4月15日，綜合性投資公司九鼎集團（430719.OC）發(fā)布2020年年度報告。2020年，九鼎集團實施既定戰(zhàn)略，聚焦投資主業(yè)，繼續(xù)償還債務(wù)并優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，總部視角的資產(chǎn)負債率僅16%，近幾年持續(xù)維持在較低水平；經(jīng)營方面提質(zhì)增效，資產(chǎn)穩(wěn)健保值。
2020年，九鼎集團實現(xiàn)總營收15.3億元，歸母凈利潤3.8億元，歸母凈資產(chǎn)242.8億元，每股凈資產(chǎn)1.62元/股。根據(jù)九鼎集團歷年披露的致股東的信，九鼎集團關(guān)注內(nèi)在價值的增長，從長期角度，凈資產(chǎn)的增長與內(nèi)在價值的增長幅度會基本一致。
過往6年，九鼎集團可比的每股凈資產(chǎn)從0.84元增長到1.62元，累計增長92.9%，年復(fù)合增長率為11.6%；相比之下，上證綜指同期累計漲幅為7.4%，年復(fù)合增長率為1.2%。九鼎集團在過往幾年經(jīng)歷宏觀環(huán)境巨大的變化以及立案調(diào)查，能實現(xiàn)凈資產(chǎn)的保值增值，已實屬不易。
負債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，發(fā)展韌性凸顯
九鼎集團堅定不移實施“降杠桿”戰(zhàn)略，根據(jù)披露的合并資產(chǎn)負債表，九鼎集團2020年年末有息負債余額繼續(xù)大幅下降，由2019年末的116.47億元減少至2020年末的73.99億元，同比下降36.47%，同時公司發(fā)行了長期債券替換了部分抵押貸款，負債結(jié)構(gòu)大幅優(yōu)化。
根據(jù)致股東的信，截至2020年底，以賬面凈資產(chǎn)口徑計，九鼎集團總部視角的資產(chǎn)負債率為18%；以公允凈資產(chǎn)口徑計，九鼎集團總部視角的資產(chǎn)負債率為16%。從歷年年報對比資產(chǎn)負債率數(shù)據(jù)可以看到，九鼎集團堅持了低負債策略，堅定實施了降杠桿，并取得了顯著成效。
經(jīng)歷考驗和挑戰(zhàn)，實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值
在過去三年多時期，金融市場環(huán)境發(fā)生了很大的變化，宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)向去杠桿、嚴監(jiān)管和嚴防金融風險，在這個大背景下，九鼎集團疊加受立案調(diào)查的影響，公司各項經(jīng)營業(yè)務(wù)受到諸多影響。
2021年1月29日，九鼎集團收到了證監(jiān)會的行政處罰決定書，立案調(diào)查有了明確結(jié)果，因九鼎集團信披違規(guī)和控股股東層面存在小股東代持行為被證監(jiān)會予以處罰。對于證監(jiān)會的處罰決定，九鼎集團表示誠懇接受，并將認真落實整改，堅守合規(guī)經(jīng)營。
毋庸置疑，過往三年對九鼎來說是重大考驗和挑戰(zhàn)，而此次立案調(diào)查的順利結(jié)案和塵埃落定，對于九鼎集團而言是一次警醒和鞭笞。在此期間，九鼎集團經(jīng)受住了考驗和挑戰(zhàn)，2019年成功出售富通保險回籠大量現(xiàn)金，持續(xù)大規(guī)模償還債務(wù)，降低杠桿，同時聚焦投資主業(yè)，雖經(jīng)營業(yè)績的增長受到了一定的影響，但整體基本實現(xiàn)了資產(chǎn)的保值增值，可以說根基依然堅固。
截至2020年底，九鼎集團歸屬于母公司的賬面凈資產(chǎn)為243億元，總部視角負債約54億元，兩者合計297億元，各項資產(chǎn)穩(wěn)健。
秉持穩(wěn)中求進，未來發(fā)展可期
在2020年致股東的信中，九鼎集團強調(diào)作為一家綜合性投資公司，相較于營業(yè)收入、市場份額、資產(chǎn)規(guī)模等常規(guī)指標，九鼎集團關(guān)注的重點在于公司內(nèi)在價值的增長，九鼎集團一切決策和行動均以增加公司內(nèi)在價值為根本目標。
關(guān)于控股經(jīng)營的私募股權(quán)投資管理、公募基金管理和證券服務(wù)業(yè)務(wù)三項業(yè)務(wù)，九鼎集團總結(jié)了共同的特點：都是風險較低的收費型業(yè)務(wù)，都是不占用資本金或采取基本不占用資本金的輕資產(chǎn)經(jīng)營模式，都具有2C的業(yè)務(wù)屬性，都有巨大且不斷增長的市場空間，相互之間還有一定的協(xié)同效應(yīng)。
關(guān)于經(jīng)營策略，九鼎集團強調(diào)了將秉持穩(wěn)中求進的基本策略：低杠桿甚至零杠桿，嚴格合規(guī)，高度關(guān)注和防范風險，保持治理結(jié)構(gòu)、團隊和戰(zhàn)略的相對穩(wěn)定，通過劃小內(nèi)部核算單位等方式進行精細管理，日拱一卒，不斷改進，逐步增強長期競爭力。
從公開信息，記者了解到九鼎集團旗下控股的經(jīng)營私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)的九鼎投資在會項目投資儲備十分豐富，項目退出可期。其中，包括祥云股份、無錫化備、德納化工、美能燃氣、毛戈平、劍牌農(nóng)化、紫林醋業(yè)、海諾爾，覆蓋醫(yī)藥、化工、農(nóng)業(yè)、消費、環(huán)保等熱門領(lǐng)域。
未來，九鼎集團將繼續(xù)以深耕中國市場為主，抓住發(fā)展機遇，做好經(jīng)營管理及自有資金投資，發(fā)展可期。九鼎集團管理層在致股東信中指出，“我們所處的中國市場從中長期角度看仍然具有非常良好的商業(yè)和投資機會。”
在自有資金投資策略上，九鼎集團將逐步從主要通過一級市場投資過渡到通過一級市場投資和通過二級市場投資并重。
一級市場投資方面，聚焦于少數(shù)具有巨大市場空間、可以構(gòu)建并維持超級競爭優(yōu)勢的創(chuàng)新項目，重點考慮社交金融、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、在線教育等細分領(lǐng)域的標的。
二級市場投資方面，聚焦于投資優(yōu)質(zhì)的上市企業(yè)，投資好行業(yè)里的好公司，并堅持長期持有策略。力爭用3年左右時間，將其各項資產(chǎn)按照目前確定的投資策略和標準逐步調(diào)整到位。
