撰稿|行星

來源|貝多財經

近日，碧興物聯科技（深圳）股份有限公司（以下簡稱“碧興科技”）向上交所科創板申請提交注冊。據貝多財經了解，碧興科技于2022年6月9日遞交招股書，2022年12月20日獲得上市委會議審議通過。

據招股書介紹，碧興科技的主營業務為智慧環境監測、公共安全大數據。碧興科技在招股書中稱，該公司是以自主研發為驅動力的高新技術企業，是國內較早從事環境自動監測領域開發的企業之一。

天眼查信息顯示，碧興科技成立于2012年1月，前稱為中興儀器（深圳）有限公司。目前，該公司的注冊資本為人民幣5888.89萬元，法定代表人為何愿平，股東包括西藏必興、碧水源、豐圖投資等。

一、依賴政府補助，業績增速波動

據招股書披露，2020年、2021年和2022年，碧興科技計入當期損益的政府補助金額分別為 2028.05萬元、4579.12萬元和 2122.73 萬元，分別占當期利潤總額的38.16%、56.94%和 31.97%，收到的政府補助金額較高。

據了解，碧興科技獲取政府補助的項目大多與其主營業務密切相關。目前，該公司擁有7項核心技術，依托核心技術研發的系列智慧環境監測產品覆蓋全國絕大部分省市，并應用于國家地表水自動監測、長江經濟帶水質自動監測等重點項目。

高額度的政府補貼成就了碧興科技高水平的科研成果，但近年來，該公司的業績增速卻并不十分穩健。

2020年、2021年和2022年，碧興科技的營業收入分別為4.08億元、5.73億和4.72億元，凈利潤分別為4526.13萬元、7165.32萬元和5821.08萬元。雖整體業績保持增長態勢，但在2022年，該公司的營業收入和凈利潤都出現下滑。

同期，碧興科技主營業務的綜合毛利率分別為41.14%、32.28%和 38.79%。這也意味著，隨著 2022年度綜合毛利率的回升，在收入有所減少的情況下，2022年度該公司的毛利與2021年度基本持平。

碧興科技在招股書中表示，基于目前已實現的經營業績、在手訂單、正在執行項目的進展、市場環境等情況，該公司預計2023 年一季度可實現的營業收入區間為7,300.00萬元至7,800.00萬元，同比上升20.83%至29.11%。

不難看出，短期內的營收下滑并未挫傷碧興科技對于其未來營收發展態勢的信心。此外

，碧興科技亦坦言，如果未來政府部門調整相關補助政策，導致其取得的政府補助金額減少，很可能將對該公司的經營業績產生不利影響。

二、創始人為“金牌董秘”，大客戶也是股東

公開信息顯示，碧興科技的董事長、聯合創始人何愿平曾作為聯合創始人，任碧水源董事、常務副總經理兼財務總監及董事會秘書，期間多次榮獲“金牌董秘”稱號。

2018年3月，何愿平離開碧水源后選擇了二次創業，并開始全力沖刺碧興科技IPO。貝多財經了解到，截至2022年12月31日，何愿平仍持有碧水源1.01%的股份。

本次上市前，碧興科技的控股股東為西藏必興，持股33.75%，實際控制人為何愿平。其中，何愿平直接持股8.27%，并通過中新匯、中新宏、中新業、中新創合計控制公司表決權股份 53.78%。除控股股東外，碧水源持股16.30%、豐圖匯烝10.00%。

同時，現任碧水源董事長的文劍平通過西藏必興間接持有碧興科技7.91%的股份，通過碧水源間接持股1.68%，合計間接持股9.59%。

值得一提的是，作為碧興科技第二大股東的碧水源，亦是該公司的前五大客戶之一，二者聯系十分緊密。報告期內，該公司來自碧水源的銷售收入分別為2321.30萬元、4181.48萬元和2007.83萬元，占營業收入的比重分別為5.69%、7.30%和4.25%。

對此，碧興科技稱，碧水源專業從事水務領域業務，是碧興科技的下游客戶。基于碧水源及其子公司對水質監測設備每年的采購需求，二者的關聯交易預計仍將持續。