隨著2023年的落幕，公募基金搶位戰也告一段落。Choice數據顯示，截至2023年末，基金公司非貨管理規模（含未披露四季報的次新基金）頭部5家公司格局未變，仍為易方達基金、華夏基金、廣發基金、富國基金和招商基金。

其中，位列榜首的易方達及其下屬機構資產管理規模近3萬億元，服務面向個人投資者及社保基金、企業年金和職業年金、銀行、保險公司、境外央行及養老金等機構投資者，為境內外各類投資者提供綜合性資產管理解決方案。

“我們執著于在長跑中勝出”，這是易方達長期以來踐行的經營理念，也是其自2001年成立以來一路高歌猛進的寫照。然而，行業震蕩下，易方達昔日榮光加身的“戰略配售股”表現難稱合格，“明星經理”管理的基金也出現“翻車”情況。

資產管理規模持續增長的向好趨勢背后，易方達仍在負重前行。

一、量體裁衣，螞蟻集團上市下的“創新未來”

公開信息顯示，易方達及其下屬機構致力于全方位解決客戶各類資產管理需求，業務架構涵蓋投資條線、市場條線、基礎設施條線和投資顧問條線。而在易方達龐大的基金體系中，易方達創新未來混合（LOF）的出身十分特殊。

據貝多財經了解，易方達創新未來混合（LOF）的前身“易方達創新未來”誕生于2020年9月29日，是螞蟻集團IPO戰略配售的五只“創新未來18個月基金”之一，基金經理為易方達副總經理陳皓。

隨著螞蟻集團于11月3日雙雙按下“A+H”上市暫停鍵，戰略基金原計劃參與的部分也相應暫緩。針對螞蟻集團上市計劃變更對于參與戰配新發基金的影響，支付寶客服回應稱，相關基金均已成立，運作不受影響。

隨后，5只基金所屬公司共同發布聲明，表示其已與螞蟻集團協商一致，擬為5只創新未來基金安排一個月的退出選擇期，供現有基金份額持有人將持有的現份額轉為B類份額，并自動贖回退出。

與此同時，基金管理人仍繼續向中國證監會及證券交易所申請5只創新未來基金的基金份額上市交易，開通場外基金份額轉場內進行交易服務，長期為基金持有人進行基金份額場內交易賣出提供服務。

不過，即便基金公司給出了相應解決措施，但不少網友仍對此番變故頗有微詞，認為“買這只基金就是沖著螞蟻集團的戰略配售去的，現在螞蟻暫緩了，自己的錢拿不出來，封閉的這18個月也不知道會如何發展”。

二、命途多舛，封閉期后取得正收益

不再“捆綁”螞蟻集團戰略配售后，易方達創新未來的發展頗為曲折，場內份額于2021年1月21日在上交所上市后一度漲停，甚至由于溢價率過高而多次發布風險提示公告。但結構性牛市告一段落后，該基金也隨即下跌。

2022年3月25日，易方達發布公告稱，旗下創新未來基金公告結束18個月封閉期，將于3月29日開放申購和贖回，并將基金名稱變更為“易方達創新未來混合型證券投資基金（LOF）”，也稱“易方達創新未來混合（LOF）”。

此外，易方達改變了對應基金的投資策略。公告顯示，該基金封閉運作期屆滿開放后，投資組合比例將按基金合同關于開放期的規定執行，同時封閉運作期內的戰略配售策略、轉融通證券出借策略及相關內容將不再適用。

值得一提的是，彼時的易方達創新未來混合（LOF）是5只創新未來基金中唯一取得正收益的基金，回報率為4.17%。但將時間聚焦至年內，此基金的2022年以來的回報率為-18.30%，出現下跌情況。

易方達創新未來混合（LOF）基金經理陳皓亦在《致易方達創新未來持有人的一封信》中坦言，雖然目前基金仍保持了正收益，但2022年年初的市場波動和這一輪回撤無疑影響了投資者的投資體驗。

不過，陳皓對易方達創新未來混合（LOF）的整體走勢持樂觀態度，他表示市場依舊會起伏漲落，但對未來充滿信心，并稱“我們所能做的，就是在‘市場先生’情緒不穩定時，依然保持理性，專注甄選和持有更具比較優勢的投資標的”。

三、三正七負，陳皓在管多只產品虧損

事實證明，“市場先生”的情緒陰晴不定，但易方達創新未來混合（LOF）并未如陳皓所預料那般逆勢回暖。一次次短期內的市場擾動，拉長周期來看是歷史上的小浪花，但也能匯聚成燎原之勢。

