近日，易方達基金宣布易方達滬深300 ETF躋身“千億規模ETF”行列，成為國內“ETF千億俱樂部”的第三位成員。截至3月8日，該基金的規模增長112.21億元，漲幅9.45%，規模增量在10億以上的股票型ETF產品中排名第一。

回望2023年，易方達憑借規模體系和綜合實力不斷鞏固競爭壁壘。但背靠“馬太效應”、手握核心籌碼的同時，易方達以內部管理問題為代表的負面隱憂也不斷襲來，如何平衡流量與風控其亟待解決的問題。

隨著新一輪公募基金搶位戰的開啟，押注公募REITs的易方達能否以規模為內生動力，尋求業績的新發展潛力？

一、規模穩居榜首，“明星”難換基金增長

公開信息顯示，易方達及其下屬機構依托資本市場，通過專業化運作服務面向個人投資者及社保基金、企業年金和職業年金、銀行、保險公司、境外央行及養老金等機構投資者，為境內外各類投資者提供綜合性資產管理解決方案。

截至2023年末，易方達基金的管理總規模為1.62萬億元，依舊蟬聯行業第一；非貨管理規模雖環比下降了228.12億元，降幅為2.34%，但依舊以9450.97億元的規模穩坐第一寶座，超出第二名的華夏基金近1300億元。

但需要指出的是，雖然易方達基金的規模體量仍在市場中處于不敗之地，但在過去的2023年中，該公司旗下不少“明星基金經理”都面臨因收益不理想導致的管理規模縮水問題，基金產品的市場表現并不算樂觀。

以易方達“公募一哥”張坤為例，其在管的易方達優質企業三年持有期混合、易方達藍籌精選混合、易方達亞洲精選股票和易方達優質精選混合(QDII)4只基金全年收益率均錄得負數，分別為-9.09%、-20.99%、-21.53%和-20.87%。

截至2023年末，張坤在管基金產品規模合計為654.74億元，環比下滑108.8億元，同比下滑239.6億元。而在此之前，張坤曾是公募基金史上第一位在管主動權益型基金規模超千億元的基金經理，如今其在管規模卻已近乎腰斬。

除此之外，被稱為“易方達雙子星”的蕭楠和陳皓旗下基金產品表現也難稱合格。其中，蕭楠管理的易方達高質量嚴選三年持有期混合截至2023年中期累虧25.63%，在1379只偏股混合型基金中排名1058，時至今日仍處于虧損狀態。

值得注意的是，盡管基金產品不盡如人意，但易方達依舊于2023年上半年收取管理費用49.78億元，連續3年位于基金公司管理費用之首；人均管理費亦高達6070.61萬元，遠高于基金經理數量與其相近、管理費用排名第二的廣發基金。

重重壓力之下，曾紅極一時的易方達開始逐步走下神壇。公開信息顯示，易方達截至2023年末的基金凈資產約為1.61萬億元，較2022年同期的1.52萬億元僅微增5.59%，且依舊不及2021年的1.66萬億元。

二、“老鼠倉”事件頻發，蠶食業內口碑

在陷入增長瓶頸的同時，易方達近年來的內部管理問題等負面隱憂也不斷襲來，成為基金行業中“老鼠倉”的高發地帶。

2022年8月，“多位基金經理做場外期權被查”的傳聞在基金行業中不脛而走。據透露，該事件涉及300多個基金經理，目前已鎖定30多個，其中易方達基金因其基金經理韓閱川因在此期間卸任24只產品管理而陷入爭議。

雖然易方達客服很快回應稱“目前沒有相關信息”，并補充說明“基金正常運作”，但韓閱川離任倉促，且其所管的24只產品并未分散多個基金經理手中，而是由楊康一人接管，種種不尋常現象依舊引發了市場對易方達內控問題的猜測。

實際上，外界對于易方達的質疑并非空穴來風，該公司“元老級人物”陳志民就曾因“老鼠倉”事件轟動業界。陳志民在職期間一度與“公募基金一哥”王亞偉齊名，其手下的易方達積極成長在2004年至2011年期間任職回報率高達394.08%。

而就在陳志民于2013年12月主動請辭副總經理后不久，市場就傳出其攜款潛逃或已被控制的消息。據悉，陳志民利用未公開信息進行股票交易牟利，時間從2005年至2011年，幾乎貫穿了其擔任易方達積極成長基金經理的任職期。

據廣州市檢察院披露，陳志民一案涉及利用掌握未公開信息，從事與該信息相關的證券交易活動，其買賣股票數量達87只，成交金額達18.84億元、非法獲利數額達2826.06萬元，成為全國最大宗的老鼠倉案件。

無獨有偶，曾管理明星基金“易方達科翔”的黑馬基金經理劉芳潔于2020年被曝出在13年內先后控制并操作其母親“王某蛟”、配偶“苗某萍”的證券賬戶，并非法獲利1184.85萬元。

在易方達任職期間，劉芳潔通過“王某蛟”證券賬戶在2009年2月28日至2011年7月7日交易滬深兩市股票共74只，趨同交易股票47只，趨同交易股票只數占比達63.5%，趨同買入金額8761.39萬元，買入趨同盈利249.72萬元。

最終，證監會決定對劉芳潔實施終身市場禁入的措施，并沒收劉芳潔違法所得884.59萬元，處以2653.77萬元的罰款。

今年以來，公募REITs市場不斷釋放回暖信號。數據顯示，截至3月11日中證REITs指數上漲7.7%，其中高速公路板塊表現突出，以10.8%的漲幅居前。業內人士亦認為，2024年REITs市場的配置價值逐步凸顯，短期內仍有一定上行空間。

作為頭部玩家，易方達緊抓業內發展趨勢，易方達深高速高速公路封閉式基礎設施證券投資基金（下稱“易方達深高速REIT”）于2023年12月29日獲證監會批復，這是易方達旗下的第一只公募REIT。

公告顯示，易方達深高速REIT為契約型封閉式基金，基金合同期限為11年。該基金的募集份額總額為3億份，其中戰略配售初始份額為2.4億份，基金管理人為易方達基金，基金托管人為中國工商銀行。

易方達深高速REIT的擬投資產益常高速位于湖南省益陽市和常德市境內，主線雙向四車道，全長約73.083公里，設計時速100公里，屬于長江經濟帶的覆蓋范圍，對于推動長江經濟帶上下游交通、產業、資源的協調有重要作用。

在易方達看來，益常高速公路歷史車流數據表現良好，近年來車流量穩中有升，其中益陽北、謝家鋪兩處觀測站2013年至2023年的車流量年復合增長率分別達8.50%與7.19%。歷史車流量較為穩定，具備成長性。

收益方面，投資者通過投資易方達深高速REIT，可以參與分享該項目的經營權益。在符合有關基金分紅的條件下，本基金每年至少進行1次收益分配，每次收益分配的比例應不低于合并后基金年度可供分配金額的90%。

3月13日，易方達深高速REIT宣告成立，募集資金20.475億元，是2024年成功發行的首只交通基礎設施REITs產品，且該基金的網下投資者和公眾投資者發售均實現超募，配售比例分別為50.3%和28.0%，創2023年以來高速公路REITs認購倍數紀錄。

不過，公募REITs在未來能否為易方達帶來中長期資金流入，在市場回暖的大環境下幫助易方達擺脫基金飄綠泥潭，還有待市場檢驗。