撰稿 | 行星

來源 | 貝多財經(jīng)

“起了個大早，趕了個晚集”，用在如今的北汽藍谷身上再合適不過。

2025年的第一個工作日，北汽藍谷新能源科技股份有限公司（SH:600733，簡稱“北汽藍谷”）對外披露了子公司北京新能源汽車股份有限公司（下稱“北汽新能源”）2024年12月份的產(chǎn)銷快報。

通過公告不難看出，北汽藍谷2024年12月的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)雖然均較2023年同期有了顯著增長，但銷量增速明顯不及產(chǎn)量增速。不僅如此，北汽藍谷的2024年累計總銷量也在新能源汽車市場中明顯“掉隊”，甚至不及某些造車新勢力。

另外，在新能源車企們紛紛找到盈虧平衡拐點的當(dāng)下，北汽藍谷背后依舊缺乏穩(wěn)定的業(yè)績支撐，至今仍陷在持續(xù)虧損的泥潭之中。銷量與業(yè)績的雙重危機，無疑讓市場對其長期運營能力產(chǎn)生了質(zhì)疑。

一、銷量表現(xiàn)不佳，被諸多新勢力反超

北汽藍谷在官網(wǎng)中介紹稱，該公司是一家智慧出行一體化解決方案提供商，也是國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的新能源汽車企業(yè)之一，主營業(yè)務(wù)包括純電動乘用車研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)制造與銷售服務(wù)，目前全力打造極狐、BEIJING兩大汽車品牌。

北汽藍谷背后的股東北汽集團，則是一家產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋整車及零部件研發(fā)制造、汽車服務(wù)貿(mào)易、綜合出行服務(wù)、金融與投資等業(yè)務(wù)的大型國有大型綜合汽車生產(chǎn)集團，旗下?lián)碛卸鄠€汽車子品牌和專業(yè)研發(fā)機構(gòu)。

然而，頭頂“中國新能源第一股”光環(huán)，背靠北汽集團大樹的北汽藍谷，離昔日的榮光卻越來越遠。產(chǎn)銷快報顯示，北汽藍谷子公司2024年12月的產(chǎn)量為1.15萬輛，同比增長133.4%；全年累計產(chǎn)量為9.08萬輛，同比增長240.8%。

汽車產(chǎn)量顯著上升，銷量卻背道而馳，北汽藍谷202412月單月銷量為1.64萬輛，較2023年同期的2.08萬輛下降21.2%。要知道，多家新勢力車企均在年末交出了亮眼成績單，其中理想汽車以5.85萬輛的交付量位居第一。

除此之外，小鵬汽車已連續(xù)4個月創(chuàng)造單月交付歷史新高；蔚來汽車的單月交付首度突破3萬輛，環(huán)比增長51.3%，同比增長72.9%；零跑、極氪的單月銷量增速也超過100%，未來成長潛力明顯優(yōu)于北汽藍谷。

以年為單位切入可知，北汽藍谷2024年的累計銷量為11.39萬輛，同比增長23.5%，銷量首度跨過10萬銷量大關(guān)。但理想、蔚來、小鵬等新勢力車企，早在兩年前便達成了這一階段銷售目標，目前正在沖擊更大的銷售規(guī)模。

截至2024年末，理想汽車共計交付新車50.05萬輛，完成2024年銷量目標的104%，成為首個達成年交付50萬輛的新勢力品牌。更不要說，比亞迪的銷量早已突破百萬，連續(xù)多年領(lǐng)跑中國新能源汽車市場。

“讓北汽新能源在三年內(nèi)重回第一，并在2025年進入高質(zhì)量發(fā)展新時代”，曾是北汽藍谷前董事長劉宇在2021年公布的發(fā)展目標。然而三年之期轉(zhuǎn)瞬即逝，“掉隊”的北汽藍谷依舊難以擺脫銷售增長之困，沒能力挽狂瀾的劉宇也已退場。

而2024年7月，北汽藍谷曾發(fā)布公告稱，劉宇因工作原因不再擔(dān)任該公司董事、董事長等職務(wù)，董事會同意選舉原經(jīng)理代康偉接棒董事長一職，張國富、劉觀橋則將填補經(jīng)理、副經(jīng)理之位。

