撰稿|行星

來源|貝多財經

8月15日，虎牙公司（NYSE:HUYA，下稱“虎牙”）公布了2023年第二季度的財報。財報顯示，虎牙2023年第二季度的收入約為人民幣18.2億元，較2022年同期的22.8億元下降約20%。

總體而言，虎牙第二季度的財報算不上亮眼，僅能稱得上“勉強合格”。而在游戲直播行業逐漸趨于理性的市場態勢下，虎牙在經歷一系列股東變更、高管變動后，選擇走上了戰略轉型的道路。

一、用戶活躍維穩，營收有所下滑

按照營收構成劃分，2023年第二季度，虎牙來自于直播的收入為17.2億元，較2022年同期的20.5億元下降約16.1%；廣告和其他業務的收入為1.1億元，較2022年同期的2.2億元下降約50%。

盈利能力方面，在優化成本和費用的基礎上，按照美國通用會計準則，虎牙于2023年第二季度的凈利潤為2320萬元，扭轉了2022年同期凈虧損1940萬元的局勢。

在非美國通用會計準則下，2023年第二季度歸屬于虎牙的凈利潤為1.2億元，較2022年同期的590萬元長勢喜人；毛利潤為2.8億元，對應的毛利率為15.3%，較2022年同期2.2億元的毛利潤和9.6%的毛利率均有所增長。

就用戶活躍度而言，2023年第二季度，虎牙直播移動端的月均活躍用戶為8290萬人，移動端活躍用戶次月留存率為70%以上，較2022年同期的8360萬人有所下降，但較第一季度的8210萬人稍有上漲，用戶規模基本保持穩定。

虎牙代理聯席CEO兼財務副總裁吳欣表示：“在當前行業環境下，我們為戰略轉型而主動采取的業務調整可能會在短期內令運營和財務指標出現一些波動，但通過構建更加多元化的收入結構將打造更為平衡的發展路徑。”

二、游戲直播“降溫”，力求戰略轉型

正如虎牙代理聯席CEO所言，在“直播+”熱潮趨于平穩后，近年來國內游戲直播市場逐漸回歸理性。根據艾瑞咨詢的《2021年中國游戲直播行業研究報告》，2018至2022年，中國游戲直播市場的增長率從69.8%降至21.8%。

2020年，中國游戲直播用戶規模達到3.55億人，較2019年同比增長18.3%。受疫情影響，直播用戶增量有所回落，整體用戶增速逐漸趨緩，中國游戲直播用戶規模于2022年達到3.9億人，增長率僅為4.0%。

《2021年中國游戲直播行業研究報告》亦提出，2019年3年，熊貓直播宣布倒閉；2020年7月，觸手直播關停，曾經的頭部戲直播平臺破產的背后，是對平臺成本管控能力的要求，燒錢的模式已不再適合當下的游戲直播行業。

作為國內領先游戲直播平臺的虎牙，也在尋求破局之路。在虎牙成立七周年之際，虎牙董事長林松濤宣布啟動戰略轉型，并制定了三年計劃，內容包括提供游戲分發等游戲相關服務，以及優化內容創作者的收入結構。

與虎牙的戰略轉型計劃同期公布的，是其原CEO董榮杰的離職消息。8月1日，虎牙發布公告稱，董榮杰因個人原因辭去CEO、董事等職務，8月7日起生效。同時，高級副總裁黃俊洪和財務副總裁吳欣擔任代理聯席CEO。

貝多財經了解到，董榮杰早在2006年就與虎牙結下了不解之緣。2006年，董榮杰入職歡聚時代，并于2008年擔任YY游戲事業部總經理，創造了連續4年收入翻番的亮眼業績。而YY游戲直播業務，正是虎牙的前身。

2014年11月，YY游戲直播更名為虎牙直播。2016年8月，廣州虎牙信息科技有限公司成立，正式獨立發展，董榮杰任虎牙直播部門的CEO。2018年5月，虎牙成功登陸美國紐交所，成為中國第一家上市的游戲直播公司。

赴美上市前，虎牙就已經獲得了多輪融資。2017年5月，虎牙獲得了7500萬美元的A輪融資，由平安保險海外領投，高榕資本、亦聯資本、晨興創投等參投，又于2018年3月獲得了騰訊4.6億美元的獨家戰略投資。

虎牙上市后，騰訊又于2020年4月出資2.626億美元，將虎牙發行的1652.38萬股B類普通股盡數收購。本次交易完成后，騰訊對虎牙行使50.1%的投票權，取代歡聚集團成為虎牙的最大股東，而歡聚集團的持股比例則降至43%。

在這之后，虎牙與歡聚集團漸行漸遠。公開信息顯示，騰訊取代歡聚集團控股虎牙后，歡聚時代創始人的李學凌卸任虎牙董事長，由騰訊互動高管黃凌冬繼任，此外，騰訊還向虎牙董事會派駐了3名董事。

2020年10月，虎牙與斗魚聯合宣布雙方已簽訂“合并協議與計劃”，虎牙將通過以股換股合并收購斗魚所有已發行股份，斗魚將成為虎牙私有全資子公司，并從納斯達克退市，董榮杰將成為合并后公司的聯席CEO。

不過，虎牙與斗魚這兩大頭部直播平臺的“聯姻”最終未能落到實處。2021年7月，市場監管總局發布關于禁止虎牙與斗魚國際控股有限公司合并案反壟斷審查決定的公告，明確依法禁止此項經營者集中布局計劃。

貝多財經發現，提出虎牙戰略轉型計劃的董事長林松濤，上任時間僅為三個月。2023年5月23日，虎牙發布公告稱，騰訊副總裁林松濤接替黃凌冬出任虎牙董事長，此外，虎牙董事會已批準任命林松濤為董事會主席。

對于戰略轉型計劃，林松濤表示：“虎牙正在進行戰略轉型，以擴大虎牙在游戲行業的影響力，探索契合虎牙用戶社群和內容生態的新機遇，來推動業務的長期可持續發展和商業化重點的轉變。”

實際上，隨著游戲直播行業的持續發展，行業的競爭模式已從單一的流量競爭層面拓展到了更為廣闊的市場競爭層面，而抖音、快手、嗶哩嗶哩等視頻平臺的入局也使得游戲直播這一行業的市場競爭愈發激烈。

以嗶哩嗶哩為例，《2021年中國游戲直播行業研究報告》指出，該平臺依托其豐富而獨特的社區文化，組成與主站業務互動整合的多元化生態型直播。2020年，該平臺開播主播數同比增長137%，直播品類數已超過270個，同比增長56%。

對于游戲直播企業而言，只有在技術創新、新老用戶維護、內容與商業模式拓展等方面下足功夫，才能在這場競爭中穩住優勢，而虎牙的戰略轉型能否取得預期效果，又能否幫助虎牙在市場中站穩腳跟，不妨讓子彈多飛一會兒。