撰稿|行星
來(lái)源|貝多財(cái)經(jīng)
近日，浙江邦盛科技股份有限公司（下稱“邦盛科技”）因發(fā)行上市申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期，需要補(bǔ)充提交。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上海證券交易所中止其發(fā)行上市審核。
據(jù)介紹，邦盛科技是一家大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)軟件開(kāi)發(fā)及相關(guān)應(yīng)用解決方案提供商，獨(dú)立開(kāi)發(fā)了流立方平臺(tái)、圖立方平臺(tái)、PipeACE平臺(tái)、三核決策平臺(tái)、關(guān)聯(lián)圖譜平臺(tái)、機(jī)器學(xué)習(xí)平臺(tái)等大數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)智能平臺(tái)軟件。
透過(guò)招股書(shū)不難發(fā)現(xiàn)，這家業(yè)務(wù)覆蓋面頗廣、研發(fā)成果豐厚的“熱數(shù)據(jù)”處理企業(yè)商卻面臨連年虧損、毛利率下滑的難題。而對(duì)賭協(xié)議的到期，對(duì)于邦盛科技來(lái)說(shuō)也是如鯁在喉。
一、金融科技發(fā)家，專注大數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)智能領(lǐng)域
天眼查信息顯示，邦盛科技成立于2010年，前身為杭州邦盛金融信息技術(shù)有限公司。目前，該公司的注冊(cè)資本約為5807.51萬(wàn)元，法定代表人為王新宇，股東包括新湖中寶、君聯(lián)資本、國(guó)投創(chuàng)業(yè)、方廣資本、恒生電子等。
在萬(wàn)物互聯(lián)和人工智能時(shí)代，如何在毫秒間處理實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)、挖掘數(shù)據(jù)價(jià)值、作出智能決策具有至關(guān)重要的意義和價(jià)值。而隨著遲滯性較低的“熱數(shù)據(jù)”市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，大數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)智能系統(tǒng)正在成為重要的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施。
邦盛科技就是一家專注于“熱數(shù)據(jù)”處理的解決方案提供商，致力于運(yùn)用自開(kāi)發(fā)的平臺(tái)軟件提供多場(chǎng)景技術(shù)服務(wù)，幫助客戶實(shí)現(xiàn)高實(shí)時(shí)、高并發(fā)、高精細(xì)的大數(shù)據(jù)處理分析，完成高效的決策和預(yù)測(cè)，助力實(shí)現(xiàn)“熱數(shù)據(jù)”價(jià)值最大化。
目前，國(guó)內(nèi)大數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)智能領(lǐng)域技術(shù)主要源自國(guó)外開(kāi)源技術(shù)框架，為擺脫對(duì)國(guó)外技術(shù)的依賴，實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)智能領(lǐng)域自主可控，邦盛科技自主研發(fā)構(gòu)建了底層基礎(chǔ)架構(gòu)，并在此架構(gòu)之上形成核心技術(shù)和一系列大數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)智能平臺(tái)產(chǎn)品。
根據(jù)賽寶實(shí)驗(yàn)室的測(cè)試報(bào)告，邦盛科技大數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)智能的核心子平臺(tái)“流立方”代碼自主率（行數(shù)）高達(dá)94.65%，單物理節(jié)點(diǎn)每秒數(shù)據(jù)流水處理量超過(guò) 50 萬(wàn)筆/秒，少量節(jié)點(diǎn)的集群吞吐量可達(dá)數(shù)百萬(wàn)筆/秒，實(shí)現(xiàn)高效運(yùn)維。
邦盛科技在招股書(shū)中稱，該公司的大數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)智能平臺(tái)已經(jīng)在智慧金融、網(wǎng)絡(luò)安全等多個(gè)領(lǐng)域投入使用，客戶涵蓋近百家大中型商業(yè)銀行、證券公司、金融機(jī)構(gòu)、12306票務(wù)平臺(tái)等各類機(jī)構(gòu)，已為近400家大中型客戶提供服務(wù)。
二、連續(xù)三年虧損，毛利率深受業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)影響
然而，立足于新興市場(chǎng)風(fēng)口的邦盛科技卻暫未實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。
