2月18日，匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)股份有限公司（下稱“匯通達(dá)”或“匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)”）在港交所上市，代碼為“09878”。據(jù)了解，匯通達(dá)本次上市發(fā)行5160.62萬(wàn)股股份，每股定價(jià)43港元，募資金額為22.19億港元（行使超額配股權(quán)前）。
上市首日，匯通達(dá)以43.55港元的價(jià)格開(kāi)盤(pán)，較發(fā)行價(jià)上漲約1.3%，盤(pán)中股價(jià)最高曾上漲至45.50港元/股。截至2022年2月18日收盤(pán)，匯通達(dá)的股價(jià)報(bào)45.10港元/股，漲幅為4.88%，總市值為252.68億港元。
值得一提的是，匯通達(dá)在2018年5月獲得新一輪融資時(shí)（阿里巴巴）的每股投資成本就達(dá)到了人民幣46.36元，交易總對(duì)價(jià)為45億元；2020年12月的戰(zhàn)略輪融資（央企基金及國(guó)調(diào)基金）每股成本為人民幣51.51元，交易總對(duì)價(jià)約為12億元。
這意味著，匯通達(dá)的多名機(jī)構(gòu)股東在賬面上出現(xiàn)了一定的虧損，尤其是2020年12月參與投資的企基金及國(guó)調(diào)基金。此外，央企基金、民生投資、民邇咨詢?cè)?021年初受讓部分匯通達(dá)股權(quán)，每股成本價(jià)均為人民幣46.36元。
另?yè)?jù)了解，匯通達(dá)在本次上市的過(guò)程中引入了6家基石投資者，包括創(chuàng)維、商湯、景林、金螳螂建筑、Windfall和海瀾集團(tuán)，合計(jì)認(rèn)購(gòu)1.5億美元，占比達(dá)到52.65%。其中，創(chuàng)維認(rèn)購(gòu)5000萬(wàn)美元，Golden Feather（金螳螂）認(rèn)購(gòu)4000萬(wàn)美元。
招股書(shū)顯示，招商銀行曾在2016年對(duì)匯通達(dá)投資3億元，每股成本為人民幣16.55元。而在2021年1月，招商銀行則向汪建國(guó)控制的南京源柏轉(zhuǎn)讓了2.72%的股權(quán)（1381.31萬(wàn)股），交易對(duì)價(jià)為2.70億元。
轉(zhuǎn)讓完成后，招商銀行不再持有匯通達(dá)的股份。而接盤(pán)方——汪建國(guó)為匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)的創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)。本次上市前，汪建國(guó)合共持有約32.56%的權(quán)益，其中包括直接持股30.27%，通過(guò)南京源柏間接持股約2.29%。
特別說(shuō)明的是，匯通達(dá)曾被認(rèn)為是面向農(nóng)村B端商家的“農(nóng)村版淘寶”。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，在中國(guó)服務(wù)零售行業(yè)企業(yè)客戶的交易平臺(tái)中，分別按照2020年面向下沉市場(chǎng)及中國(guó)整體市場(chǎng)的交易業(yè)務(wù)規(guī)模計(jì)算，匯通達(dá)分別排名第一及第三。
截至2021年9月30日止九個(gè)月，匯通達(dá)擁有57074家活躍會(huì)員零售門(mén)店、13653家活躍渠道合作客戶及4268家供應(yīng)商，形成覆蓋全國(guó)21個(gè)省份及逾20000個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)且具備逾175000個(gè)SKU的零售生態(tài)。
根據(jù)招股書(shū)，匯通達(dá)2018年、2019年和2020年的收入分別為298.02億元、436.33億元和496.29億元，其中2019年、2020年分別同比增長(zhǎng)46.4%、13.7%。2021年前9個(gè)月，匯通達(dá)的收入為464.96億元，較2020年同期的344.19億元增加35.1%。
2018年、2019年、2020年以及2021年前9個(gè)月，匯通達(dá)的凈虧損分別為2.76億元、3.05億元、2.80億元和1.58億元。同期，調(diào)整凈利潤(rùn)（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）分別為1.24億元、2.50億元、3.22億元和3.46億元。
不過(guò)，匯通達(dá)的毛利率長(zhǎng)期處于低位，且呈下降態(tài)勢(shì)。2018年、2019年、2020年以及2021年前9個(gè)月，匯通達(dá)的毛利率分別為3.4%、2.9%、2.7%和2.6%。僅就2021年來(lái)看，阿里巴巴在2021年第三季度的毛利率高達(dá)35.3%，京東則為14.2%。
按收入類型來(lái)看，匯通達(dá)的收入主要來(lái)自于交易服務(wù)（主要是自營(yíng)業(yè)務(wù)）。2018年、2019年和2020年，匯通達(dá)自營(yíng)業(yè)務(wù)的收入分別為296.61億元、433.78億元和493.0億元，占總收入的比例分別為99.5%、99.4%和99.3%。
就行業(yè)來(lái)看，匯通達(dá)所在的下沉市場(chǎng)前景十分廣闊。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó)下沉市場(chǎng)覆蓋的常住人口在2020年底達(dá)到12.3億人，占中國(guó)總?cè)丝?7%以上。同時(shí)，這部分龐大的人群可支配收入在不斷增長(zhǎng)，消費(fèi)意愿也逐漸增強(qiáng)。
而受益于龐大的人口基數(shù)、居民收入水平的提升以及政策利好的共同影響，中國(guó)下沉零售市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)頭迅猛。弗若斯特沙利文顯示，中國(guó)下沉零售市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從2020年的15.1萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2025年的20.6萬(wàn)億元。
