持比例0.94%，減持總金額8.43億元，減持價格區間位于14.6-15.6元/股。

2023年3月21日，中國人壽通過大宗交易方式減持杭州銀行股份1.19億股，占杭州銀行總股本的2.00%，減持總金額14.29億元，減持價格12.05元/股。

從中國人壽歷年來對杭州銀行的幾次減持看得出，該行的市值波動呈現穩中有跌的趨勢，這與其2021年以來不斷攀升的業績表現并不相稱，并且連續幾年的業績漲勢似乎并沒有促進股東長期持股杭州銀行的信心。

二、利潤增長被調節，年內屢收百萬罰單

深究可知，股東減持的個中緣由與杭州銀行持續低比例的分紅策略不無關系。2021年至2023年，該行的分紅比例分別為24.55%、21.82%、22.52%，2024年上半年的分紅比例為22.20%，均未超過25%。

對于投資者而言，當企業分紅偏低時，長期持股并不會成為首選，買賣該企業股份所獲得的最大差價才是投資者利益最大化的所在，因此，也就不難理解在杭州銀行業績向好時反而出現高頻率拋售現象了，但這并不利于企業的股權穩定和經營穩定。

此外，杭州銀行業績增速放緩可能也是影響投資者出售股票的原因之一。2021年至2024年前三季度，杭州銀行的營業收入分別為293.61億元、329.32億元、350.16億元、284.94億元，營業收入增幅分別為18.36%、12.16%、6.33%、3.87%。

截自杭州銀行2023年年報

2021年至2024年前三季度，杭州銀行的凈利潤分別為92.61億元、116.79億元、143.83億元、138.70億元，凈利潤增幅分別為29.77%、26.11%、23.15%、18.63%。不難發現，該行的營業收入與凈利潤增幅整體呈現遞減之勢。

據杭州銀行披露的2024年度業績快報公告，杭州銀行2024年度的營收約為383.81億元，較2023年的350.16億元增長9.61%；歸母凈利潤169.83億元，同比增長18.08%；扣非后凈利潤167.62億元，同比18.61%，僅有營收的增幅略有回升，凈利潤增幅依然下滑。

業績增幅的逐年放緩與杭州銀行貸款收益的波動不無關系。2021年至2024年前三季度，杭州銀行利息凈收入分別為210.36億元、228.57億元、234.33億元、182.73億元，增幅分別為9.15%、8.66%、2.52%、3.87%，利息收入增幅呈現波動下沉趨勢。

在杭州銀行利息收入增速收窄的同時，該行潛在的不良風險卻在攀升。2021年至2024年上半年，杭州銀行房地產貸款余額分別為380.20億元、395.94億元、367.89億元、370.12億元，呈波動上升趨勢。

在杭州銀行房地產貸款增加的同時，其不良貸款余額同樣也在波動上漲，并且在2023年出現大幅上升。2021年至2024年上半年，杭州銀行房地產業不良貸款余額分別為14.37億元、13.65億元、23.39億元、26.16億元，不良貸款率分別為3.78%、3.45%、6.36%、7.07%。

截自杭州銀行2024年半年報

所幸杭州銀行將整體的不良貸款率控制在較低水平，截至2024年三季度末，杭州銀行不良貸款率為0.76%，與2023年末持平。只是在不良貸款情況未見明顯改善的情況下，杭州銀行卻大幅壓降信用減值損失的提取，同時又非常矛盾地設置了高水平的撥備覆蓋率。

2024年前三季度，杭州銀行提取信用減值損失45.83億元，同比下降27.46%；而截至2024年三季度末，杭州銀行的撥備覆蓋率為543.25%。

信用減值損失的大幅壓降釋放出了更大的利潤空間，使得杭州銀行的凈利潤增幅顯著大于營業收入增幅，而過高水平的撥備覆蓋率又讓人懷疑杭州銀行可能選擇將大量利潤藏于撥備覆蓋率中，而不是分給了股東。

除了業績表現和利潤分配問題，另一個可能影響投資者評估杭州銀行發展潛力的因素則在于杭州銀行嚴重的內控管理問題。杭州銀行在2024年收到的罰單數量并不多，但每次的罰款金額皆為百萬級，最終該行2024年的罰沒金額合計超800萬元。

2024年1月，杭州銀行因余額包銷業務未嚴格執行統一授信要求；結構性存款產品設計不符合監管要求，內嵌衍生交易不真實；本行貸款及貼現資金被用于購買本行結構性存款；理財資金用于償還本行貸款等事由而被國家金融監督管理總局罰款210萬元。

截自國家金融監督管理總局官網

3月，杭州銀行因對與融資租賃公司合作的業務管理不審慎；個貸管理不審慎；流動資金貸款用于固定資產項目建設等問題被國家金融監督管理總局罰款100萬元。

8月，杭州銀行又因違規向借款人收取委托貸款手續費；投資同業理財產品風險資產權重計量不審慎且向監管部門報送錯誤數據；部分EAST數據存在質量問題而被國家金融監督管理總局罰款110萬元。

同月，杭州銀行發布公告稱，該行獨立董事丁偉因涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受招商局集團紀委和青海省海東市監委紀律審查和監察調查。不過丁偉于2023年7月被選舉為杭州銀行獨立董事，截止被查尚未取得獨立董事任職資格，也未在杭州銀行獲取報酬。

11月，杭州銀行因辦理經常項目資金收付，未對交易單證的真實性及其與外匯收支的一致性進行合理審查、違反規定辦理資本項目付匯、違反規定辦理結匯業務、違反外匯賬戶管理規定和違反外匯登記管理規定等違法事由被國家外匯管理局浙江省分局罰沒645.50萬元。

截自國家外匯管理局官網

屢次重罰之下難免損害杭州銀行公信力，也讓后續投資者對杭州銀行的發展持觀望態度。