截至1月24日，易方達創新未來混合（LOF）的最新凈值為0.7674元，近一個月內下跌8.81%。在陳皓任職期間，易方達創新未來混合（LOF）的回報率為-23.80%，近三年的基金漲幅為-37.16%。

放眼陳皓手下的另9款基金產品，易方達港股通成長混合C的表現最為低迷，近一年的階段漲跌幅為-24.61%，任期回報率更是低至-40.43%；易方達港股通成長混合A的階段跌幅和任期回報率也達-38.31%和-39.86%，與前者不相上下。

與此同時，易方達品質動能三年持有期混合C、易方達品質動能三年持有期混合A、易方達改革紅利混合、易方達均衡成長股票亦在陳皓任期內出現了不同程度的下跌，且近一年內跌幅均超過25%。

易方達新經濟靈活配置混合、易方達平穩增長混合、易方達科翔混合三只基金的任期回報雖實現了正收益，但拉長時間線來看，上述三只基金近三年的漲跌幅仍為負數。總而言之，陳皓管理的基金大多困在下跌的泥潭中。

陳皓在2023年四季報中表示，四季度的A股市場表現依然疲軟，盡管出臺了地產放松政策以及萬億國債計劃，但短期偏弱的經濟數據，依舊讓投資者陷入了悲觀情緒的自我強化中，加上外資流出仍未見明顯好轉，市場增量資金缺乏。

而對于易方達港股通成長混合這類跌幅顯著大于市場的基金，陳皓給出的解釋是主要源于持倉較重的互聯網、生物醫藥中的部分個股業績低于預期，對凈值產生了較大拖累，且其在前期研究和跟蹤過程中尚有不完善之處。

陳皓還稱，其對投資邏輯產生重大變化的個股進行了減持，而保留了僅由于短期經濟影響導致業績波動、但長期競爭力和核心邏輯沒有變化的個股，并希望積極調倉能在2024年為投資人帶來較好的絕對和相對回報。

四、“造星”不易，口碑維穩更艱難

值得注意的是，陳皓現任易方達副總經理，投資一部總經理，是基金經理中少有的投資委員會成員，也是易方達后備人才庫模式下培養出的“明星基金經理”。除此之外，易方達旗下的張坤、蕭楠等知名基金經理亦是師出該模式。

從市場大環境角度切入，雖然行業一直在倡導淡化基金經理“明星”光環，提升內部整體實力，重視長期價值創造的穩健道路，但投資者仍不可避免地將基金經理行業口碑、過往業績、管理規模等因素與基金產品成色掛鉤。

然而，同樣背負著投資者的殷殷期望，易方達旗下另外兩位“名將”的表現也并不算合格。憑借重倉白酒股一戰成名，被冠上“公募一哥”稱號的“千億頂流”基金經理張坤，其管理的基金2023年四季度凈資產規模下滑超百億元。

數據顯示，張坤在管的易方達優質企業三年持有期混合、易方達藍籌精選混合、易方達亞洲精選股票和易方達優質精選混合(QDII)4只基金在第四季度均處于虧損狀態，凈值增長率分別為-13.56%、-13.58%、-4.66%和-12.29%。

張坤在四季報中坦言，投資者從過去相信優質企業中長期高確定性的增長到幾乎不再相信，甚至對一些公司的定價反映出“價值陷阱”的預期。因此，此時投資優質企業已經不再需要“企盼偉大的結果”，只是“相信普通的結果”即可。

再看與張坤并稱為“易方達雙子星”的蕭楠，其管理的易方達高質量嚴選三年持有期混合在2023年四季度大幅度調整了持倉，但該基金近三年仍錄得-35.84%的跌幅，任期回報為-29.92%。

需要指出的是，這只基金自2020年11月10日10點開始發行不久，認購規模就突破90億元；截至中午12點，該基金的認購規模已經超過200億元，全天的銷售額或接近500億元，成為當年的“新基爆款”。

但由于蕭楠對景氣周期下行不夠警惕，易方達高質量嚴選三年持有期混合的市場表現并不亮眼。wind數據顯示，截至2023年中期，該基金成立至今累計虧損25.63%，在1379只偏股混合型基金中排名1058，時至今日仍處于虧損狀態。

五、結語

此前澎湃新聞曾在報道中稱，多家公募基金對于2024年的主線行情演繹普遍持樂觀態度，認為市場有望迎來溫和修復，而復蘇強度將決定普漲或結構性行情。

在權益資產長期投資的底層邏輯下，秉持“深度研究驅動，時間沉淀價值”投資理念的易方達和其背后的基金經理團隊，能否逆勢回暖，向投資者交出一份滿意的答卷？