近日，安能物流（HK:09956）更新了一版聆訊后招股書，并于2021年11月1日至11月4日招股。按照計劃，安能物流預期于11月11日在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。
本次赴港上市，安能物流發(fā)行8022萬股，其中香港公開發(fā)售占10%，國際發(fā)售占90%，另有最多15%超額配股權(quán)。據(jù)了解，安能物流的每股發(fā)售價區(qū)間在13.88港元至16.88港元之間。
有消息稱，登陸港交所后，安能物流將正式成為在香港上市的“快運第一股”。貝多財經(jīng)了解到，和一般的快遞公司不同的是，安能物流的主營并非快遞服務，而是零擔業(yè)務。
根據(jù)公開信息，安能物流成立于2010年，其前身為上海安能物流有限公司。IPO前夕，安能物流還在2020年完成1.25億美元的H輪融資，2021年完成1.8億美元的I輪融資。
資料顯示，公路運輸行業(yè)根據(jù)貨物的單票重量一般可細分為三個板塊，即快遞、零擔及整車。其中，快遞一般是指為重量在10公斤及以下提供門到門的派送服務，零擔則是為重量在10公斤至3噸之間的貨物提供靈活服務。
整體來看，2020年公路運輸市場規(guī)模達4.7萬億元。其中，快遞包裹的市場僅8000億元，零擔則占據(jù)了近1.5萬億的市場，占整個公路運輸市場的32%以上。2015年至2020年，零擔行業(yè)的年均復合增長率為5.6%。
根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，前十大零擔網(wǎng)絡市場份額僅為 5.7%。其中，安能物流自2017年以來是中國零擔市場最大的快運網(wǎng)絡。就2020年1020萬噸的貨運總量而言，安能物流占據(jù)了0.5%的市場份額。
值得一提的是，安能物流早前曾涉及到快遞業(yè)務，但因連年虧損在2019年初終止。信息顯示，其快遞服務業(yè)務在2018年、2019年的收入分別為5.19億元、323.7萬元，占總收入的比例分別為9.7%、0.1%。
放棄快遞業(yè)務后，安能物流專注于零擔行業(yè)。2018年、2019年、2020年及2021年前4個月，安能物流貨運總量分別為730萬噸、810萬噸、1020萬噸和360萬噸。
同期，安能物流的零擔營收分別為48.13億元、53.35億元、70.82億元及28.37億元，其中2021年前4個月的同比增速為127%。盡管安能物流的零擔貨量排在順豐、德邦物流等前列，但營收卻遠不及同行。
以2020年為例，順豐控股實現(xiàn)營收1539.87億元，其中快運業(yè)務的營收為185.2億元。同期，德邦物流2020年實現(xiàn)營收275.03億元，其中快運業(yè)務的營收為100.5億元。
相比之下，2018年、2019年和2020年，安能物流的營收分別為53.32億元、53.38億元和70.82億元，對應的凈利潤分別為-21.13億元、-2.14億元和2.18億元。
以此來看，安能物流自2020年實現(xiàn)扭虧為盈。不過，安能物流在2021年前4個月再度轉(zhuǎn)虧，錄得凈虧損22.50億元。對此，安能物流解釋稱，主要是以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債的公允價值變動導致。
在非香港財務報告準則下，安能物流2018年至2020年經(jīng)調(diào)整后的凈利潤分別為-16.12億元、2.10億元和6.54億元，2021年前4個月錄得調(diào)整后凈利潤1.83億元。
值得一提的是，安能物流在2021年9月19日遞交的招股書【聆訊后資料集（第一次呈交）】中將其2018年調(diào)整后凈利潤寫成了“-14.92億元”，存在事實性錯誤。
聆訊后資料集（第一次呈交）
貝多財經(jīng)在此前報道中指出，安能物流招股書中在計算經(jīng)調(diào)整后凈利潤時刪除了“與已終止快遞業(yè)務有關(guān)的資產(chǎn)減值”這一指標，在2018年、2019年分別為1.92億元、1.43億元。
這與安能物流在2019年初終止快遞業(yè)務有關(guān)，屬于非經(jīng)常性項目。經(jīng)貝多財經(jīng)計算發(fā)現(xiàn)，安能物流2018年經(jīng)調(diào)整后凈利潤應為-16.12億元，即為虧損16.12億元。換句話說，安能物流的招股書存在事實性“數(shù)據(jù)錯誤”。
對此，安能物流并未進行二度解釋說明，僅在2021年10月28日遞交的招股書【聆訊后資料集（第一次修訂版）】中進行了修訂。這也意味著，安能物流及其中介團隊存在工作態(tài)度不嚴謹之處，應當承擔一定的責任。
聆訊后資料集（第一次修訂版）
據(jù)了解，本次赴港上市，摩根大通、中金公司為安能物流的聯(lián)合保薦人；安永為其審計師，競天公誠、達維分別為其中國律師、香港律師，漢坤、富而德分別為其券商中國律師、券商香港律師，艾瑞咨詢?yōu)槠湫袠I(yè)顧問。
股東方面，在安能物流IPO前的架構(gòu)中，安能物流執(zhí)行董事兼董事長王擁軍持股2.46%，執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官兼總裁秦興華持股10.26%，執(zhí)行董事兼首席運營官祝建輝持股0.65%，聯(lián)合創(chuàng)始人劉海燕（曾任董事一職）持股0.37%。
整體來看，安能物流的股東陣容可謂豪華。其中，大鉦資本持股27.81%，鼎暉投資持股10.39%，CPE（中信產(chǎn)業(yè)基金）持股6.87%，平安集團、高盛、伊利分別持股2.37%、1.06%、0.51%。
值得一提的是，紅杉資本曾在2013年參與了對安能物流的投資，但在2016年12月轉(zhuǎn)讓給其他投資人。此外，安能物流的B輪投資人華平投資也在2019年12月將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓給大鉦資本。
轉(zhuǎn)讓股權(quán)后，紅杉資本、華平投資均不再是安能物流的主要股東。另據(jù)了解，此次赴港上市，安能物流僅僅引入了一家基石投資人——嘉實基金管理的Harvest SPC，認購約1250萬美元（或約9723萬港元）股票，認購比例不足10%。
相比之下，今年5月28日在港交所上市的京東物流則獲得了包括軟銀、淡馬錫等7家基石投資人的認購，總計15.29億美元，合計認購比例接近五成。其中，軟銀認購6億美元，淡馬錫認購2.2億美元。
最終，京東物流商定的發(fā)行價為40.36港元/股，募資241.13億港元。而截至2021年11月2日收盤，京東物流的股價收報31.30港元/股，較IPO發(fā)行價累計下跌22.45%。
而在2021年8月23日盤中，京東物流的股價曾一度跌至24.90港元/股，較上市后的歷史高位48.15港元/股接近“腰斬”。即便有所回溫，但京東物流的一眾基石投資人在賬面上均錄得不小的虧損。
此次赴港上市的安能物流，在營收規(guī)模遠不及同行的情況下，能否獲得資本市場的青睞？仍有待檢驗。
