撰稿|行星
來源|貝多財經
從上海證券交易所科創板，到深圳證券交易所創業板，再到港交所主板，佛朗斯第三次向IPO發起沖刺。近日，廣州佛朗斯股份有限公司（以下簡稱“佛朗斯”）在港交所提交上市申請材料，計劃在港交所主板上市，海通國際為其獨家保薦人。
佛朗斯在招股書中稱，該公司是一家基于物聯網創新和數字化驅動的中國場內物流設備全生命周期解決方案提供商，以場內物流設備訂用服務為核心，為企業提供設備訂用、維護維修、處置的管理一站式解決方案。
據了解，場內物流設備又稱“廠內物流設備”，主要指的是用于將生產的產品（商品）運到物流中心、廠內或其他工廠的倉庫，實現入庫、保管、出庫等一系列的產品流動的物流設備，包括堆高車、搬運車、搬運機器人等。
其中，佛朗斯主要提供工業搬運車輛（叉車）。截至2022年12月31日，佛朗斯在全國87個城市設有161家線下服務網點，管理約4萬臺場內物流設備。截至同期，佛朗斯已形成一支由39145臺場內物流設備組成的車隊，其中大部分車型為叉車。
天眼查信息顯示，佛朗斯成立于2007年12月，曾用名為廣州佛朗斯機械有限公司。目前，該公司的注冊資本為8397.17萬元，法定代表人為侯澤寬，股東包括鐘鼎投資、侯澤寬、侯澤兵、達晨財智等。
一、曾兩度沖刺A股上市，均已撤回申請
貝多財經發現，這并非佛朗斯第一次沖刺上市。
早在2019年6月，佛朗斯就向上交所科創板遞交了上市申請。據了解，彼時的佛朗斯是申報IPO企業中唯一一家從事租賃業務的公司。經歷兩輪問詢后，佛朗斯于同年11月撤回了申請。
此后，類似的問題再次出現在了2021年。2020年7月，佛朗斯轉戰深交所創業板，雖然其較此前沖刺IPO修改了多項關于主營業務的相關表述，但似乎并未得到上市委的認可，在歷經三輪問詢后，該公司于2021年2月再次撤回了申請。
雖然兩度沖刺IPO均“碰壁”，但足以看出佛朗斯對于IPO的“陽謀”。在申報科創板和申報創業板時，佛朗斯對自身均定性為“場內物流設備運營管理公司”，此次沖刺港交所則為“場內物流設備全生命周期解決方案提供商”。
簡單來說，佛朗斯主要提供的是叉車租賃服務。據招股書介紹，該公司通過自主研發形成了獨立的智慧資產運營管理系統，通過“線上+線下”的全方位服務網絡，將數據作為溝通橋梁，逐漸實現了服務與需求的閉環。
佛朗斯在招股書中援引灼識咨詢的資料稱，與傳統的場內物流設備采購模式相比，該公司采用的場內物流設備全生命周期解決方案可幫助企業在整個設備生命周期降低成本約20%。
2022年，佛朗斯的場內物流設備全生命周期解決方案收入總額為人民幣9億元，占整體市場份額的7.7%。根據灼識咨詢報告，按2022年收入計，佛朗斯已成為中國最大的場內物流設備全生命周期解決方案提供商。
另據灼識咨詢資料，中國場內物流設備全生命周期解決方案的需求在不斷增長，但2022年中國場內物流設備全生命周期解決方案滲透率較低，僅為3.7%左右，相比2022年美國等發達國家約54.6%的滲透率，提升空間巨大。
灼識咨詢提供的報告認為，這一市場的規模也在持續增加。據灼識咨詢資料，預計到2027年，中國場內物流設備全生命周期解決方案市場規模將達到人民幣344億元，2022年至2027年的復合年增長率為24.6%。
而在2022年7月召開的2022年上半年經營管理工作總結會議中，佛朗斯總經理侯澤兵在會上曾公布該公司2025年的戰略目標：即到2025年，佛朗斯的年營收達到25億元的新高度。
二、營收穩中有增，客戶廣泛且粘性高
2020年、2021年和2022年，佛朗斯的營業收入分別約為9.81億元、11.72億元和11.94億元，穩中有增；年內利潤及綜合收益總額（凈利潤）則分別約為5421.0萬元、5517.8萬元和3540.1萬元，其中2022年較2021年稍有下降。
貝多財經發現，佛朗斯的營業收入保持增長態勢，但盈利能力卻在下滑。報告期內，佛朗斯的毛利率分別為33.7%、31.9%和30.3%，持續走低。與之對應的是，佛朗斯的凈利潤率分別為5.5%、4.7%和3.0%，同樣持續下滑。
事實上，毛利率是反映公司業績變動最直接的一個財務指標，體現了公司盈利能力。而如果未來公司的主營業務毛利率發生較大波動，將會對公司的盈利能力產生重大影響。
作為服務型企業，業績持續經營能力和客戶基礎的增長正相關，對于佛朗斯更是如此。貝多財經了解，佛朗斯的客戶數量和質量均有所優化。報告期內，佛朗斯的客戶總量由2021年的7477家，增長至2022年的8170家。
據佛朗斯招股書披露，這些客戶中有很大一部分來自制造業和物流業企業，其中包括了上海安能、百世物流、壹米滴答、一汽集團等頭部物流企業以及太古可口可樂等大型制造業企業，以及2022年中國前十大物流企業中的7家企業。
目前，佛朗斯已經形成了一批優質而忠實的用戶群。報告期內，該公司分別擁有 87名、122名和123名大客戶。同期，大客戶留存率分別為 87%、99%和98%，大客戶凈收入留存率分別為98%、99% 和 97%，用戶粘性十分出眾。
換句話說，佛朗斯不僅擁有與眾多客戶建立長期合作關系的硬性條件，更具備服務客戶、互利共贏的業內口碑與美譽度。這也意味著，若能保持現有的用戶關系，在未來，該公司滲透到更大規模用戶群體的潛力無限。
但需要指出的是，由于場內物流設備訂用服務以及維護維修服務的性質，佛朗斯的業務季節性特征顯著。佛朗斯在招股書中提示，由于大部分客戶過春節休假，在此期間停止生產運營或大幅減少生產運營，其業務量通常在每年第一季度的春節假期前后較低。
相應地，佛朗斯的業務量通常會在旺季(如618購物節、雙11購物節、雙12購物節前后期間)激增，這是因為物流公司在此期間對大量貨物的裝卸、搬移、分揀及堆垛有著更大的需求。
未來，佛朗斯的財務狀況及經營業績可能會繼續因季節性而不時波動。
