撰稿|湯湯
來源|貝多財經
近日，星空華文控股有限公司（下稱“星空華文”）再次遞表港交所，擬在港交所主板上市。據貝多財經了解，星空華文的前身為燦星文化，其在2021年8月和位于中國香港的星空華文傳媒電影完成重組，進而設立了星空華文。
根據弗若斯特沙利文報告，按2021年收入計，星空華文是中國最大綜藝節目IP創造商及運營商，市場份額為1.6%。星空華文在招股書中稱，該公司擁有及運營龐大的中國電影IP庫，也是中國音樂IP創造商及運營商。
根據介紹，星空華文擁有類型多樣且范圍廣泛的熱門綜藝節目IP，包括音樂類的《中國好聲音》、《蒙面唱將猜猜猜》、《中國好歌曲》及《出彩中國人》、舞蹈類的《這！就是街舞》、才藝類、脫口秀等綜藝節目。
招股書顯示，星空華文2019年、2020年、2021年和2022年上半年分別實現營收18.07億元、15.60億元、11.26億元和1.83億元；凈利潤分別為3.80億元、-2780萬元、-3.52億元和-1340萬元。
對比來看，星空華文的收入在2020年、2021年均出現了不同程度的下滑，并在2020年由盈轉虧。但在2022年上半年，星空華文的收入則有所復蘇，同比增長18%；凈虧損1340萬元，較2021年同期的虧損2540萬元略有收窄。
不僅如此，星空華文的毛利率也呈現同樣的變動趨勢。2019年、2020年和2021年，星空華文的毛利分別為7.04億元、5.87億元、2.74億元，毛利率分別為39.0%、37.7%、24.3%，逐年下降；2022年上半年，星空華文的毛利為0.57億元，毛利率為30.9%。
對于收入及業績下滑的原因，星空華文在招股書中表示，主要是2020年起受到新冠疫情出行限制及強制隔離等影響，導致綜藝節目制作及播出時間延遲，進而減少了綜藝節目IP運營及授權產生的收入。
招股書顯示，星空華文的業務主要分為四類，分別為綜藝節目IP制作、運營及授權；音樂IP運營及授權；電影及劇集IP運營及授權和其他IP相關業務。報告期內，星空華文來自綜藝節目IP制作、運營及授權的收入分別占總收入的74.2%、69.9%、78.0%和74.7%。
2019年，星空華文產生最多收入的前三大綜藝節目為《中國好聲音2019》、《這！就是街舞2019》和《中國達人秀2019》，對應的收入分別為4.91億元、1.84億元和1.83億元，分別占總收入的36.6%、13.7%和13.6%。
而在2020年，星空華文產生最多收入的前三大綜藝節目為《中國好聲音2020》、《這！就是街舞2020》和《了不起的長城》，對應的收入分別為3.25億元、2.11億元和1.58億元，分別占總收入的29.8%、19.3%和14.5%。
2021年，星空華文產生最多收入的前三大綜藝節目為《中國好聲音2021》、《這！就是街舞2021》和《點贊！達人秀》，對應的收入分別為2.56億元、2.39億元和1.10億元，分別占總收入的28.6%、27.2%和12.5%。
由此看來，星空華文整體的收入對《中國好聲音》系列節目的依賴明顯。
但由于企業客戶的廣告預算減少；校外教育培訓及智能手機的政策或經濟變化；在線媒體平臺的授權收入減少和在疫情的負面影響下，《中國好聲音》節目的毛利率由2019年的46.6%減至2020年的16.8%，并進一步驟減至2021年的2.2%。
截至2019年、2020年和2021年末，星空華文持有現金及現金等價物分別為6.52億元、9.03億元和5.47億元；截至2022年6月30日，星空華文持有現金及現金等價物為4.38億元，而截至2022年9月30日則為2.78億元，所持有的現金持續減少。
值得一提的是，截至最后實際可行日期，星空華文在兩起重大未決訴訟案件中擔任被告人，總索賠金額高達1.27億元。
其中，于2016年至2018年，星空華文在并無MBC參與的情況下開發制作《蒙面唱將猜猜猜2016》、《蒙面唱將猜猜猜2017》及《蒙面唱將猜猜猜2018》。于2020年7月，MBC以
違約為由向上海市徐匯區初級人民法院對星空華文提起訴訟，向該公司索賠總額約人民幣1.1億元。截至最后實際可行日期，該訴訟處于一審階段，法院未對本案作出判決，預計將于2022年作出判決。
對此，星空華文的董事在招股書表示，由于MBC的申索毫無理據，且MBC的索賠金額過高且毫無理據，據公司訴訟律師已告知，主管法院支持相關金額全額的可能性較低。根據上述各項，星空華文并無就該項正在進行的訴訟作出撥備。
天眼查信息顯示，星空華文的前身——燦星文化（該公司在境內的主要經營主體）曾涉及多條訴訟。據燦星文化早前招股書，截至2020年10月底，燦星文化作為被告的未決訴訟及仲裁共計8件，累計被請求金額約2.3億元。
在此之前，燦星文化曾計劃在深交所創業板上市。對于涉訴問題，創業板要求燦星文化說明未對上述事項計提預計負債的原因及合理性，是否對核心競爭力和持續經營能力構成重大不利影響。
本次上市前，星空華文的最終控股股東為華人文化、田明、金磊和徐向東，合計控制星空華文約82.48%的股份。其中，田明通過Harvest Sky持有星空華文20.80%的股份，Unionstars控制61.68%的股份。
同時，浙富集團通過西藏源合持股5.70%，上海奧遐和平潭灃淮分別持股2.02%、1.79%；淘寶中國和上海灃浦分別持股1.17%和1.08%。當前，田明為星空華文的董事會主席、執行董事兼行政總裁，金磊和徐向東均為星空華文的執行董事兼副總裁。
