3月25日，港交所上市公司福祿控股（HK:02101）發布截至2020年12月31日止的2020年度業績報告。據了解，這也是福祿控股自2020年9月份在港上市以來的首份年報。
財報顯示，福祿控股2020年度營收3.28億元，同比2019年的2.42億元增長36%；凈利潤1.21億元，同比2019年的8063.8萬元增長49.97%；經調整后的凈利潤為1.53億元，2019年為1.06億元。
與頭部差距大，股價長期低于發行價
據了解，福祿控股是一家第三方虛擬商品及服務平臺運營商，向客戶提供不同行業的虛擬商品銷售及增值服務，涉及的行業包括文娛、游戲、通訊及生活四大行業，被稱為"SAAS+第三方虛擬商品及服務第一股"。
2020年9月18日，福祿控股在港交所上市，發行價為8.90港元，為發行區間6.9-8.9港元的最高位置。同時，福祿控股還在香港獲得超過1500倍的認購，超越了2020年9月在香港上市的農夫山泉。
不過，福祿控股的股價表現并不算好。IPO收入，其開盤價為9.3港元，較發行價上漲4.5%，盤中一度大漲超過19.78%至10.6港元。截至收盤，福祿控股的股價回落至9.18港元，首日收漲3.15%。
而后，福祿控股一路走低，在上市后的四個交易日便跌破發行價，還在2020年12月4日跌至5.04港元，較IPO發行價跌去43.37%。直至2021年2月，福祿控股才重回發行價。
截至2021年3月26日，福祿控股的股價仍低于IPO發行價，低于8.9港元。按此計算，福祿控股的總市值約為35億港元。作為一家頭戴"SAAS光環"的上市公司，福祿控股的表現不如人意。
相對而言，同樣在港交所上市的SaaS概念股，微盟集團、金山軟件、移卡等，則在2020年內持續走高。此外，福祿控股的市值也遠低于微盟集團、金山軟件、移卡等。
與其他SaaS平臺相比，福祿控股的GMV規模相對較小。數據顯示，2019年中國第三方虛擬商品及服務平臺運營商整體GMV規模為4065億元，市場占比前十的玩家合計GMV 1956億元，占總市場的比例為48.1%。
其中，福祿控股排在第六位，僅占據3.2%的市場份額。根據福祿控股此前招股書，其2017年、2018年、2019年的GMV分別為133.87億元、133.04億元、128.15億元，呈現逐年下滑狀態。
2020年，福祿控股的GMV為145.53億元，同比2019年增長13.56%。而同期，中國有贊服務商家的GMV為723億元，寶尊電商2020年的GMV為556.9億元,均遠超福祿控股。
營銷費用翻倍，研發投入占比卻下滑
按商業模式劃分，福祿控股的業務主要有兩大板塊：虛擬商品銷售、增值服務。其中，虛擬商品銷售（與SaaS相關）是福祿控股最核心的業務。2017年、2018年、2019年，這一板塊的營收占比均超過90%。
而在2020 年，福祿控股將虛擬商品銷售中的“虛擬商品”字樣修改為了“數字商品”。與此同時，該板塊的收入由2019年的2.20億元增加至2020年的2.54億元，占比由91%減少至2020年的77%。
福祿控股創始人、董事長符熙表示，自2020年9月上市以后，資本實力得到進一步充實，“公司去年開始加快福祿開放平臺新SaaS應用的上線速度，持續的研發投入鞏固了公司在第三方數字商品市場的地位。”
福祿控股創始人、董事長符熙
相對而言，福祿控股來自于增值服務的收入占比大幅提升至21%，對應的收入金額為6763.5萬元。據貝多財經了解，該項業務主要是網店運營服務，起步于2017年，2019年這一數據為2022.5萬元（占比為8%）。
所謂網店運營服務，就是幫助第三方網店完成裝修、上貨、推廣、策劃、引流等一系列運營服務。此前的招股書顯示，截至2017年、2018年、2019年與2020年第一季度末，第三方網店代運營數量分別為2、6、11、15家。
截至2020年12月31日，福祿控股經營網店合計85家，其中47旗艦店獲客戶授權，較2019年的31家同比增長51.6%；數字商品供應商1074家，同比增長62.2%；數字商品下游渠道用戶數量為1876，同比增長39.4%。
支出方面，隨著營收規模的增長，福祿控股的各項成本也在增加。財報顯示，其2020年的銷售及分銷開支為6217.4萬元，同比2019年的3724.9萬元增加66.9%，占比總收入的比例為18.94%。
根據財報，福祿控股2020年的行政開支為5873.2萬元，而2019年為4754.9萬元，同比增加23.52%；研發成本費用在2020年為2557.7萬元，2019年為2050.8萬元，同比增長24.72%，占總收入的比例由8.48%降至7.79%。
