近日，泛遠國際控股集團有限公司（下稱“泛遠國際控股”或“泛遠國際”）通過港交所上市聆訊，并披露了聆訊后招股書，中毅資本有限公司為其獨家保薦人。
據貝多財經了解，泛遠國際是一家跨境電子商務物流服務供貨商（快遞），在境內的主要經營主體為杭州泛遠國際物流有限公司，位于浙江省杭州市。此前，泛遠國際曾于2015年在新三板上市，代碼為“835110”，2017年6月退市。
泛遠國際在招股書中表示，該公司自2005年起與客戶/供應商集團G維持業務關系。自2017年收購航港集團以來，該公司也成為了供應商集團K的業務伙伴，后者與航港集團已有超過七年的業務關系（在收購航港集團前）。
據招股書介紹，泛遠國際與逾1100名供應商維持業務關系。全賴該完善的供應商網絡，該公司方能夠提供端到端跨境配送服務至全球多個國家。於往績記錄期，泛遠國際曾配送包裹至超過220個國家/地區。
根據弗若斯特沙利文，按2022年跨境電子商務物流服務產生的收益計，跨境電子商務物流業的五大本地參與者合共占市場份額的2.5%。其中，泛遠國際在中國本地跨境電子商務物流服務供應商中排名介乎25名至30名，占市場份額的0.03%。
值得一提的是，泛遠國際的投資方包括阿里巴巴等。據招股書披露，杭州泛遠及其股東和阿里巴巴中國（即“阿里巴巴”）簽訂協議，其中杭州泛遠注冊股份增加至4791萬元，阿里巴巴斥資約1.39億元認購10%。
而在阿里巴巴將股東享有的權利轉讓予淘寶中國之后，淘寶中國要求，若泛遠國際在2024年1月4日前不能上市，將有權要求杭州泛遠及/或創始股東回購阿里巴巴投資的全部或部分股份。
貝多財經發現，泛遠國際的業績在過去三年持續下滑。2020年、2021年和2022年，泛遠國際的營收分別為15.12億元、13.54億元和12.52億元，凈利潤分別為5269.5萬元、3689.2萬元和2579.7萬元。
對應2021年業績下滑，泛遠國際在招股書中表示，主要由于經濟配送服務收益減少，原因是萬國郵政聯盟采用“Option V”郵政酬金制度，導致從中國配送至美國的郵政費用大幅增加。因此，泛遠國際的經濟配送服務變得不受歡迎。
而對于2022年業績下降，泛遠國際則在招股書中稱，是其主要出口目的地——北美的包裹數量及計費重量減少，導致提供標準配送服務的收益減少約2.38億元，原因是其2022財政年度為改善盈利能力而轉變營銷策略。
與此同時，泛遠國際提升價格、降低促銷活動的強度及折扣并轉往利潤較高的服務。盡管此等措施提升毛利，但也減少泛遠國際的業務量、包裹數量及計費重量，導致該公司2022年度的收入有所減少。
不過，泛遠國際2023年上半年的收入有所復蘇，但凈利潤規模仍在減少。招股書顯示，該公司2023年上半年的6.74億元，2022年同期為6.10億元；凈利潤1134.2萬元，2022年同期為1370.5萬元，相對減少236.2萬元。
泛遠國際在招股書中援引弗若斯特沙利文報告稱，該公司的毛利率及凈利潤率收窄，與同行其他公司一致。另外，行業競爭激烈對其為客戶及時且全面調整價格的能力帶來巨大壓力。該等因素導致毛利率受壓，繼而影響該公司的整體盈利能力。
按非香港財務報告準則計量，泛遠國際2020年、2021年和2022年度以及2023年上半年經調整凈利潤分別為5269.5萬元、3689.2萬元和2579.7萬元以及2140.3萬元，經調整凈利潤率分別為3.5%、2.7%、3.1%和3.2%。
招股書顯示，泛遠國際的客戶主要包括電子商務平臺、電子商務賣家、其他物流服務供應商及傳統貿易商。貝多財經發現，作為一家跨境電子商務物流服務供貨商，泛遠國際的大多數收入來自電子商務相關客戶。
2020年、2021年、2022年以及2023年上半年，泛遠國際對前五大客戶的銷售收入分別為3.47億元、4.32億元、3.57億元和3.04億元，分別占其總收入的22.8%、31.9%、28.5%和45.2%，其中最大客戶的貢獻占比分別為7.0%、16.1%、12.2%和22.4%。
不難看出，泛遠國際對主要客戶存在一定的依賴性。相比之下，泛遠國際對主要供應商的依賴屬性更強。報告期內，該公司從前五大供應商的采購分別為8.23億元、6.02億元、6.70億元和3.68億元，占比分別為61.4%、50.6%、61.2%和62.3%。
其中，泛遠國際從最大供應商——供應商集團K進行的采購分別約為3.79億元、3.02億元、4.75億元和2.35億元，占采購總額約28.3%、25.3%、43.4%及39.8%。而若失去主要客戶和主要供應商的支持，泛遠國際的業績勢必將受到不利影響。
在本次上市前的股權架構中，王泉直接持股20.67%。同時，王泉及其他合伙投資者通過杭州世瑞持股26.0035%，王泉通過日照銳曇持股0.0640%，阿里巴巴持股10.5811%，程曉春及其他合伙人通過杭州愛達有限合伙持股6.625%。
此外，拱墅科技持股4.2359%，北京達略持股3.1900%，杭州拱墅持股2.9406%，四川新成持股為1.8633%，廣東五叭持股1.1057%，寧波明夏持股0.9979%，其他個人股東合計持股14.1498%。
目前，王泉為泛遠國際董事會主席（董事長）兼執行董事，張旻為該公司執行董事兼總經理，朱炯為執行董事兼董事會秘書，楊志龍為執行董事兼財務總監，張光陽為執行董事兼副總經理。
