撰稿 | 行星

來(lái)源 | 貝多財(cái)經(jīng)

近日，京東集團(tuán)（NASDAQ:JD，HK:09618，下稱“京東”）發(fā)布了2023年四季度及全年業(yè)績(jī)報(bào)告，不僅實(shí)現(xiàn)了營(yíng)利雙增，2023年全年?duì)I收規(guī)模更是突破“萬(wàn)億”大關(guān)。

京東CEO許冉在財(cái)報(bào)電話會(huì)上公開(kāi)表示，隨著第四季度收入和盈利能力的提升，京東以強(qiáng)勁的勢(shì)頭收官2023年。在她看來(lái)，京東采取的主動(dòng)調(diào)整措施已見(jiàn)成效，為其帶來(lái)了更深層次，更高頻次的用戶參與度和用戶增長(zhǎng)趨勢(shì)。

誠(chéng)然，京東集團(tuán)耕耘成本、效率、體驗(yàn)，優(yōu)化產(chǎn)品、價(jià)格、服務(wù)，實(shí)現(xiàn)“人、貨、場(chǎng)”全域協(xié)同的業(yè)務(wù)調(diào)整計(jì)劃雖頗具成效，但一系列幫助其跑通下沉之路的措施也為其業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性和可持續(xù)性帶來(lái)了不小的挑戰(zhàn)。

如今的電商行業(yè)走過(guò)雨露均沾的時(shí)代，頭部玩家虹吸效應(yīng)愈發(fā)凸顯，零和博弈已掀開(kāi)冰山一角。而想要打贏這場(chǎng)持久戰(zhàn)，京東集團(tuán)還需繼續(xù)在成本控制、供應(yīng)鏈整合等方面持續(xù)做功，選擇合適的時(shí)機(jī)亮劍。

一、主攻低價(jià)策略，以價(jià)換量致收入增速下滑

據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，京東集團(tuán)自2023年以來(lái)便開(kāi)始貫徹落實(shí)低價(jià)策略，于2023年年初實(shí)行“春曉計(jì)劃”，推出10分鐘成功開(kāi)店、0元試運(yùn)營(yíng)等12項(xiàng)扶持政策，以吸引更多自然人、個(gè)體戶、工廠入駐，進(jìn)一步下沉供應(yīng)鏈。

面對(duì)細(xì)分賽道的低價(jià)流血競(jìng)爭(zhēng)，一向高舉高打的京東集團(tuán)推出“百億補(bǔ)貼”政策，并推出“買(mǎi)貴雙倍賠”服務(wù)，若消費(fèi)者對(duì)應(yīng)訂單實(shí)付金額高于特定平臺(tái)上同款商品的價(jià)格，可在下單當(dāng)天憑有效憑證申請(qǐng)與訂單實(shí)付金額雙倍差額的補(bǔ)償。

除此之外，京東還主動(dòng)下調(diào)了自營(yíng)免郵門(mén)檻，購(gòu)買(mǎi)京東自營(yíng)商品的京東PLUS會(huì)員將享受不限次數(shù)、不限單價(jià)、不限額度的全年免郵服務(wù)，普通用戶的免郵門(mén)檻也由99元下調(diào)至59元。

讓利換量為品牌和商家打造了更多的銷(xiāo)售增量場(chǎng)，同時(shí)也拉高了京東平臺(tái)的用戶活躍度。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年京東第三方商家數(shù)量同比增長(zhǎng)188%，新增商家數(shù)量同比增長(zhǎng)4.3倍，“雙十一”期間成交額、訂單量、用戶數(shù)齊創(chuàng)新高。

但與此同時(shí)，京東集團(tuán)2023年的商品收入為8712.24億元，同比僅微增0.7%；其中日用百貨收入甚至出現(xiàn)了-4.8%的負(fù)增長(zhǎng)。而根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，我國(guó)2023年全國(guó)實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增長(zhǎng)率為8.4%，從這個(gè)維度看，京東遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于大盤(pán)。

財(cái)報(bào)顯示，京東集團(tuán)2023年全年收入為1.08萬(wàn)億元，較2022年同期的1.05萬(wàn)億元增長(zhǎng)3.7%，在已實(shí)現(xiàn)收入破萬(wàn)億的基礎(chǔ)上持續(xù)增長(zhǎng)。其中，京東零售是支撐起該集團(tuán)收入的核心業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)收入9453.43億元，占其總收入的87.16%。

雖然二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于京東這份收入規(guī)模一騎絕塵的財(cái)報(bào)反響頗為熱烈，美股一度漲超16%，截至發(fā)稿的市值為409.04億美元。但需要指出的是，同處電商賽道的拼多多（NASDAQ:PDD）在收入遠(yuǎn)不及京東的情況下，市值卻是后者的三倍有余。

而拉長(zhǎng)時(shí)間線可知，京東集團(tuán)2020年、2021年和2022年的收入分別為7458.02億元、9515.92億元和1.05萬(wàn)億元，對(duì)應(yīng)的收入增長(zhǎng)率分別為29.3%、27.6%和9.9%，雖收入規(guī)模依舊可觀，但整體收入增速下滑明顯。

京東的單季收入自2023年以來(lái)也持續(xù)處于失速狀態(tài)，第一季度的收入增長(zhǎng)率較2022年第四季度減少近6個(gè)百分點(diǎn)至1.4%，在二季度上升至7.6%后，又于第三季度跌至1.7%。2023年第四季度，京東單季收入為3060.77億元，同比增長(zhǎng)3.6%。

