近日，上海證券交易所科創(chuàng)板披露的信息顯示，中郵科技股份有限公司（下稱(chēng)“中郵科技”）回復(fù)了首輪問(wèn)詢(xún)。據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，上海證券交易所對(duì)中郵科技提出了16類(lèi)問(wèn)題，涉及核心技術(shù)、科創(chuàng)屬性、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等。

公開(kāi)信息顯示，中郵科技于2022年6月30日在科創(chuàng)板遞交上市申請(qǐng)材料并獲得受理。本次沖刺科創(chuàng)板上市，中郵科技擬募資10億元，用于中郵信源研發(fā)及智能制造基地項(xiàng)目、郵科技研發(fā)中心項(xiàng)目、智能物流設(shè)備前沿技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目和信息化建設(shè)項(xiàng)目等。

根據(jù)介紹，中郵科技是國(guó)內(nèi)智能物流系統(tǒng)領(lǐng)域領(lǐng)先的綜合解決方案提供商，主要從事智能物流系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售并提供相關(guān)服務(wù)，產(chǎn)品主要包括智能分揀系統(tǒng)、智能傳輸系統(tǒng)等。

2019年、2020年和2021年，中郵科技的營(yíng)收分別為12.25億元、14.25億元和20.58億元；凈利潤(rùn)分別為5049.12萬(wàn)元、4375.13萬(wàn)元和9369.06萬(wàn)元，扣非后凈利潤(rùn)分別為4604.42萬(wàn)元、3068.91萬(wàn)元和8632.10萬(wàn)元。

一、核心技術(shù)和科創(chuàng)屬性獲關(guān)注

根據(jù)招股書(shū)，中郵科技的主要產(chǎn)品包括智能物流系統(tǒng)（含智能分揀系統(tǒng)、智能傳輸系統(tǒng)）以及智能專(zhuān)用車(chē)等，其中智能物流系統(tǒng)約90%。報(bào)告期內(nèi)，中郵科技的智能物流系統(tǒng)收入分別為10.30億元、11.58億元和18.39億元，占比分別為87.17%、84.40%和91.91%。

報(bào)告期內(nèi)，中郵科技的各類(lèi)物料采購(gòu)金額分別為8.88億元、13.41億元和15.44億元，發(fā)行人（即“中郵科技”）主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中直接材料占比分別為80.75%、84.06%和85.85%，采購(gòu)內(nèi)容主要為機(jī)械五金類(lèi)、電氣類(lèi)、結(jié)構(gòu)類(lèi)、金屬材料類(lèi)、底盤(pán)類(lèi)等。

關(guān)于核心技術(shù)和科創(chuàng)屬性，上海證券交易所要求中郵科技說(shuō)明智能分揀系統(tǒng)、智能傳輸系統(tǒng)的主要性能要求，需要的主要技術(shù)，以及發(fā)行人擁有的技術(shù)情況；各核心技術(shù)解決的技術(shù)問(wèn)題，屬于硬件相關(guān)技術(shù)或軟件相關(guān)技術(shù)，并分析核心技術(shù)在產(chǎn)品中的體現(xiàn)形式等。

同時(shí)，對(duì)于自產(chǎn)零部件，中郵科技在產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程主要的工作、使用的機(jī)器設(shè)備情況；結(jié)合材料采購(gòu)占營(yíng)業(yè)收入比例較高，核心零部件的自產(chǎn)率及從事的生產(chǎn)工作，分析發(fā)行人是否主要從事組裝調(diào)試工作等。

中郵科技回復(fù)稱(chēng)，發(fā)行人自主決定零部件的材料、形狀、結(jié)構(gòu)及技術(shù)參數(shù)，形成設(shè)計(jì)圖紙，基于零部件的采購(gòu)成本、公司產(chǎn)能等因素，根據(jù)圖紙自產(chǎn)或外購(gòu)對(duì)應(yīng)機(jī)械硬件，并嵌入自主開(kāi)發(fā)的電控系統(tǒng)、軟件系統(tǒng)，最終使產(chǎn)品具備輸送、分揀等核心功能。