2020年、2021年和2022年，邦盛科技的收入分別為1.01億元、1.96億元和2.70億元；凈虧損分別為3042.05萬(wàn)元、7911.12萬(wàn)元和8057.72萬(wàn)元，扣非后凈虧損分別為5913.93萬(wàn)元、9795.01萬(wàn)元和9681.66萬(wàn)元。
也就是說(shuō)，邦盛科技尚未實(shí)現(xiàn)盈利。截至2022年12月31日，該公司的累計(jì)未彌補(bǔ)虧損約為1.02億元。該公司在招股書(shū)中解釋稱，其持續(xù)保持較高比例的研發(fā)投入，加之產(chǎn)業(yè)化初期市場(chǎng)推廣所需費(fèi)用增加，導(dǎo)致持續(xù)虧損。
招股書(shū)顯示，邦盛科技2020年至2022年的研發(fā)開(kāi)支分別為4035.44萬(wàn)元、5262.48萬(wàn)元和7262.68萬(wàn)元，分別占總收入的40.01%、26.91%和26.90%，研發(fā)費(fèi)用率穩(wěn)中有降。
貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，邦盛科技的管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用有過(guò)之而無(wú)不及。2021年，該公司的管理費(fèi)用突破1億元，約占其當(dāng)期收入的50%，甚至超過(guò)銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用之和。
和研發(fā)投入相比，邦盛科技的銷售費(fèi)用也居高不下，連年增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，該公司的銷售費(fèi)用分別為3642.53萬(wàn)元、4847.03萬(wàn)元和4935.61萬(wàn)元，占總收入的比例分別為35.91%、24.00%和22.70%。
值得一提的是，邦盛科技的收入尚未達(dá)到經(jīng)濟(jì)規(guī)模,經(jīng)營(yíng)毛利尚不足以覆蓋成本費(fèi)用也是導(dǎo)致其持續(xù)虧損的因素之一，而該公司在招股書(shū)中稱之為“處于爬坡階段”的毛利率亦存在一定的波動(dòng)。
2020年至2022年，邦盛科技的綜合毛利率分別為47.05%、50.98%和43.75%，均低于同行業(yè)可比公司毛利率平均水平的56.14%、58.33%和56.75%。不難看出，導(dǎo)致邦盛科技毛利率下降的主要原因是其高毛利產(chǎn)品收入的減少。
報(bào)告期內(nèi)，邦盛科技的大數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)智能平臺(tái)組件業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)和升級(jí)迭代成本計(jì)入研發(fā)費(fèi)用核算，同時(shí)客戶購(gòu)買時(shí)定制開(kāi)發(fā)需求較少，故該產(chǎn)品的交付成本較低，毛利率水平整體較高，分別為66.69%、80.04%和76.71%。
相比之下，邦盛科技的技術(shù)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)因新員工攤薄了技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)的人均價(jià)值，加之該公司為拓展客戶，采取先服務(wù)、后擴(kuò)大業(yè)務(wù)合作的策略，選擇性地接受相對(duì)較低的服務(wù)價(jià)格，毛利率水平連年下降，分別為67.04%、46.75%和34.51%。
2021年，邦盛科技的大數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)智能平臺(tái)組件服務(wù)收入占比由2020年的4.93%上升至2021年的23.80%，拉動(dòng)綜合毛利率上漲；進(jìn)入2022年后，該項(xiàng)服務(wù)的收入占比降至15.34%，技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)收入占比則大幅增長(zhǎng)至39.82%，導(dǎo)致綜合毛利率下滑。
三、財(cái)務(wù)隱患突出，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)
處于高速發(fā)展階段又暫未實(shí)現(xiàn)盈利的邦盛科技，勢(shì)必要依靠外部獲得“基礎(chǔ)燃料”。該公司在招股書(shū)中稱，其營(yíng)運(yùn)資金主要依賴于股東增資等外部融資，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，分別為-3995.43萬(wàn)元、-3505.37萬(wàn)元和-5036.61萬(wàn)元。
隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，邦盛科技的財(cái)務(wù)隱憂也隨之而來(lái)。2020年至2022年，該公司的負(fù)債分別為7925.37萬(wàn)元、1.16億元和1.36億元，母公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為15.85%、16.17%和17.97%，均呈上升趨勢(shì)。