總體而言，在京東集團(tuán)董事會(huì)、董事長(zhǎng)劉強(qiáng)東“低價(jià)是唯一的基礎(chǔ)性武器”的戰(zhàn)略引導(dǎo)下，京東謀得了全新的跑量空間，但此舉亦不可避免地影響到了其業(yè)績(jī)?cè)鏊俚目沙掷m(xù)性，如何重回高增長(zhǎng)道路成為了該集團(tuán)轉(zhuǎn)型后面臨的新問(wèn)題。

而對(duì)于京東集團(tuán)未來(lái)的發(fā)展方向，京東集團(tuán)CEO許冉在電話會(huì)議中稱其將以繼續(xù)關(guān)注用戶體驗(yàn)、繼續(xù)聚焦價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力以及完善平臺(tái)生態(tài)建設(shè)三個(gè)方向?yàn)榘l(fā)展重點(diǎn)，聚焦用戶體驗(yàn)提升和市場(chǎng)份額增長(zhǎng)。

二、提升物流效能，收支平衡仍是利潤(rùn)增長(zhǎng)壓力

值得注意的是，在應(yīng)對(duì)零售業(yè)務(wù)白熱化競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，京東集團(tuán)持續(xù)夯實(shí)一體化供應(yīng)鏈解決方案和物流服務(wù)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，物流業(yè)務(wù)羽翼逐漸豐滿，供應(yīng)鏈效率的完善和技術(shù)演化和推進(jìn)成為其盈利能力持續(xù)上揚(yáng)的關(guān)鍵引擎。

2023年以來(lái)，京東物流不斷拓展服務(wù)的深度、廣度和精度，開(kāi)啟個(gè)人寄件時(shí)效提速計(jì)劃，推出“次晨達(dá)”服務(wù)，并增加夜間攬派、晨間派送等個(gè)性化服務(wù)，滿足不同消費(fèi)者對(duì)快遞產(chǎn)品的細(xì)分需求，以實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈管理的降本增效。

據(jù)京東物流介紹，該公司持續(xù)深耕“快遞+產(chǎn)業(yè)”的多樣場(chǎng)景服務(wù)，在全國(guó)超1000個(gè)產(chǎn)地產(chǎn)業(yè)帶中持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，并加強(qiáng)與快手、抖音及其他興趣電商的合作，持續(xù)推進(jìn)與德邦、達(dá)達(dá)在業(yè)務(wù)與網(wǎng)絡(luò)方面的協(xié)同。

此外，京東物流海外倉(cāng)庫(kù)、保稅倉(cāng)庫(kù)、直郵倉(cāng)庫(kù)近90個(gè)，管理面積近90萬(wàn)平方米，為全球客戶提供優(yōu)質(zhì)高效的一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)，以海外倉(cāng)為核心推動(dòng)多個(gè)國(guó)家和地區(qū)快遞物流大提速，本土快遞最快可實(shí)現(xiàn)“1日達(dá)”。

截至2023年末，京東的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1538億元，同比增長(zhǎng)16%。在自營(yíng)商品SKU達(dá)到千萬(wàn)級(jí)的基礎(chǔ)上，京東實(shí)現(xiàn)了庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)30.3天的領(lǐng)先水平，海內(nèi)外客戶對(duì)京東物流服務(wù)的認(rèn)可度和粘性持續(xù)增強(qiáng)。

京東物流2023年的總收入為1666.25億元，較2022年同期的1374.02億元增長(zhǎng)21.3%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為10.05億元，較2022年同期的5.28億元亦實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)；經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)創(chuàng)新高至27.6億元，同比猛增218.8%。

此外，京東物流還于2月29日啟動(dòng)“萬(wàn)人招聘計(jì)劃”，上半年將吸納約2萬(wàn)名新員工，聚焦供應(yīng)鏈、運(yùn)營(yíng)、管理、銷(xiāo)售等方向，重點(diǎn)引進(jìn)基層管理者、基層儲(chǔ)備管理人才、一線操作員等崗位人員，旨在進(jìn)一步增強(qiáng)京東物流人才專業(yè)力。

得益于供應(yīng)鏈效率提升的驅(qū)動(dòng)，京東集團(tuán)2023年歸母凈利潤(rùn)為241.67億元，較2022年的103.80億元增長(zhǎng)132.8%。在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，京東的經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)為352.00億元，較2022年同期的282.20億元增長(zhǎng)24.7%。

但需要指出的是，京東集團(tuán)的利潤(rùn)率并不算可觀。在萬(wàn)億營(yíng)收規(guī)模背后，該集團(tuán)2023年全年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率僅為2.4%，經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)率為2.5%，與2022年持平。相比之下，拼多多前三季度的利潤(rùn)率則達(dá)23.15%，是京東的十倍有余。

另在財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天，京東集團(tuán)宣布董事會(huì)已批準(zhǔn)年度現(xiàn)金股利，股利總額約為12億美元，同時(shí)批準(zhǔn)一項(xiàng)新股份回購(gòu)計(jì)劃，于現(xiàn)有股份回購(gòu)計(jì)劃屆滿生效后，可在截至2027年3月份的未來(lái)36個(gè)月內(nèi)回購(gòu)價(jià)值不超過(guò)30億美元的股份。

無(wú)論是開(kāi)辟合作空間、培養(yǎng)增長(zhǎng)曲線，還是通過(guò)回購(gòu)股票提振二級(jí)市場(chǎng)信心，在拓展業(yè)務(wù)邊界的基礎(chǔ)上，尋求拓寬市場(chǎng)份額與實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期盈利的最大公約數(shù)以穩(wěn)住基本盤(pán)，依舊是京東集團(tuán)需要專注投入運(yùn)營(yíng)的核心奧義。

新的一年，許冉又如何帶領(lǐng)京東繼續(xù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)呢？