近日，安徽老鄉(xiāng)雞餐飲股份有限公司（下稱“老鄉(xiāng)雞”）在中國證監(jiān)會更新了一版招股書，補充披露了截至2022年6月30日的財務(wù)數(shù)據(jù)等信息。相較于此前的招股書，更新版招股書多了約200頁的內(nèi)容，并針對反饋意見進(jìn)行了補充。

據(jù)貝多財經(jīng)了解，老鄉(xiāng)雞曾于2022年5月15日向證監(jiān)會提交招股書，準(zhǔn)備在上海證券交易所主板上市。本次沖刺上市，老鄉(xiāng)雞擬募資約12億元，計劃用于新增餐飲門店建設(shè)項目、華東總部項目和數(shù)據(jù)信息化升級建設(shè)項目等。

一、束從軒不持股，兒媳董雪轉(zhuǎn)為香港籍

根據(jù)此前招股書披露，2019年5月，SHUDONG GROUP對發(fā)行人增資366萬元。2021年1月，SHUDONG GROUP向束小龍、董雪、束文控制的青島束董轉(zhuǎn)讓發(fā)行人（即“老鄉(xiāng)雞”）10%的股權(quán)。

對此，證監(jiān)會在反饋意見中要求老鄉(xiāng)雞說明SHUDONG GROUP設(shè)立是否符合外匯登記、境外投資等相關(guān)管理規(guī)定，設(shè)立程序是否存在瑕疵，發(fā)行人實際控制人是否受到行政處罰，是否構(gòu)成重大違法行為。

同時，要求老鄉(xiāng)雞結(jié)合法律規(guī)定、相關(guān)案例說明SHUDONG GROUP對老鄉(xiāng)雞有限增資未經(jīng)商務(wù)部審批的違法行為后果，相關(guān)瑕疵是否彌補，發(fā)行人及其實際控制人是否存在重大違法行為。

老鄉(xiāng)雞在更新版招股書中表示，經(jīng)核查，2018年，董雪取得了香港永久性居民身份證，并于2019年3月設(shè)立SHUDONG GROUP。因此，作為香港永久性居民，董雪設(shè)立SHUDONG GROUP不適用境內(nèi)個人境外投資的相關(guān)管理規(guī)定。

同時，保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師認(rèn)為，SHUDONG GROUP的設(shè)立不適用外匯登記、境外投資等相關(guān)管理規(guī)定，設(shè)立程序合法合規(guī)。發(fā)行人實際控制人不存在因設(shè)立SHUDONG GROUP而受到行政處罰的情形，不存在重大違法行為。

值得一提的是，董雪系老鄉(xiāng)雞創(chuàng)始人、董事長束從軒的兒媳婦。本次沖刺上市前，束從軒、張瓊（束從軒的妻子）、束小龍（束從軒之子）、董雪、束文（束從軒之女）等5人為老鄉(xiāng)雞的實際控制人。

其中，束小龍、董雪、束文通過合肥羽壹、青島束董合計持有老鄉(xiāng)雞61.55%的股權(quán)。同時，束小龍、束文合計直接持有老鄉(xiāng)雞29.77%的股份。據(jù)此計算，三人共持有老鄉(xiāng)雞91.32%的股份，而束從軒、張瓊未持有該公司股權(quán)。

當(dāng)前，張瓊出任老鄉(xiāng)雞副總經(jīng)理一職，束小龍為副董事長，董雪則為董事兼副總經(jīng)理。其中，董雪1993年出生，本科學(xué)歷，2018年取得香港永久性居民身份證，并于2019年1月就職于老鄉(xiāng)雞。

二、積極外拓，老鄉(xiāng)雞增長疲態(tài)初現(xiàn)

招股書顯示，2019年、2020年和2021年，老鄉(xiāng)雞分別實現(xiàn)營業(yè)收入28.59億元、34.54億元和43.93億元；凈利潤分別為1.59億元、1.05億元和1.35億元，扣非后凈利潤分別為1.61億元、9488.15萬元和1.39億元。