報(bào)告期各期末，邦盛科技的應(yīng)收賬款余額分別為3082.02萬(wàn)元、6376.46萬(wàn)元和1.05億元，占各期末資產(chǎn)總額的比例分別為6.51%、10.34%和17.11%，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為30.56%、32.61%和39.02%，亦逐年上漲。
需要指出的是，邦盛科技的“家底”本就不算豐厚。截至報(bào)告期各期末，該公司的資產(chǎn)總額分別為4.74億元、6.17億元和6.16億元，2020年末還曾一度面臨現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅余99.47萬(wàn)元的困境。
此外，由于現(xiàn)階段銀行、證券等金融行業(yè)信息化程度相對(duì)較高，業(yè)務(wù)發(fā)生頻度高，數(shù)據(jù)海量增長(zhǎng)，大數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)智能處理市場(chǎng)需求旺盛，該行業(yè)成為了邦盛科技核心技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)成功之后實(shí)現(xiàn)規(guī)模化產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的第一個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域。
目前，邦盛科技來(lái)自金融行業(yè)的收入分別占該公司收入總額的92.53%、79.03%、73.51%。隨著產(chǎn)品向其他行業(yè)領(lǐng)域的推廣和滲透，來(lái)自電信、政府機(jī)構(gòu)等行業(yè)領(lǐng)域的收入持續(xù)增加，但該公司仍存在行業(yè)集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。
貝多財(cái)經(jīng)了解到，邦盛科技列舉了星環(huán)科技（SH:688031）、普元信息（SH:688118）、海量數(shù)據(jù)（SH:603138）等作為同行業(yè)可比公司。值得一提的是，邦盛科技的招股書(shū)中披露的數(shù)據(jù)和公開(kāi)信息存在不少矛盾之處。
以星環(huán)科技為例，其2020年、2021年的速動(dòng)比率分別為6.79倍、4.10倍，而邦盛科技招股書(shū)則將其披露為6.76倍、4.08倍。不僅如此，邦盛科技招股書(shū)同樣將普元信息的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率數(shù)據(jù)搞錯(cuò)。
此外，邦盛科技在招股書(shū)披露的其獨(dú)立董事——楊鷹彪信息也和宏華數(shù)科（SH:688789）、萬(wàn)通智控（SZ:300643）所披露的存在差異。
四、股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，對(duì)賭協(xié)議期限已至
本次沖刺上市前，邦盛科技并無(wú)控股股東，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散。據(jù)招股書(shū)披露，該公司第一大股東寧波穿越持股8.1124%，陳純、陳航分別持有寧波穿越1%、99%的股權(quán)，陳純系陳航的父親，為寧波穿越執(zhí)行事務(wù)合伙人。
據(jù)招股書(shū)披露，陳純、王新宇直接和間接合計(jì)控制邦盛科技30.1730%的股份，為該公司實(shí)際控制人，其中王新宇任邦盛科技董事、總經(jīng)理。上市后，陳純、王新宇及其一致行動(dòng)人合計(jì)持股比例將降至22.63%，對(duì)應(yīng)的表決權(quán)比例較低。
特別說(shuō)明的是，在歷經(jīng)數(shù)次融資過(guò)程后，邦盛科技的外部股東多達(dá)18名。不僅如此，相關(guān)投資方在投資入股邦盛科技時(shí)，還曾與邦盛科技、實(shí)際控制人陳純和王新宇及其控制的主體簽署了股東協(xié)議。
據(jù)招股書(shū)介紹，雙方就股權(quán)回購(gòu)等對(duì)賭安排以及新增注冊(cè)資本的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)等特殊股東權(quán)利進(jìn)行了約定。其中，股東協(xié)議約定當(dāng)觸發(fā)股權(quán)回購(gòu)時(shí)，可要求邦盛科技按照約定的回購(gòu)價(jià)格回購(gòu)該股東所持有的全部或部分邦盛科技股權(quán)。
2021年12月，邦盛科技、陳純、王新宇、寧波穿越、杭州有均、杭州邦合、杭州邦成、杭州盟遠(yuǎn)、杭州睿遠(yuǎn)（創(chuàng)始人及創(chuàng)始股東）與其他股東簽署了《補(bǔ)充協(xié)議及確認(rèn)書(shū)》，終止了有關(guān)回購(gòu)權(quán)的特殊權(quán)利和相應(yīng)條款。
同時(shí)，上述各方約定，若2023年10月2日前邦盛科技未向上海證券交易所提交首發(fā)上市申請(qǐng)或者上市申請(qǐng)未獲受理，創(chuàng)始人和創(chuàng)始股東則應(yīng)努力協(xié)調(diào)邦盛科技及其各股東恢復(fù)由《補(bǔ)充協(xié)議》終止的投資人“回購(gòu)權(quán)”和“優(yōu)先清算權(quán)”。