同時(shí)，中郵科技解釋稱(chēng)，材料成本占營(yíng)業(yè)收入情況較高系行業(yè)特點(diǎn)決定；具有核心部件的組裝集成能力，同時(shí)具有部分機(jī)械零件的自產(chǎn)能力；生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)包括方案及系統(tǒng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、物料采購(gòu)、組裝調(diào)試、交付使用及售后服務(wù)，組裝調(diào)試系其中一個(gè)環(huán)節(jié)。

中郵科技認(rèn)為，該公司可以為客戶(hù)提供智能物流系統(tǒng)整體解決方案，業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)包括方案及系統(tǒng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、物料采購(gòu)、組裝調(diào)試、交付使用及售后服務(wù)等，組裝調(diào)試系發(fā)行人從事的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)之一，發(fā)行人的核心能力在關(guān)鍵業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)均有體現(xiàn)。

中郵科技還稱(chēng)，發(fā)行人與同行業(yè)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的核心技術(shù)均取決于公司積累的研發(fā)創(chuàng)新能力，最終體現(xiàn)在產(chǎn)品的核心技術(shù)指標(biāo)上，發(fā)行人的核心技術(shù)指標(biāo)在同行業(yè)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中處于領(lǐng)先地位。

二、市場(chǎng)占有率不足10%

關(guān)于市場(chǎng)格局及市場(chǎng)空間，上海證券交易所要求中郵科技說(shuō)明按照下游市場(chǎng)分析主要領(lǐng)域?qū)Ψ謷到y(tǒng)、傳輸系統(tǒng)的需求和市場(chǎng)空間；快遞物流、電子商務(wù)領(lǐng)域，分揀系統(tǒng)和傳輸系統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，主要供應(yīng)商及其市場(chǎng)占有率；

同時(shí)，說(shuō)明目前快遞物流、電子商務(wù)中哪些場(chǎng)景（如大型中轉(zhuǎn)站、小型分揀中心等）會(huì)選擇發(fā)行人的產(chǎn)品；結(jié)合目前快遞物流、電子商務(wù)吞吐量增速、倉(cāng)儲(chǔ)布局和新增需求、系統(tǒng)更新周期等，分析發(fā)行人產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)空間等；

快遞物流、電子商務(wù)領(lǐng)域之外，分揀系統(tǒng)和傳輸系統(tǒng)的主要供應(yīng)商；公司產(chǎn)品在不同下游領(lǐng)域應(yīng)用中是否存在技術(shù)障礙或其他壁壘；發(fā)行人在物流、電商領(lǐng)域之外的業(yè)務(wù)拓展情況，并分析公司產(chǎn)品在相關(guān)領(lǐng)域的未來(lái)空間。

中郵科技回復(fù)稱(chēng)，公司智能物流系統(tǒng)產(chǎn)品客戶(hù)分布在快遞物流、電商、煙草、機(jī)場(chǎng)等領(lǐng)域，下游主要行業(yè)對(duì)智能分揀系統(tǒng)、智能傳輸系統(tǒng)需求情況較好，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)空間將保持穩(wěn)步持續(xù)增長(zhǎng)。

根據(jù)中郵科技介紹，該公司2021年對(duì)快遞物流、電子商務(wù)領(lǐng)域營(yíng)業(yè)收入為18.02億元，市場(chǎng)占有率為8.0%；中科微至（688211.SH）為22.10億元，市場(chǎng)占有率為9.8%；科捷智能為10.10億元，市場(chǎng)占有率為4.5%；欣巴科技為10.49億元，市場(chǎng)占有率為4.7%。

中郵科技在回復(fù)時(shí)表示，快遞物流、電商行業(yè)未來(lái)預(yù)計(jì)仍將保持持續(xù)增長(zhǎng)，主要企業(yè)智能物流系統(tǒng)投入規(guī)劃明確，且存在持續(xù)的存量設(shè)備定期更新及升級(jí)換代等需求，公司產(chǎn)品對(duì)應(yīng)領(lǐng)域未來(lái)具有良好的發(fā)展空間。