2022年上半年，老鄉(xiāng)雞的收入為20.11億元，凈利潤為7567.83萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤為7611.69萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤為7860.78萬元。不難看出，老鄉(xiāng)雞的增速略有下降，疲態(tài)也有所顯現(xiàn)。

截至2022年6月30日，老鄉(xiāng)雞擁有997家直營門店和102家加盟門店，合計1009家。相比之下，老鄉(xiāng)雞截至2021年12月31日則為991家直營門店和82家加盟門店。按此計算，老鄉(xiāng)雞2022年上半年的直營門店數(shù)凈增加6家，加盟門店數(shù)凈增20家。

就地域分布來看，老鄉(xiāng)雞仍然十分依賴安徽市場。2019年、2020年、2021年度和2022年上半年，老鄉(xiāng)雞分別在安徽擁有578家、637家、628家和668家門店，分別占門店總數(shù)的75.16%、75.57%、62.72%和60.78%。

不過，老鄉(xiāng)雞也在積極外拓。截至2022年6月30日，老鄉(xiāng)雞在江蘇、湖北、上海分別擁有168家、125家和83家門店。據(jù)老鄉(xiāng)雞規(guī)劃，其計劃利用募集資金在未來3年內(nèi)在上海、南京、蘇州、深圳、北京、武漢、杭州等10個重點城市開設(shè)700家直營店鋪。

同時，老鄉(xiāng)雞還計劃將投資6億元（涵蓋本次募資金額中的4.75億元）用于在上海設(shè)立華東總部，實施主體為老鄉(xiāng)雞（上海）餐飲有限公司，張迎福為華東總部項目經(jīng)理。其中，中央廚房將承載上海及周邊未來1200家老鄉(xiāng)雞門店的產(chǎn)品加工、倉儲及配送功能。

據(jù)招股書披露，老鄉(xiāng)雞已于2021年出資3906萬元就“老鄉(xiāng)雞華東總部項目”取得了上海市自然資源確權(quán)登記局頒發(fā)的“滬（2021）嘉字不動產(chǎn)權(quán)第023123號”不動產(chǎn)權(quán)證書，土地用途為工業(yè)用地。

盡管如此，老鄉(xiāng)雞仍有七成至八成的收入來自安徽地區(qū)。老鄉(xiāng)雞在招股書中表示，其來自安徽市場的收入占比始終處于較高水平，分別為82.01%、79.97%、70.65%和67.78%。因此，該公司目前依然存在著營業(yè)收入主要來源于安徽地區(qū)的市場集中風(fēng)險。

老鄉(xiāng)雞還稱，該公司在上海、湖北、江蘇、浙江、深圳和北京等市場的門店數(shù)量相對較少，該等區(qū)域仍具有較大發(fā)展空間。未來，如公司省外市場拓展措施無法有效實施，則將繼續(xù)面臨業(yè)務(wù)收入主要來源于安徽地區(qū)的市場集中風(fēng)險。

三、爭搶市場，鄉(xiāng)村基等意欲搶跑

相比之下，同樣沖刺上海證券交易所主板上市的老娘舅（全稱為“老娘舅餐飲股份有限公司”）則主要集中在長三角地區(qū)。據(jù)老娘舅招股書介紹，截至2021年底，該公司在長三角區(qū)域共開設(shè)了388家“老娘舅”品牌連鎖中式快餐門店。

老娘舅在其招股書中稱，“未來三年，公司將繼續(xù)立足長三角，在目前已開設(shè)老娘舅門店的16大城市持續(xù)性進(jìn)行門店拓展，并進(jìn)一步開設(shè)位于其他長三角地區(qū)的門店。公司預(yù)計未來三年累計新設(shè)門店數(shù)量在300家左右，將進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，同時將優(yōu)化門店布局。”

但和老鄉(xiāng)雞相比，老娘舅的整體規(guī)模要遜色不少。2019年、2020年和2021年，老娘舅的營收分別為12.22億元、12.07億元和15.25億元，歸母凈利潤分別為6517.46萬元、2070.75萬元和6299.22萬元，扣非后凈利潤分別為6386.74萬元、2395.98萬元和6086.70萬元。

