撰稿|火華
來源|貝多財經
日前，國內跨境電商企業浙江子不語電子商務有限公司（以下簡稱“子不語”）再次向港交所遞交了上市招股書，聯席保薦人為華泰國際和農銀國際。
據貝多財經了解，這已經是子不語第三次遞表港交所，2021年6月的第一次及今年3月的第二次都因申請到期失效。遞表如此頻繁，子不語上市的急不可待實在是有目共睹。
“85后”的淘寶發跡史
最新招股書顯示，子不語于2011年成立于浙江，一直致力時尚服飾產品經營。主要通過第三方電商平臺在全球范圍內進行服飾及鞋履產品銷售，同時提供包括營銷服務、IT服務、客戶服務和物流服務等在內的專業服務。截至目前，子不語已培育300多個品牌。
據貝多財經了解，子不語創始人為85后華丙如。早在大學期間就曾在電商風口中，通過在淘寶開設女裝店鋪撈得第一桶金。2011年畢業后，華丙如與朋友王詩劍在杭州正式創立“子不語”，繼續在淘寶經營女裝。
憑借出色的運營經驗，子不語很快在紅火一時的天貓女裝脫穎而出，但隨著女裝電商激戰加劇，各類成本攀升，子不語開始謀求性價比更高的發展方式。2014年，它在亞馬遜上注冊第一間網店，轉向跨境電商業務。2015年，子不語在Wish上開設網店，進一步完善在海外布局。
截至2022年6月30日，子不語已設計銷售逾 6473 款熱銷產品，并已建立涵蓋不同銷售平臺的銷售渠道。根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年的GMV計算，子不語在中國跨境出口B2C電商服飾及鞋履市場的所有平臺賣家當中排名第三，在5965億元的市場中占據0.4%的市場份額。
可以說，子不語的成功離不開華丙如，其股權劃分也能說明這一點。據招股書介紹，IPO前，創始人華丙如、余風夫婦合計持股 55.47%，為子不語的控股股東。
最大市場是“老美”
在商業概念里，藍海指的是未知的市場空間。企業要啟動和保持獲利性增長，就必須超越產業競爭，開創全新市場。2014年，大部分同類企業還在享受國內電商紅利時，子不語毅然決然投入了跨境電商的”藍海“中，也由此開啟了近8年的“穩賺”。
招股書數據顯示，在2019年至2021年，子不語的年營收分別為914.29億元、18.98億元、23.47億元；毛利分別為9.98億元、13.78億元、17.66億元。營收及毛利都呈現增長態勢。
同時，子不語的大部分收入主要來自服飾產品，其次為鞋履產品。在2019年至2021年，子不語的服飾產品收入分別為11.47億元、13.38億元和18.34億元，分別占總收入的80.27%、70.51%和78.14%；來自鞋履產品的收入分別為2.56億元、4.01億元和4.54億元，還有少許收入來自銷售電子設備、文具及體育用品等其他產品。
據貝多財經了解，子不語的產品主要通過亞馬遜和Wish兩個平臺進行售賣，在2019至2021年，子不語通過亞馬遜及Wish銷售產生的總收入分別約為12.29億元、14.56億元及19.77億元，分別約占同年總收入的86.0%、76.7%及84.2%。
從銷售地區來看，子不語的“大本營”一直在美國。弗若斯特沙利文資料顯示，按2021年于北美產生的GMV計，子不語在中國跨境出口 B2C電商服飾及鞋履市場的所有平臺賣家當中排名第一，在人民幣3030億元的市場中占據0.7%的市場份額。
在最新版的招股書中，子不語還公布了2022年的上半年財報。顯示其2022年上半年在美國地區的營收額占比高達95.5%，其次是歐洲，占總營收的3.6%。
上半年利潤下降五成
據招股書介紹，子不語2022年上半年營收為12.78億元，比去年同期增長16.18%；毛利為9.69億元，去年同期為毛利為8.34億元；上半年利潤為7911萬元，比去年同期下降44%；凈利為6131.4萬元，相比去年同期的1.14億元凈利下降46%，接近一半。
對于利潤的下降，子不語聲稱是因為業務調整，短時間內效果不明顯。
同時在于2022年上半年，子不語進一步削減投入到通過Wish銷售的資源，重心繼續偏向亞馬遜（北美市場）。因此，子不語在歐洲市場的收入由截至2021年上半年的1.55億元減少至截至2022年上半年的0.47億元，銳減近七成。
除開子不語的經營戰略造成的動蕩，受疫情影響以及近年來頻發的“卡脖子”風險都讓子不語的“穩賺”充滿了變數。
2021年9月，被不少跨境電商稱為“黑色九月”，1000多家企業、5萬多個賬號、600多個中國品牌銷售權被關閉，造成上千億元的損失。今年4月，亞馬遜又對不少中國跨境電商從業者進行“封號”，幾家億級大賣家一次性銷聲匿跡。
這種“突發性”風險并不子不語可控的范圍，但它也嘗試著在規避。在招股書中，子不語稱其計劃積極開拓東南亞市場并進一步穩定歐洲市場，“通過利用當地廣闊的未被滿足的市場需求及我們過去開拓其他市場的經驗，我們將能夠擴大歐洲及東南亞市場”。
另據招股書，子不語在亞馬遜上的賣家網店于2022年上半年的退貨率飆升至25.5%，而在2019年、2020年和2021年度則分別為18.5%、17.1%和19.8%。從這個角度來說，子不語在亞馬遜上的每4-5個訂單就有一個退貨。
