近日，智駕科技企業(yè)地平線（Horizon Robotics）通過港交所上市聆訊，并披露了聆訊后資料集，高盛、摩根士丹利和中信建投國際為其聯(lián)席保薦人、整體協(xié)調(diào)人，中信里昂證券也是整體協(xié)調(diào)人之一。
據(jù)招股書介紹，地平線定位乘用車高級輔助駕駛（ADAS）和高階自動駕駛（AD）解決方案提供商，致力于通過整合算法、專用軟件和高性能硬件，提高駕駛員和乘客的安全性與體驗感。
據(jù)介紹，地平線的解決方案整合了算法、專用的軟件和處理硬件，為高級輔助和高階自動駕駛提供核心技術(shù)，從而提高駕駛員和乘客的安全性和體驗感。依托已大規(guī)模部署的前裝量產(chǎn)解決方案，該公司成為了智能汽車轉(zhuǎn)型及商業(yè)化的關(guān)鍵推動者。
據(jù)灼識咨詢的資料，自2021年大規(guī)模量產(chǎn)解決方案起，按解決方案總裝機量計算，地平線是首家且每年均為最大的提供前裝量產(chǎn)的高級輔助駕駛和高階自動駕駛解決方案的中國公司。
與之對應(yīng)的是，行業(yè)發(fā)展前景十分廣闊。根據(jù)灼識資料資料，全球高級輔助駕駛和高階自動駕駛解決方案市場規(guī)模在2023年已達人民幣619億元，并預(yù)計將以49.2%的復(fù)合年增長率在2030年增長至人民幣10171億元，
截至目前，地平線的軟硬一體解決方案已與27家OEM（42個OEM）達成合作，定點車型290款，達成SOP的車型累計數(shù)量為152個，且所有十大中國 OEM均已選擇地平線的解決方案用于其乘用車型的量產(chǎn)。
貝多財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，地平線的收入規(guī)模保持了快速增長的態(tài)勢。2021年、2022年和2023年，地平線的營收分別為4.67億元、9.06億元和15.52億元，復(fù)合年增長率為82.3%。2024年上半年，地平線的營收為.35億元，同比增長151.6%。
其中，汽車解決方案是支撐地平線收入增長的核心業(yè)務(wù)。報告期內(nèi)，地平線來自汽車解決方案的收入分別為4.10億元、8.01億元和14.70億元，占該公司總收入的比例由2021年的87.9%增至2023年的94.8%，增長勢頭強勁。
2021年、2022年和2023年，地平線的毛利分別為3.31億元、6.28億元和10.94億元，毛利率分別為70.9%、69.3%和70.5%，處于較高水平。2024年上半年，地平線的毛利同比增長225.99%至7.39億元，毛利率亦由2023年同期的61.0%進一步提升至79.0%。
由于行業(yè)特性，地平線的客戶集中度較高。報告期內(nèi)，該公司來自前五大客戶的收入分別約2.83億億元、4.82億元、10.67億元和7.27億元，分別占其總收入的60.7%、53.2%、68.8%和77.9%。
其中，來自最大客戶的收入分別為1.15億元、1.45億元、6.27億元和3.52億元，分別占其總收入的24.7%、16.0%、40.4%和37.6%。2023年度和2024年上半年，地平線自酷睿程產(chǎn)生可觀金額收入分別為6.27億元和3.52億元，占比分別為40.4%和37.6%。
同樣，地平線的供應(yīng)商集中度亦比較高。報告期內(nèi)，該公司向前五大供應(yīng)商的采購總額分別約2.52億元、8.90億元、11.78億元和3.92億元，分別占其采購總額的的52.0%、61.8%、50.2%和40.8%。
事實上，地平線的擴張離不開大眾汽車集團（下稱“大眾汽車”）的支持。地平線在招股書中稱，該公司通過于2023年成立的合營企業(yè)酷睿程（北京）科技有限公司（即“酷睿程”）與大眾汽車的聯(lián)屬公司進行戰(zhàn)略合作，大眾汽車和地平線分別持股60%、40%。
其中，酷睿程從事研發(fā)、制造高階自動駕駛應(yīng)用軟件及高階自動駕駛系統(tǒng)，并提供產(chǎn)品的售后服務(wù)、培訓(xùn)、咨詢、測試及技術(shù)服務(wù)。短期內(nèi)，酷睿程的產(chǎn)品將主要應(yīng)用于在中國銷售的大眾汽車。
成立至今，地平線已完成了11輪融資，累計融資約23.62億美元，投資方包括高瓴資本、中金資本、紅杉中國、大眾汽車、上汽集團等。2022年11月，地平線還獲得2.1億美元融資，由奇瑞汽車投資，投后估值為87.1億美元。
本次上市前，余凱通過Everest Robotics Limited持有地平線16.95%的股份，擁有55.95%的投票權(quán)；黃暢赫通過String Theory Robotics Limited持股3.82%，擁有12.61%的投票權(quán)；陶斐雯通過HOPE Robotics Holdings Inc持股1.66%，擁有5.47%的投票權(quán)。
同時，上汽集團持股10.02%，高瓴資本持股4.46%，紅杉資本持股2.70%，大眾汽車持股2.64%，寧德時代持股1.12%，比亞迪持股0.13%，云鋒基金、五源資本、Intel Capital Corporation等亦是地平線的股東。
其中，余凱曾任百度研究院副院長，現(xiàn)為地平線董事會主席（即“董事長”）兼首席執(zhí)行官（CEO）。