貝多財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，老鄉(xiāng)雞和另一家中式快餐品牌——鄉(xiāng)村基（全稱為“鄉(xiāng)村基快餐連鎖控股有限公司”）的體量較為接近。2022年7月31日，鄉(xiāng)村基第二次在港交所遞交上市申請，準(zhǔn)備在港交所主板上市。

招股書顯示，鄉(xiāng)村基2019年、2020年和2021年的收入分別為32.57億元、31.61億元和46.18億元；期內(nèi)利潤（凈利潤）分別為8270.2萬元、-242.4萬元和1.09億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤分別約為8270.2萬元、1.19億元和1.82億元。

2022年度截至5月31日止的五個月（2022年前5個月），鄉(xiāng)村基的收入為17.93億元，2021年同期為17.33億元，同比增長約3.44%；凈虧損為2224.4萬元，2021年同期6425.5萬元；經(jīng)調(diào)整凈虧損為-2064.3萬元，2021年同期則為凈利潤6519.4萬元，由盈轉(zhuǎn)虧。

不難看出，鄉(xiāng)村基在2019年的收入要高于老鄉(xiāng)雞，而在2020年這一情況發(fā)生了反轉(zhuǎn)。2020年度，老鄉(xiāng)雞的整體收入超過鄉(xiāng)村基，2021年再度反轉(zhuǎn)。而在2022年上半年，鄉(xiāng)村基和老鄉(xiāng)雞也勢均力敵。

就餐廳數(shù)量（門店數(shù)量）而言，鄉(xiāng)村基的餐廳數(shù)量（涵蓋“鄉(xiāng)村基”和“大米先生”兩個品牌）達(dá)到1146家，領(lǐng)先于老鄉(xiāng)雞，也遠(yuǎn)高于老娘舅、綠茶集團(tuán)（綠茶餐廳）等。從這個角度來看，鄉(xiāng)村基可謂是中式快餐品牌的領(lǐng)導(dǎo)者。

四、多次被罰，用過期雞油制作雞湯

奮勇向前，老鄉(xiāng)雞的食品安全問題也屢有發(fā)生。

據(jù)天眼查信息顯示，2022年6月，長寧區(qū)市場監(jiān)督管理局公布的一則罰單顯示，老鄉(xiāng)雞（上海）餐飲有限公司凱旋路店因用使用過期煉制雞油，被長寧區(qū)市場監(jiān)督管理局沒收違法所得6273元，并罰款8萬元。

根據(jù)罰單信息，當(dāng)事人自2022年3月29日從其公司的中央廚房購入2袋保質(zhì)期至4月20日（生產(chǎn)日期為2022年3月21日，保質(zhì)期30天）的餐飲半成品煉制雞油，用于加工、制作"肥西老母雞湯"，并對外銷售。

當(dāng)事人銷售的“肥西老母雞湯”，均為當(dāng)天即時加工、制作。2022年4月21日至4月23日，當(dāng)事人共銷售使用上述過期煉制雞油加工、制作的“肥西老母雞湯”369份，取得銷售額6273元。

至案發(fā)時，當(dāng)事人采購的涉案批次的2袋煉制雞油，其中1袋已用完，尚有1袋正在使用中，且已使用約2/3含量。經(jīng)查證、計算，當(dāng)事人使用上述超過保質(zhì)期的煉制雞油生產(chǎn)經(jīng)營食品的貨值金額為人民幣6,426元，違法所得為人民幣6273元。

對此，老鄉(xiāng)雞在招股書中稱，該事件發(fā)生后，其已及時完成整改，并繳納了全收違法所得和罰款。根據(jù)上海市長寧區(qū)市場監(jiān)督管理局于2022年8月16日出具的《情況說明》，該門店違法行為沒有受到較重行政處罰，不屬于嚴(yán)重違法行為。

另據(jù)老鄉(xiāng)雞招股書披露，截至2022年6月末，老鄉(xiāng)雞存續(xù)直營門店受到的2000元以上的行政處罰共有21項。其中，多項處罰和“餐飲服務(wù)許可證已超過有效期限仍在經(jīng)營的行為”有關(guān)，一門店因產(chǎn)品中混有異物的行為被罰，另一門店因清洗消毒不合格餐具的行為被罰。