1月18日，上海證券交易所披露的信息顯示，四川鳳生紙業科技股份有限公司（下稱“鳳生紙業”或“鳳生股份”）就首輪問詢函進行了回復。通過梳理可知，首輪問詢合計16大類問題，涉及對賭協議、募投項目、毛利率、存貨等。
據貝多財經了解，鳳生股份于2023年6月遞交招股書，準備在上海證券交易所主板上市，計劃募資5.56億元，其中，3.56億元將用于年產15萬噸特種紙技改項目，另外2億元將用于補充營運資金，民生證券為其保薦機構。
關于募投項目，上海證券交易所要求鳳生股份說明在特種紙行業的技術儲備、客戶、在手訂單情況；結合宏觀市場環境、下游市場需求、行業競爭態勢、行業內主要企業產能、市占率情況等，說明其是否存在新增產能無法消化的風險。
據招股書介紹，鳳生股份的主營業務為竹漿板、竹漿生活用紙原紙和竹漿生活用紙成品紙的研發、生產、加工和銷售，主要產品包括竹漿板、生活用紙原紙和抽紙、卷紙、手帕紙、廚房用紙等成品紙。
鳳生股份在招股書中表示，該公司的主營業務涵蓋了生活用紙“制漿-漿板-原紙-成品紙”全產業鏈。目前，該公司擁有制漿產能15萬噸/年、原紙產能18萬噸/年、成品紙產能9萬噸/年。
天眼查信息顯示，鳳生股份成立于1999年1月，前身為四川省犍為鳳生紙業有限責任公司。目前，該公司的注冊資本為3.32億元，法定代表人為楊朝林，主要股東包括犍為朝桂資產經營有限公司等。
根據中國造紙協會發布的《中國造紙工業2022年度報告》，2022年度我國竹漿總產量為246萬噸，鳳生股份的竹漿產量排名全國第五。2022年度，鳳生股份的竹漿產量為17.81萬噸，占行業比例為7.24%。
此外，根據卓創資訊統計數據，我國純竹漿生活用紙原紙產能為134.68萬噸/年，鳳生股份的產能為18萬噸/年。據此計算，鳳生股份的純竹漿生活用紙原紙產能排名全國第一，占比為13.37%。
2020年、2021年和2022年，鳳生股份的收入分別為8.119億元、8.69億元和11.37億元，凈利潤分別為3009.87萬元、2883.52萬元和1.15億元，扣非后凈利潤分別為2661.79萬元、2987.38萬元和113億元。
招股書顯示，鳳生股份對外銷售的產品包括竹漿板、生活用紙原紙和成品紙，其中竹漿板和生活用紙原紙是其最主要的收入來源。報告期內，該公司的生活用紙原紙收入分別為7.28億元、7.53億元和8.57億元，占比分別為89.80%、87.69%和75.83%。
報告期內，鳳生股份的前五大客戶銷售收入占比分別為26.25%、37.34%和43.58%，部分客戶金額變動較大。對此，上海證券交易所要求其說明主要客戶銷售數量、金額變動的原因及合理性，報告期內客戶增減變動情況，對應收入及毛利規模，變動原因及合理。
同時，鳳生股份在手訂單情況，營業收入增長的驅動因素，主要依靠存量客戶還是新增客戶；是否存在新成立即成為其客戶、成立短期內即貢獻較大銷售額的客戶、注冊資本較小但貢獻較大銷售額的客戶、客戶為自然人或個體工商戶等情況。
鳳生股份在招股書中稱，該公司對外銷售不存在依賴于某一特定客戶的情況。目前，該公司控股股東、實際控制人及董事、監事、高級管理人員，主要關聯方或持有其5%以上股份的股東均未在其前五大客戶中持有權益、與前五大客戶不存在任何關聯關系。
值得一提的是，鳳生股份還曾簽署對賭協議。根據申報材料，平潭萬成、石化雅詩分別與朝桂資產、楊朝林及鳳生股份曾簽署對賭等特殊權利條款；劉相文與朝桂資產、楊朝林及蓮圣君智曾簽署對賭等特殊權利條款。
此外，各方約定，在鳳生股份上市申請未獲得核準通過、撤回申請或出現明顯無法上市的實質性障礙時恢復相關回購等條款。對此，上海證券交易所要求其說明前述清理方式是否能實質清理對賭等特殊權利條款，清理結果是否符合相關規定。
本次上市前，鳳生股份的實際控制人為楊朝林、胡桂芹夫婦。據招股書披露，該公司股東楊梅及楊元嵩系兩人子女，四人構成一致行動關系，楊朝林、胡桂芹夫婦及二人子女直接及間接合計持有該公司91.43%的股份。
其中，楊朝林、胡桂芹夫婦合計直接持有鳳生股份3.61%的股份，并通過控股股東朝桂資產間接控制該公司82.51%的股份。因此，楊朝林、胡桂芹夫婦直接及間接合計控制該公司86.13%股份。
同時，楊朝林和胡桂芹分別為智仁投資和林芹投資的有限合伙人，楊朝林通過智仁投資間接持有鳳生股份1.09%的股份；胡桂芹通過林芹投資間接持有該公司1.2%的股份，兩人子女楊梅和楊元嵩各直接持有該公司1.51%的股份。
此外，樂山市犍為智仁投資中心（有限合伙）持股2.74%，樂山市犍為林芹投資中心（有限合伙）持股2.11%，平潭萬成股權投資中心（有限合伙）、劉相文均分別持股1.99%，四川石化雅詩紙業有限公司持股0.84%，稅意持股0.60%，周傳平持股0.30%。
目前，楊朝林為鳳生股份董事長，胡桂芹為該公司董事、副總經理，周傳平為董事、總經理，楊梅和楊元嵩則均未在該公司任職。其中，楊梅為清華大學公共管理學院研究院助理，楊元嵩為鳳生股份的控股股東朝桂資產總經理。