值得一提的是，邦盛科技曾與原渠道總監(jiān)鄒某德產(chǎn)生糾紛并對(duì)簿公堂。根據(jù)中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)披露，鄒某德為原告，邦盛科技及時(shí)任副總經(jīng)理王某一為被告。其中，鄒某德要求王某一賠償回收代持股份份額給其造成的損失275.47萬(wàn)元。
經(jīng)法院審理認(rèn)定，王某一通過(guò)持有睿遠(yuǎn)合伙企業(yè)的出資額，間接持有邦盛科技的股權(quán)。2016年1月，王某一向鄒某德出具《代持股承諾書(shū)》，其中載明：鄒某德與王某一為戰(zhàn)略合作伙伴，王某一通過(guò)睿遠(yuǎn)持股平臺(tái)占有邦盛科技的股份。
截至2016年1月15日，王某一所持的邦盛科技股份中的25%為代鄒某德持有。而2017年5月，王某一以240萬(wàn)元的價(jià)格（邦盛科技估值8億元）出售了鄒某德出資額19.63萬(wàn)元的股份，并向鄒某德支付了稅后200萬(wàn)元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。
后在2017年9月，鄒某德從邦盛科技離職。2017年11月至2018年5月，鄒某德詢問(wèn)王某一剩余股份的處理問(wèn)題，得到的答案是“按當(dāng)初的約定處理”，即：按照其對(duì)公司的承諾協(xié)議，公司收回股份。
不過(guò)，鄒某德不認(rèn)可由邦盛科技原價(jià)（即原始出資額）收回剩余股份，這也是糾紛的來(lái)源。2018年6月11日，王某一向鄒某德賬戶轉(zhuǎn)入約10萬(wàn)元。法院審理認(rèn)為，邦盛科技的原價(jià)回購(gòu)不違反約定，并駁回了鄒某德的訴訟請(qǐng)求。
五、處于“紅線”邊緣，達(dá)摩克利斯之劍懸
貝多財(cái)經(jīng)了解到，邦盛科技并非第一個(gè)沖刺上市的金融大數(shù)據(jù)公司。在此之前，深圳微眾信用科技股份有限公司（下稱“微眾信科”）也曾計(jì)劃在科創(chuàng)板上市，并于2020年12月過(guò)會(huì)。
而2021年2月，微眾信科因“發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人……被立案調(diào)查或者被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹椋形唇Y(jié)案”，而被上海證券交易所中止其發(fā)行上市審核。
對(duì)此，微眾信科曾回復(fù)稱，“公司經(jīng)營(yíng)一切正常，此事涉及實(shí)控人個(gè)人行為，實(shí)控人平時(shí)并不參與公司的經(jīng)營(yíng)，該事項(xiàng)不會(huì)影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，后續(xù)上市相關(guān)事宜請(qǐng)以公開(kāi)信息為準(zhǔn)”。
直至2021年4月，微眾信科則選擇了撤回上市申請(qǐng)，宣告沖刺IPO失敗。另一方面，作為數(shù)據(jù)公司，邦盛科技、微眾信科等公司勢(shì)必存在收集及儲(chǔ)存?zhèn)€人信息規(guī)模、個(gè)人信息收集使用的情況。
而如何處理個(gè)人信息，也有法可依。此前，曾有金融大數(shù)據(jù)公司被立案調(diào)查。根據(jù)中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)披露，魔蝎科技以其他方法非法獲取公民個(gè)人信息，情節(jié)特別嚴(yán)重，其行為已構(gòu)成侵犯公民個(gè)人信息罪，判處罰金人民幣3000萬(wàn)元。
其中，魔蝎科技在和貸款用戶簽訂的《數(shù)據(jù)采集服務(wù)協(xié)議》中明確告知“不會(huì)保存用戶賬號(hào)密碼，僅在用戶每次單獨(dú)授權(quán)的情況下采集信息”，但未經(jīng)用戶許可仍采用技術(shù)手段長(zhǎng)期保存用戶各類賬號(hào)和密碼在自己租用的云服務(wù)器上。
截至2019年9月案發(fā)時(shí)，對(duì)魔蝎科技租用的阿里云服務(wù)器進(jìn)行勘驗(yàn)檢查，發(fā)現(xiàn)以明文形式非法保存的個(gè)人貸款用戶各類賬號(hào)和密碼條數(shù)多達(dá)21241504條。其中，郵箱等部分賬號(hào)密碼存在未經(jīng)用戶授權(quán)被魔蝎科技二次使用的情況。
目前，邦盛科技旗下公司包括杭州邦睿科技有限公司、深圳市邦盛實(shí)時(shí)智能技術(shù)有限公司、北京邦盛實(shí)時(shí)智能科技有限公司、上海邦萊科技有限公司等，主要負(fù)責(zé)邦盛科技的大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)和技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)。
在2023年7月問(wèn)詢函發(fā)出后，邦盛科技暫未提交回復(fù)，且因財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)過(guò)期（超過(guò)6個(gè)月）致使審核狀態(tài)變更為“中止”，IPO進(jìn)程暫時(shí)停滯。而面對(duì)招股書(shū)中的紕漏，以及如何避免數(shù)據(jù)違法，邦盛科技需要給出一個(gè)合理的解釋。
就目前而言，邦盛科技的上市之路仍是一片迷霧。