關(guān)于客戶(hù)集中度高，中郵科技報(bào)告期各期前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入占比分別為86.54%、92.56%和92.56%，發(fā)行人客戶(hù)集中系國(guó)內(nèi)下游物流行業(yè)集中度較高所致。對(duì)此，上海證券交易所要求中郵科技說(shuō)明與同行業(yè)可比公司客戶(hù)集中度是否存在顯著差異。

中郵科技解釋稱(chēng)，該公司主要客戶(hù)順豐、郵政集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)分別為8.27億元、1184億元和16.17億元，占該公司同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為67.53%、83.04%和78.60%，該等客戶(hù)均屬于快遞物流行業(yè)。

中郵科技稱(chēng)，同行業(yè)可比公司中，中科微至、科捷智能、欣巴科技的下游客戶(hù)主要屬于快遞物流行業(yè)，昆船智能、蘭劍智能及今天國(guó)際的下游客戶(hù)主要屬于快遞物流、煙草等市場(chǎng)集中度較高的行業(yè)，與該公司較為相似，客戶(hù)集中度均較高，不存在顯著差異。

三、毛利率持續(xù)下滑

值得一提的是，中郵科技的毛利率持續(xù)下滑。報(bào)告期內(nèi)，中郵科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為22.35%、19.36%和15.07%，報(bào)告期內(nèi)持續(xù)下降，低于同行業(yè)可比公司平均水平，毛利率低的原因之一為發(fā)行人用工成本較高。

其中，智能物流系統(tǒng)的毛利率分別為22.51%、20.12%和14.34%。對(duì)此，上海證券交易所要求中郵科技分析毛利率較低的具體原因。同時(shí)，智能物流系統(tǒng)毛利率的分布情況，是否存在極高、極低或者負(fù)毛利的情形，毛利率呈逐年下降的原因等。

中郵科技解釋稱(chēng)，2020年和2021年，該公司智能物流系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率水平分別較上年同期下降2.39%和5.78%，2021年度下降幅度相對(duì)較大，但與同行業(yè)可比公司之間不存在顯著差異，且均主要受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈和原材料價(jià)格上漲所致。

關(guān)于研發(fā)費(fèi)用，中郵科技在報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用分別為5862.70萬(wàn)元、7604.00萬(wàn)元和8422.95萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為4.79%、5.34%和4.09%，低于同行業(yè)可比公司平均水平。

上海證券交易所要求中郵科技說(shuō)明，研發(fā)費(fèi)用率低于可比公司平均水平的原因，發(fā)行人的自主研發(fā)能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力如何體現(xiàn)，發(fā)行人是否具有持續(xù)創(chuàng)新能力；研發(fā)費(fèi)用中其他核算的內(nèi)容，相關(guān)費(fèi)用是否應(yīng)當(dāng)在研發(fā)費(fèi)用中核算等。

中郵科技認(rèn)為，該公司研發(fā)投入的絕對(duì)數(shù)額與行業(yè)平均水平不存在顯著差異。而研發(fā)費(fèi)用率略低于可比公司，主要系營(yíng)業(yè)收入規(guī)模較大所致。中郵科技稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，規(guī)模效應(yīng)逐步凸顯，收入基數(shù)較大導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用率偏低。

截至報(bào)告期末，中郵科技擁有專(zhuān)利249項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利67項(xiàng)、實(shí)用新型專(zhuān)利177項(xiàng)、外觀(guān)設(shè)計(jì)專(zhuān)利5項(xiàng)。截至報(bào)告期末，該公司的研發(fā)人員合計(jì)為176人，占公司全體員工人數(shù)的13.45%。

據(jù)智慧芽數(shù)據(jù)顯示，中郵科技共有245項(xiàng)專(zhuān)利申請(qǐng)信息，其中發(fā)明專(zhuān)利142項(xiàng)，占比57.96%。通過(guò)算法分析，中郵科技的專(zhuān)利布局主要專(zhuān)注在分揀機(jī)、分揀小車(chē)、分揀系統(tǒng)、皮帶機(jī)、輸送機(jī)等技術(shù)領(lǐng)域。