需要指出的是，此前北汽藍谷內(nèi)部的高管層變更已十分頻繁，“換帥”或?qū)⒃贋樵摴镜膽?zhàn)略一致性與長期經(jīng)營發(fā)展增添不穩(wěn)定因素。“流連不利”一詞，在北汽藍谷身上體現(xiàn)得淋漓盡致。

二、業(yè)績持續(xù)“流血”，依靠外部融資存活

事實上，北汽藍谷的焦慮遠不止于此。根據(jù)該公司2024年9月的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，其前三季度實現(xiàn)銷量6.78萬輛，同比增長23.92%；但其2024年前三季度的營業(yè)收入為98.18億元，只實現(xiàn)了5.49%的個位數(shù)增長。

銷售轉(zhuǎn)化率較低的問題引起了諸多投資者的關(guān)注，北汽藍谷解釋稱，一方面享界于2024年8月上市，目前仍處于銷量上升期，對三季報收入影響不明顯；另一方面新能源汽車市場競爭愈發(fā)激烈，價格戰(zhàn)日趨白熱化，進而影響收入。

更不容樂觀的是，北汽藍谷長期處于虧損狀態(tài)，2024年前三季度的歸母凈利潤為-44.91億元，扣非后凈利潤為-45.12億元；第三季度單季的歸母凈利潤為-19.20億元，扣非后凈利潤為-19.29億元。

2021年至2023年，北汽藍谷的歸母凈利潤分別為-52.44億元、-54.65億元和-54億元。據(jù)此計算，不到四年的時間內(nèi)該公司就已錄得超270億元的虧損，持續(xù)“流血”無疑是阻礙其發(fā)展最大的掣肘。

另需注意的是，北汽藍谷的財務(wù)賬面也趨于吃緊，該公司截至2024年9月末的短期借款高達38.84億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為38.59億元，而其截至同期末的貨幣資金僅37.16億元，顯然無法覆蓋高額的負債。

持續(xù)的入不敷出壓力之下，北汽藍谷在資本市場的融資動作頻頻。繼2018年借殼上市募集286.62億元資金后，該公司又相繼進行了三次定增，實際募資金額分別為10.34億元、54.50億元和60.30億元，累計融資金額超500億元。

2024年年末，北汽藍谷又發(fā)布公告稱，其子公司北汽新能源已完成增資擴股。其中11家外部戰(zhàn)略投資者合計將向北汽新能源增資81.5億元，北京汽車則將以非公開協(xié)議方式增資20億元，北汽新能源共計可收到增資101.5億元。

另一方面，貝多財經(jīng)注意到北汽藍谷已在2024年9月變更了北汽新能源的生產(chǎn)地址，原有設(shè)計產(chǎn)能也由32萬輛下調(diào)至12萬輛。此前“長江商報”曾報道稱，該公司的產(chǎn)能利用率僅為11.3%，閑置產(chǎn)能高達20.84萬輛。

對于成本高企、銷量不振的北汽藍谷而言，通過降低產(chǎn)能的方式緩解經(jīng)營壓力是一條“減負”的出路，但早在2023年3月，北汽藍谷就已對外轉(zhuǎn)讓了自己所持有的常州工廠固定資產(chǎn)等相關(guān)資產(chǎn)，背后的產(chǎn)能利用率困局呼之欲出。

三、結(jié)語

多重因素的承壓下，北汽藍谷注定會走向行將就木的結(jié)局嗎？答案是否定的，畢竟北汽藍谷手中還有一張剛面世不久的底牌——與華為攜手打造的行政級豪華旗艦車型享界S9，該款車型上市72小時大定突破4800臺。

2024年9月至11月，享界S9的累計銷量為3632臺，外界多數(shù)認為該款車型的產(chǎn)能尚未釋放，未來市場表現(xiàn)仍值得期待。北汽集團董事長張建勇亦對外強調(diào)，北汽以核心戰(zhàn)略、第一優(yōu)先戰(zhàn)略的高度，ALL IN享界S9。

在銷量爬坡的關(guān)鍵時期，北汽藍谷勢必需要為享界S9提供強有力的產(chǎn)能供給和營銷勢頭，衍生出的銷售投入規(guī)模不容小覷。只不過，享界S9最終能否在激烈的市場競爭中突出重圍，帶領(lǐng)北汽藍谷走上康莊大道，只有時間能給出答案。

顯然，北汽藍谷還遠遠不到能松口氣的時候。